先进科技主题：国产AI芯片加速扩张，存储市场迎涨价行情

——先进科技主题20250908-20250914 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收3870.6点，周涨跌幅为+1.52%；深证成指报收12924.13点，周涨跌幅为+2.65%；创业板指报收3020.42点，周涨 跌 幅 为+2.1%； 沪深300指 数 报收4522点，周 涨 跌 幅 为+1.38%。中证人工智能指数报收2217.92点，周涨跌幅+5.7%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◆随着AI浪潮带动运算与储存需求持续增长，带动全球存储器供需结构改变。随着全球存储器产业加速迈向DDR5与高频宽存储器（HBM），DDR4规格逐步迈入停产，随着减产与停产进程推进，DDR4供不应求格局。供给端，三星电子、SK海力士、美光与长鑫存储等四大厂商相继关闭DDR4产线，仅保留少量产能供应车用、工控与网通等长约市场需求，预计至2026年第四季，全球DDR4产能将仅剩2025年第一季的25～33％。需求端，虽然高阶PC与智能型手机已快速升级至DDR5与LPDDR5／5X，但低于200美元的平价手机，因成本限制仍以LPDDR4／4X为主要配置，机上盒（STB）、电视、WiFi路由器等消费性电子产品，以及工控、车用等长效周期市场，依旧对DDR4有高度依赖。我们认为由于全球供需缺口确立，DDR3／DDR4报价有望持续上涨。 ◆根据钱江晚报报道，9月16日，在2025腾讯全球数字生态大会主峰会上，腾讯公布多项AI技术和产品最新进展，并宣布通过腾讯云全面开放腾讯AI落地能力及优势场景，助力“好用的AI”在千行百业中加速落地。目前腾讯已经全面适配主流的国产芯片，持续软硬件协同全栈优化，通过异构计算平台的软件能力，整合不同类型的芯片对外提供高性价比的AI算力。9月11日，芯原股份发布公告称，公司新签订单12.05亿元，较2024年第三季度全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中AI算力相关的订单占比约64%。AI算力相关的订单主要指ASIC芯片设计业务，承接来自芯片设计公司、互联网厂商、云厂商等客户的定制化芯片需求。我们认为自研ASIC不仅降低算力成本，也分散供应链风险，提升竞争力，随着大模型的规模化落地部署，拉动AIASIC需求高涨，是国产AI芯片加速扩张的主要推动力。 《英伟达推出NVIDIA Rubin CPX，关注算力产业链》——2025年09月16日 《25Q2全球半导体设备出货金额同比增长24%，Micro LED迎来全新增长契机》——2025年09月15日 《25Q2全球DRAM产业营收环比增长，英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务》——2025年09月09日 ◼投资建议 我们认为：短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会： 1）PCB：AI服 务器 出货 带动 的 产能 提升。建 议关注 ： 【胜 宏科技】、【东山精密】、【沪电股份】、【景旺电子】、【生益电 子】。 2）PCB设备：受益于高阶PCB需求增长，PCB设备订单增长。【芯碁微装】、【大族数控】、【东威科技】、【日联科技】。3）PCB材料：PCB及国产替代扩大带动相关材料产品需求提升。建议关注：【天承科技】、【江南新材】4）自主可控：半导体asic芯片和设备端受益于贸易壁垒，国产化进一步加速。建议关注：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。5）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【泰凌微】、【思特威】。6）AIDC：受益于大厂capex，关注柴发等重点赛道。建议关注：【飞龙股份】、【潍柴重机】。7）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所注：阿里巴巴资本支出数据为财年，2024年数据为2025财年（2024年4月1日-2025年3月31日） 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行建议关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。