公司首次覆盖报告：交通基建央企龙头，海外布局广泛全产业链掘金

中国交建（601800.SH）：交通基建龙头，海外布局广泛

概述

中国交建作为国内领先的交通基建央企，深耕交通基础设施建设、设计以及疏浚领域，拥有行业领先地位。其围绕“大交通”和“大城市”的发展战略，实现了收入和利润的稳步增长，新签合同额逐年提升，经营效率持续改善。公司拥有广泛的海外布局，积极参与“一带一路”高质量建设。

业绩亮点

• 业务稳健发展：2023年，公司基建建设收入达6658.7亿元，同比增长5.2%，占总收入的87.8%，毛利率提升至11.57%，主要得益于海外业务和境内现汇项目的贡献增加及项目管理水平的提升。
• 海外业务快速增长：2023年，公司新签基建建设合同总额15584.8亿元，其中海外工程合同额占比达18.9%，反映出公司海外市场的活跃度和竞争力。
• 投资业务推进：公司持续布局城市更新业务，2023年基础设施等投资类项目确认的合同额为2086.2亿元，城市综合开发项目总投资达870亿元，确认合同额占比60%，显示公司在投资领域的积极拓展。
• 盈利能力提升：2023年，公司营收和归母净利润分别增长5.1%和23.6%，新签合同额自2020年以来保持超10%的增速，销售毛利率和净利率分别提升0.9和0.5个百分点，进一步释放了盈利空间。

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济形势的变化可能影响公司的业务需求和成本控制。
• 国际化风险：海外项目的不确定性可能带来额外的风险。
• 新签合同不及预期：市场竞争加剧可能导致新签合同数量不及预期。

投资展望

基于上述分析，中国交建凭借其在国内和海外市场的领先地位、稳定的业务增长和不断提升的盈利能力，被给予“买入”评级。预计未来公司将通过持续优化业务布局、提升项目管理效率以及深化国际化战略，实现可持续发展。