海外锂矿近况交流

1、澳洲与津巴布韦锂矿近况 ·澳洲锂矿生产动态：澳洲锂矿2025年第一季度有3 4个矿山短期减产，新增项目方面，虽无新增矿山，但参与了LTR项目定增，该项目有扩产计划。产量上，一、二季度锂精矿产量环比下降67个点。部分矿山品位下滑影响产量，如皮尔巴拉关闭的景观矿及GreenBush矿，其中Green Bush矿品位呈下滑趋势。全球金属开采品位下降是必然趋势，以铜为例，过去十年其整体品位下降0.1个点，导致成本平均上升20%。未来，MountainHolland项目和Castle in valley项目（即LTR定增项目）预计释放16 20万吨锂精矿。此外，LTR项目正在进行选框技改优化，回收率从投资前的55%提升至70%。 ·津巴布韦锂矿特点：津巴布韦锂矿与澳洲锂矿品质有显著差异，以半透锂长石矿为主，纯锂辉石矿较少。透锂长石氧化锂含量最高选至3%，锂辉石可达到5.5%。纯锂辉石矿如三道湾项目采用类似BOT模式，矿权不转让，企业建选厂，78年后移交，该模式未控制上游资源，且因矿山受黑人政治层面控制，存在较高政治风险，表现为矿企是政治利益兑现的经济载体，而资源常被他国控制。透锂长石矿开发需配套电力和硫酸厂，投资较大，3%的透锂长石运回国内加工时，碳酸锂价格需超9万/吨企业才易盈利。硫酸锂与碳酸锂产量约为2:1（6万吨硫酸锂约合3万吨碳酸锂）。中资企业项目进展方面，华友的阿卡姐矿全力推进，但因选矿工艺不成熟、矿石复杂，选矿耗时较长；中矿资源的比基塔透锂长石矿停产，其规划的一期173万吨碳酸锂当量硫酸锂项目需投资近3亿美金，配套建设硫酸厂和光伏发电。产量上，2025年一二季度环比增加，4、5月进一步上升，但利润较薄。政策方面，津巴布韦对锂精矿征收5%出口税，中资企业正谈判希望延迟至2027年（待硫酸锂厂建成后）；政府虽长期可能要求加工成碳酸锂，但短期内因电力、硫酸等生产要素配套不足，23年内难以实现，预计需到2030年后。此外，津巴布韦锂矿增量主要源于中资企业投资聚集，包括其他中资企业的顺带投资。 2、非洲其他地区锂矿概况 ·马里锂矿开发情况：马里锂矿开发中，主要参与企业包括赣锋锂业、海南矿业。其中，赣锋锂业所涉矿为全球单体最大的锂辉石矿，碳酸锂当量达700800万吨。海南矿业的矿虽离港口较近，但整体运距仍较长。运输路线主要有两条：一条需经科特迪瓦，距离达上千公里；另一条往西边几内亚，但当地铁路尚未修好。运输成本方面，马里矿运输至中国的成本初步推测为170180美元/吨；津巴布韦矿运输成本相对较低，平均在130150美元/吨。当前开发存在诸多难点，如运输成本较高，赣锋锂业矿的产能尚未完全爬坡到位，且上市公司未公布相关运输成本数据；同时，基础设施条件不足，导致该矿盈利并非易事。 ·刚果金等国锂矿进展：刚果金的马诺诺矿原为锡矿，是全球第一大锂辉石矿，但目前存在法律纠纷尚未解决。紫金矿业和盛新集团在该矿旁边获取了其他勘探权并开展勘探，其中盛新集团勘探的矿平均品位仅0.79，且铁含量较高。开发该矿面临较大挑战，仅基础设施及生产条件投入就需约20亿美金，因此开发周期较长。其他非洲国家锂矿进展方面，埃塞俄比亚的锂矿开发进展较慢；加纳有锂矿项目但尚未完成交易；尼日利亚的锂矿规模小且不连续，不成气候；南非有较好的锂矿资源，目前正在接触但对方暂未出售；此外，其他国家暂无优质锂矿资源。 3、南美洲盐湖锂开发分析 ·智利与阿根廷盐湖对比：智利与阿根廷盐湖开发环境存在显著差异。智利可类比中国青海，其投资环境在南美洲相对健全，法治完善，但盐湖锂资源为国有化，矿权集中在少数国有企业（如艾斯孔迪达），中资企业合作时无法控股，因此前期中资企业未大规模并购。智利盐湖锂多为钾肥生产的副产品，采用滩晒法为主的生产工艺，直接提锂较少，成本约为2.8-3.3万人民币/吨。阿根廷可类比中国西藏，其盐湖开发处于初级阶段，矿权由省级管理，初期 因开发空间大吸引大量中资企业投资。但米莱总统上台后，阿根廷通货膨胀问题导致中资企业成本大幅提升，当前1万吨碳酸锂的C1成本已超过7000美元/吨。受此影响，多数中资企业选择退出，仅赣锋锂业、紫金矿业等少数企业可能实现落地开发。 ·盐湖锂开发挑战：盐湖锂开发面临多重挑战。技术与工艺方面，直接提锂技术风险高，部分企业未进行中试即推进，且依赖专利技术（如阿卡迪亚项目中莱文的专利），存在工艺失败导致成本超预期的风险。资源与基建方面，直接提锂对淡水资源需求大（每吨碳酸锂需200吨以上淡水），且盐湖多位于4000米以上高海拔无人区，基础设施薄弱（如无高压线，需配套光伏+储能），生产区域距有电区域超500公里，显著增加成本。团队与资金方面，盐湖提锂本质为化工项目，需成熟化工团队，但多数中资企业缺乏相关团队（固体锂辉石企业难以驾驭），且1万吨碳酸锂建设成本高达2-3亿美金（约为锂辉石的7倍），资金门槛极高，导致多数企业退出，仅资金实力强、团队成熟的赣锋锂业、紫金矿业可能成功。尽管开发难度大，盐湖锂长期运营成本仍具优势，因其采矿成本低（C1成本低），卤水抽取仅需泵送，工艺相对简单。 4、国内盐湖与锂云母现状 ·国内盐湖锂竞争格局：国内盐湖锂竞争格局方面，盐湖股份具有显著成本优势，其碳酸锂为副产品，是国内真正具备竞争力的盐湖提锂主体。西藏矿业与盐湖股份共享同一盐湖，但存在资金短缺问题；紫金矿业进入后凭借资本支持，有望成为龙头企业之一。行业集中度较高，未来龙头将集中于不超过5家企业，其他企业因缺乏先机（增量有限、下游渠道建设难度大）难以竞争。开发瓶颈方面，新疆盐湖开发遥远，盐湖资源少且开发条件差（海拔5千米，大部分人存在高反）；西藏则面临基础设施薄弱的主要问题。综合来看，青海盐湖企业因条件相对优越具备较好优势。 ·锂云母矿成本与竞争力：锂云母矿资源集中于国内，但竞争力整体偏弱。高品位矿以永兴材料、江特电机为代表，品位在0.6以上（414矿品位可达0.80.9），永兴材料成本约7万/吨（初期单吨营业成本曾不到6万，现因品位下降接近7万），江特电机成本约6.87.2万/吨，工艺相对成熟且资源有保障。低品位矿包括宁德时代、国轩高科等，品位仅0.2级，宁德时代成本达1112万/吨，国轩高科成本超10万/吨。低品位矿原矿加工量大，且存在尾矿处理问题，成本显著更高。行业地位上，锂云母占全球供应链约10%，与澳矿（占比接近50%）合计约60%，但当前占比呈下降趋势。整体看，除高品位矿的少数企业外，多数锂云母矿企业竞争力较弱，部分低品位矿企业已面临经营困境。 ·国内锂矿自给率问题：国内锂矿自给率未达预期，四川锂矿因开采条件差（矿点位于难以到达的区域），实际开采情况未达预期。盛新锂能等企业同样面临自产矿不足的问题，其锂矿依赖外购，导致亏损较大。 5、碳酸锂价格周期预期 ·成本支撑与价格底部：不同矿源的成本结构差异显著。澳矿锂辉石方面，澳洲十大矿山全成本约6.2万元/吨，其中最低成本的Green Bush矿开采成本（C1加C2）约240多美元，最高成本矿山全成本超9万元/吨。津巴布韦透锂长石矿成本接近7万元/吨，若按澳洲或中国环保要求，运回国内加工需碳酸锂价格超8.5-9万元/吨，否则可能亏损。锂云母矿方面，高品位矿（如永兴材料、江特电机，品位0.6以上）成本约7万元/吨，永兴材料早期单吨营业成本曾不到6万元，当前因品位下降接近7万元；低品位矿（如宁德时代，品位0.2级）成本高达11-12万元/吨，国轩高科等低品位矿成本也超10万元/吨。结合行业平均利润水平，冶炼企业净利润通常不超过10%，极端情况下碳酸锂价格可能跌至5.6万元/吨；短期因锂辉石在产业链中占比较大，6.2-6.3万元/吨是关键成本支撑位，跌破该区间属于极端情况，且难以长期维持。 ·供需与长期价格判断：从供需角度看，当前碳酸锂产能已完全满足2030年需求，市场年 过剩约20万吨，若产能不变，消化过剩量需2-5年。需求端受新能源政策限制（如欧洲车企对中国限制）及储能不及预期影响，增长未达前期预期。技术替代方面，固态电池虽可能增加碳酸锂需求，但因能量密度提升可能减少电池总需求，且技术发展速度较慢，对碳酸锂需求影响有限；钠电因能量密度限制仅能作为补充，难以形成替代。行业竞争特性方面，碳酸锂作为冶炼行业，技术成熟且无技术瓶颈，企业净利润通常为1-5%，难以维持30%以上的高利润。长期来看，若盐湖锂产能（如赣锋锂业与美洲锂业规划的30万吨）如期释放，将进一步压低价格。综合判断，碳酸锂长期价格预期在7-8万元/吨，超过8万元/吨难度较大。 Q&A Q:澳洲与津巴布韦锂矿山当前的运营及开发进展如何？ A:澳洲方面，今年第一季度有3-4个矿山短期减产，暂无新增项目，参与LTR项目定增且该项目已启动扩产；一、二季度锂精矿产量环比下降6%-7%，其中皮尔巴拉景观矿和GreenBush矿产量环比下滑，Green Bush矿品位下降；新项目Mountain Holland和Castle inValley预计释放16-20万吨精矿；部分老矿通过复产优化提升产能，如参与项目通过选框技改将回收率从55%提升至70%；当前澳洲矿山开采周期未达十年，但平均品位已下降，十年后需评估品位下降对成本的影响。津巴布韦方面，锂矿整体品质低于澳洲，以半透锂长石矿为主，纯锂辉石矿较少；三道湾项目为政治控制的总统矿，采用BOT模式，政治风险较高；透锂长石矿氧化锂含量最高3%，锂辉石矿可达5.5%，前者计划生产硫酸锂但需配套电力和酸厂；华友阿卡姐矿因工艺不成熟、矿情复杂推进缓慢，中矿资源项目因融资未到位暂停；今年一、二季度锂矿产量环比增加；萨比星矿因建场过大、增储不足、柴油发电及收购成本高停产；华友5万吨规划项目预计2026年投产；区域锂矿增长依赖中资企业聚集但利润较薄；中资企业正谈判将5%出口税政策延迟至2027年；政府要求加工成碳酸锂的政策长期可能但短期因电力、基建、硫酸等配套不足难以实现，预计2030年后或可实施。 Q:津巴布韦未来锂矿出口受限对行业将产生哪些影响？ A:津巴布韦去年提出对锂精矿征收5%出口税，目前华友、青山、中矿等中资企业正联合谈判推迟该政策，征税事宜基本确定。关于要求锂矿加工成碳酸锂的政策，短期内难以实施，主要因津巴布韦作为内陆国家缺乏电力、硫酸等生产要素，且运输成本高。企业当前主要推进硫酸锂生产，方案包括选址莫桑比克或在津巴布韦自建硫酸厂，待硫酸生产形成规模后，碳酸锂加工才有空间，预计需较长时间，可能延至2030年后。短期内影响津巴布韦锂矿出口的主要因素是出口税政策；中资企业需做好政策风险预案。由于中国是碳酸锂主要生产地，非洲碳酸锂因电价高等因素对中国市场无优势，未来或主要面向欧洲等其他市场。 Q:非洲除津巴布韦外，赞比亚与马里两国当前锂矿资源规模及发展情况如何？ A:马里锂矿资源以赣锋锂业的古龙马矿为主，该矿拥有700-800万吨碳酸锂当量，为全球单体最大锂辉石矿；海南矿业在马里亦有布局，其矿点离港口较近但运距仍较长。马里锂矿运输至中国成本较高，初步推测为170-180美元/吨，海南矿业锂矿需约7万元/吨才能保本；赣锋锂业矿尚未完全完成产能爬坡，具体运输成本未公开。刚果金的马诺诺矿为全球第一大锂辉石矿，但存在法律纠纷未解决；紫金矿业与盛新锂能在其周边勘探，其中盛新锂能勘探矿平均品位仅0.79%且铁含量高，开发需投入约20亿美元用于基础设施及生产条件建设，开发周期较长。其他非洲国家中，加纳锂矿项目未完成交易，尼日利亚锂矿规模小且不连续，埃塞俄比亚锂矿开发进展缓慢，南非锂矿暂未出售；赞比亚主要矿产为铜、金，无显著锂矿资源。 Q:国内青海、西藏地区盐湖锂业务近期有哪些变化？例如盐湖股份二期24万吨项目的进展节奏，以及西藏矿业、紫金矿业在西藏地区盐湖项目的情况如何？ A:盐湖股份具备显著成本优势，其碳酸锂为钾肥生产的副产品，是国内真正具有竞争力的 盐湖提锂企业；西藏矿业因资金短缺与盐湖股份共享同一盐湖；紫金矿业进入后凭借资本支持，与藏格矿业等企业共同构成国内盐湖锂行业的主要龙头