能源化工期权日报

期权研究 2024年5月28日星期二 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2024年5月24日，天然橡胶青岛保税区区内库存为10.82万吨，较上期减少了0.38万吨，一般贸易库库存为34.54万吨，较上期减少1.34万吨，青岛社会库存45.36（-1.72）吨。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：外采烯烃装置开工大幅回落，下游持续的低利润迎来负反馈，甲醇需求短期明显回落，港口现货出现大幅下跌，基差快速回落。虽然现实绝对库存水平仍较低，但上游装置的回归叠加下游装置的停车，短期供需形式逐步扭转，社会库存拐点已至。 PVC：开工继续回落，工厂库存去库，社库去库，整体库存同期高位。台塑6月报盘上涨30美元/吨，销售良好，带动国内出口气氛好转。塑料：周度库存方面，生产企业库存52.07万吨，环比去库4.39 万吨，贸易商库存4.53 万吨，环比去库0.60 万吨。下游平均开工率42%，环比下降1.44 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：3月份高位回落后延续一个月的震荡回落偏空下行，低位盘整震荡后逐渐反弹回升温和上涨，维持近 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 两个月以来的偏多头上行，整体表现为上方有前期高点压力的温和上涨市场行情走势形态，涨幅0.47%报收于15060。期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于24.21%（-0.17%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.49； 策略建议：构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14750@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15500@10和S_RU2409C15250@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，而后维持一周多以来 高位宽幅矩形区间大幅震荡，整体表现为市场行情中期趋势方向向上区间盘整的行情走势形态，涨幅0.54%报收于2629。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于19.47%（-0.04%）；持仓量PCR低位小幅波动报收于1.17，持续 在1.00以上，整体偏多震荡。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化， 动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2550@10，S_MA2409P2600@10和S_MA2409C2650@10，S_MA2409C2700@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA4月中旬高位盘整震荡后连续大幅下跌空头下行，经过一个月的弱势下跌后，5月中旬止跌反弹回暖上升，“V”型反转，延续近两周以来的偏多上涨，整体表现为上方有压力的短期偏多头的市场行情走势形态，跌幅0.07%报收于5944。期权分析：PTA期权隐含波动率历史较低位置水平小幅波动报收于16.41%（+1.05%）；持仓量PCR报收于0.78， 整体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看涨+看跌期权中性组合策略，获取时间价值收益，若市场行情急速上升或快速下跌，突破损益 平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5900@10，S_TA2409P5800@10和S_TA2409C6000@10，S_TA2409C6100@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，形成多头突破上涨的市场行情形态，涨幅0.98%报收于8695。期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于16.00%（+0.94%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.70。 策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8600@10，S_L2409-P-8700@10和S_L2409-C-8800@10，S_L2409-C-8900@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC经过前期两周多以来低位宽幅矩形区间弱势盘整震荡，前一周快速拉升突破震荡区间上限，上周以来加速上涨，市场行情整体表现为偏多向上，涨幅0.45%报收于6518。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于25.74%（+0.31%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于0.43，维持在0.50附近的较低位置水平。策略建议：构建看涨期权牛市价差期权组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐 平仓离场，如V2409期权，B_V2409-C-6400@10，B_V2409-C-6500@10和S_V2409-C-6700@10，S_V2409-C-6800@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构