西部“出海”系列专题总量联合行业：出海新思路、新主线、新组合240522

出海新思路、新主线、新组合：西部“出海”系列专题

核心结论：

1. 宏观视角：第五次国际产业转移浪潮下，中国企业在全球市场迎来出海热潮。自2020年起，我国出口占全球份额比重连续四年保持在14%以上的历史高位，同时，外贸参与主体数量不断创历史新高。2023年，我国非金融类对外直接投资额达1301亿美元，同比增长11.4%，实现了连续三年的正增长。

2. 策略分析：投资出海主题的核心在于把握企业竞争力的外延扩展与未来现金流的价值重估。投资方向主要包括：

   • 需求侧：聚焦全球制造业回暖趋势下的家居、资源品、机械、家电、电商、航运等领域。
   • 供给侧：重点关注品牌出海和偏中高端制造业产能出海，关注汽车与轮胎、电子、通信、电新等行业。

3. 行业与标的主要梳理：

   • 建材轻工：关注美国降息预期下的家具需求修复，以及企业从制造出海向品牌出海的转型，推荐乐歌股份、恒林股份、西大门（跨境电商）、致欧科技、匠心家居、涛涛车业等。
   • 汽车：看好中国汽车出海量价齐升，自主车企海外销量有望继续高增，推荐长城汽车、零跑汽车等，同时关注新能源客车龙头宇通客车和春风动力（两轮车）。
   • 电新：海外光储需求稳中有升，关注阳光电源、上能电气、阿特斯、通润装备、德业股份等。
   • 通信：看好通信企业的品牌出海和制造出海，涉及智能控制器、物联网模组、光器件光模块、通信元器件等多个领域。
   • 医疗器械：海外正畸市场稳定增长，时代天使国际市场拓展，有望成为新的业务增量点。
   • 纺服：推荐华利集团、申洲国际等，关注制造端订单弹性及品牌服饰出海潜力。

风险提示：

• 海内外宏观经济波动影响企业出海战略与运营成本。
• 地缘政治局势变化带来的不确定性。
• 海内外产业政策调整可能对企业发展产生限制。
• 公司出海战略变化及海外经营情况不及预期的风险。

此报告围绕出海主题，从宏观背景、策略分析、行业梳理到风险提示，系统地探讨了中国企业在全球市场的布局与发展路径。通过深入分析不同行业的特点与趋势，提供了具有针对性的投资建议与关注点。