能源化工期权日报

期权研究 2024年4月19日星期五 【基本面信息】 橡胶：库存方面，截至2024年4月12日，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.33万吨，较上期减少了0.10万吨，降幅0.79%。天然橡胶一般贸易库库存为42.22万吨，较上期减少0.72万吨，降幅1.67%。青岛社库54.55（-0.82）万吨。橡胶价格3月大涨的背景下，轮胎减少了原材料库存。甲醇：需求端港口与内地烯烃装置复产，短期需求走高，但MTO利润仍在相对低位，终端需求疲弱仍是限制甲醇 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 上行空间的一个重要因素。库存方面，进口船货卸货入库，港口库存低位回升，社会库存绝对水平仍较低，下游原料库存同比相对较高，整体静态库存压力较小，支撑近端偏强运行。 塑料：周度库存方面，生产企业库存53.04万吨，环比累库3.96 万吨，贸易商库存4.97 万吨，环比累库0.05万吨。下游平均开工率45.47%，环比上涨0.20 %。 聚丙烯：周度库存方面，生产企业库存58.21万吨，环比累库5.03万吨，贸易商库存15.69 万吨，环比去库0.59万吨，港口库存6.47 万吨，环比累库0.09 万吨。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：橡胶3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续，形成倒“V”型走势，而后维持一周多以来在60天均线附近低位窄幅震荡，上周以来有所反弹回升后受阻回落，市场行情整体表现为短期弱势偏空头市场行情走势形态，跌幅0.45%报收于14245。 期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于25.60%（+1.59%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.33；策略建议：构建偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2405期权，S_RU2405P14000@10和S_RU2405P14250@10和S_RU2405C14500@10和S_RU2405C14250@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，近三个月以来冲高回落后小幅区间震荡，上周以来延续上升趋势逐渐回升，本周以来加速上涨突破近期高点，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期偏多头的行情走势形态，涨幅0.04%报收于2575。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于20.93%（+0.83%）；持仓量PCR逐渐回升报收于0.93，仍报收于 1.00以下。 策略建议：构建卖出偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2406期权，S_MA2406P2475@10，S_MA2406P2500@10和S_MA2406C2550@10，S_MA2406C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过三周围绕55天均线上下宽幅矩形区间大幅震荡，前两周有所反弹回升偏多上行后快速回落，上周以来表现为弱势盘整，市场行情整体为宽幅矩形区间大幅震的行情走势，跌幅0.74%报收于5936。 期权分析：PTA期权隐含波动率维持历史中位数偏下报收于17.08%（+0.23%）；持仓量PCR报收于0.58，整体表现为市场震荡偏弱。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如TA2406期权，S_TA2406P5900@10，S_TA2406P5800@10和S_TA2406C6100@10，S_TA2406C6000@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）中期形成宽幅区间大幅波动，上周以来短期反弹回升偏多上行，形成震荡上行偏多头 上涨的行情走势形态，跌幅0.26%报收于8402。期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于11.92%（+0.50%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.72。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8500@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC前两周上升受阻回落后连续报收阴线下跌，而后维持低位小幅区间盘整震荡，上周以来延续弱势 偏空头行情走势，市场行情整体表现为空头压力下小幅区间盘整震荡的市场行情走势形态，跌幅0.67%报收于5890。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于17.20（+1.39%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于 0.49，维持在0.50附近的较低位置水平，市场行情偏弱势。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5900@10，S_V2409-P-5800@10和S_V2409-C-6000@10，S_V2409-C-5900@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构