光模块近况交流20240525

A：当前硅光技术应用进展迅速，预计在明年 400G、800G 和 1.6T 的光模块市场中，渗透率将大幅提升至至少 30%到 40%以上。这一增长背后的原因在于，不 论是 800G、1.6T 还是 400G 模块的需求量都极为庞大，且相比今年，需求量级 预计只增不减。高端组件如 EML、whistle 等因供应紧张，预计到明年缓解有限，因此在需求持续增长的背景下，硅光技术不再仅是成本削减手段，而成为满足 AI 需求增长和快速交付的关键解决方案，特别是在北美市场，如英伟达等公司 的产品交付时间大幅缩短，对供应链提出了更高要求。 Q：硅光技术相较于传统方案的优势在哪里？ A：硅光技术本质上是通过使用如 90 纳米、180 纳米等半导体工艺设计光学结构，替代分立器件方案中的光波导和无源器件，从而大幅节省了元件。此外，硅光方 案在物料成本和激光器依赖上也有所减少，传统 8 通道方案需要 8 个激光器，而硅光方案只需 2 到 4 个，降低了物料依赖性，简化了设计复杂度。 Q：国内外硅光技术格局和厂商发展现状如何？ A：国内厂商在硅光技术方面密集发布新产品，并与国内外晶圆厂合作紧密。国内 硅光模块供应商分为两大类：一类是自主研发设计硅光芯片并外流片后组装模块 的厂商，此类厂商虽能全程控制但前期投入大，需快速起量以回收成本；另一类 是直接采购海外知名供应商芯片的光模块企业，可快速上量但技术迭代可能稍缓。同时，北美供应链中也有企业与海外晶圆厂合作，预计明年 800G 和 1.6T 渗透 率同样提升。国内头部光模块企业如武汉光迅、华工等，正在规划产能，至少有30%以上为 400G 及以上速率的硅光准备，且采取自主研发与购买海外芯片并行 策略，进度较快。 Q：硅光技术渗透率提升将如何影响产业链？ A：硅光渗透率提升最直接惠及的是与之配套的连续波 DFB 激光器芯片供应链，国内如袁杰、世家等企业已有布局，值得关注。此外，硅光设备供应商如罗伯特 科等，因生产线建设需求，也是硅光进展中需关注的重点。硅光技术的上量不再 是纯粹的成本驱动，而是客户需求的快速响应，各厂商测试进度不一，意味着上 量速度也将有快有慢，因此，各厂商的硅光技术测试进展也是重要观察点。Q：硅光技术的中长期格局会有何变化？ A：硅光技术中长期来看，其上量驱动力已转变为快速响应市场需求而非单纯的成 本降低。各厂商硅光技术的测试进度、量产能力将决定其在市场上的位置。未来 格局可能会更加分化，那些能够快速适应客户需求、有效测试并量产硅光模块的 厂商，将在竞争中占据有利位置，而技术迭代和供应链管理能力将是决定厂商能 否持续成长的关键。 Q：头部光模块企业在硅光技术领域是否具有显著优势？ A：当前观察到头部光模块企业在硅光技术及测试进展上相比其他竞争对手领先 约 1 到 2 个季度。尽管这一时间差看似短暂，但在高速发展的市场中，这种提 前量意味着企业能在对手刚刚完成 测试时已经实现量产，从而占据市场份额的先 机。尤其是在 2023 至 2024 年间，随着AI 和自动驾驶汽车市场的快速增长，部分海外厂商因产品质量和可靠性问题显露疲态，头部企业若能稳定交付高质量 产品，无疑将凸显其在行业中的领先地位。 Q：明年光模块市场的发展趋势和市场渗透率预测如何？ A：预计明年光模块市场将呈现明显的增长态势，尤其是硅光技术的市场渗透率有 望达到 30%至40%以上。这意味着 400G 和 800G 光模块的需求将继续保持在 千万量级，同时新增的 1.6T 光模块也将加入到这一需求行列中，带来庞大的市 场规模。鉴于此，投资者应当把握住这一行业发展的关键时机。 Q：国内光模块供应链，特别是光纤阵列等材料的供应状况如何？ A：在武汉等地的密集调研显示，用于多模或高速光模块的光纤阵列、短跳线等关 键部件需求旺盛，供不应求。国内如武汉、深圳、苏州等地的跳线供应商正在迅 速扩大产能，预计这种短缺状态将持续较长时间。财务数据也显示，如光讯、化 工等行业领头企业的库存显著增加，表明企业正积极备货以应对即将到来的需求 高峰。 Q：光模块行业的出口情况如何？ A：光模块行业出口表现强劲，例如江苏省的出口数据月环比增长超过 20%，四 川省也有 5%至 10%的增长。这表明行业在全球范围内需求旺盛，国内外 AI 需 求的增加正推动行业快速发展。近期，无论是来自 H 客户还是海外大客户的加 单传闻，均反映了这一积极趋势。 Q：中长期维度，光模块行业的投资逻辑是什么？ A：中长期来看，需关注硅光技术的产业发展水平，这是行业发展的核心驱动力。短期则应关注二季度业绩能否在营收和利润上实现显著环比增长，作为验证行业 趋势的信号。目前物料跟踪数据显示订单饱满，国内外头部企业已开始兑现业绩，国内企业如光伏、化工等预计将在二、三季度有明显增长，提供了良好的投资机 会。 Q：接下来的行业催化剂有哪些？ A：行业近期波动较大，但后续催化剂颇多。包括科技巨头如谷歌、微软的开发者 大会，以及英伟达在 Computex 大会上的发言，可能会带来超预期的市场动向。此外，1.6T 光模块的测试进度和订单情况也是重要关注点，有投行预测 GBB200 可能在四季度出货，配套光模块的订单或提前至第三季度下达。北美财报季中，核心物料供应商的业绩表现同样值得关注，特别是马威尔、博通等公司的 6 月财 报。最直接的催化剂则是英伟达的财报发布。