港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近18,600點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；人民銀行5月維持5年期以上LPR至3.95%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲5月維持利率不變，鮑威爾在議息後的記者會上稱，當局下一次政策利率調整不太可能是加息；美聯儲公佈5月份議息會議紀綠，決策者擔憂通帳，對推進減息未有足夠信心，支持在必要時進一步收緊貨幣政策，；美國4月CPI同比3.4%，符於預期的3.4%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開126點或0.67%，報18,742點，隨即跌幅收窄至約1點，其後跌幅擴大，最多跌約296點，最終恆指半日報18,629點，跌240點或1.27%；午後跌幅擴大，最終恆指全日收18,609點，跌260點，或1.38%，大市成交1,267億港元。 國企指數前收報6,605點，跌96點或1.44%。恆生科技指數前收報3,799點，跌96點或2.48%。 即月期指前收報18,578點，低水31點。 A股，上證收報3,089點，跌28點或0.88%;深成指收報9,425點，跌117點或1.23%。 外圍市況 美國4月核心耐用品訂單月環比0.4%，高於預期的0.1%，5月密歇根大學消費者信心指數68.8，高於預期的66.5，美元指數跌至近104.7，美國十年期國債收益率跌至近4.473%，美股週五上升，道瓊斯工業平均指數收39,070點，升4點或0.01%;標普500指數報5,305點，升37點或0.70%;納斯達克指數報16,921點，升185點或1.10%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美 國 夏 季 用 油 高 峰 期 開 始，國 際 油 價 周 五 從 多 周 低 位 反 彈，按 周 仍 錄 得 下 跌，主 要是 反 映 市 場 憂 慮 美 國 通 脹 高 企，令 到 聯 儲 局 可 能 較 長 時 間 維 持 較 高 利 率 不 變，原 油需 求 受 局 限 的 顧 慮 蔓延。 紐 約 期 油 周 五 收 市 升85美 仙 或1.11%，報77.72美 元，上周 累 計 跌2.9%。倫 敦 布 蘭 特期 油 單 日 收 市 升76美 仙 或0.93%，報82.12美 元 ，上周 累 計 跌2.1%。 紐 油 周 四 創 下2月23日 以 來 收 市 新 低 ， 布 油 同 日 創 下2月2日 以 來 新低。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年5月27日評級：未評級 農業銀行(1288.HK) 農業銀行截於2024年3月31日第一季度業績，營業收入為1,860億元人民幣，按年跌1.76%，利息淨收入為1,445億元，按年跌0.74%，手續費及佣金淨收入為290.4億元，按年跌10.79%，經營利潤為796.5億元，按年跌4.28%，歸屬股東淨利潤為703.9億，按年跌1.63%，基本每股收益為0.19元人民幣，按年跌5.00%。 集團年化平均總資產回報率為0.69%，按年下跌0.13個百份點，不良貸款比率為1.32%，較2023年末下跌0.01個百份點，撥備覆蓋率為303.22%，較2023年末下跌0.65個百份點，集團發放貸款及墊款總額為93,986.03億元人民幣，較2023年末增加7.09%，淨息差為1.44%。 集團核心一級資本充足率為11.37%，一級資本統足率為13.77%，資本充足率為18.40%，均滿足監管要求。 以股價3.80港元來算，在港上市市值約1,168億港元，市帳率約為0.49倍，近10年平均市帳率為0.63倍，目前低於近10年平均，並由低位回升。集團2023年全年派發股息每股0.2309元人民幣，相等於港元約0.2533元，目前股息收益率約為6.64%。估值及股息收益率亦顯示較以往為吸引。農業銀行於2010年在香港上市以來，每年亦有派發股息。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美國5月標普全球製造業PMI初值50.9，創兩個月新高；服務業PMI初值54.8，創12個月新高；綜合PMI指數升至54.4，為2022年4月以來最高。美國4月新屋銷售下降4.7%，至折合年率63.4萬套，低於市場預期的67.8萬套，房價和抵押貸款利率高企令購房者望而卻步。5月22日，美聯儲公佈最新會議紀要顯示，美聯儲決定5月仍放緩加息步伐，將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%至5.50%之間。會議紀要稱，經濟資料顯示，美國通脹比此前預期更為持久，經濟總體具有彈性。決策官員一致認為，最近的第一季度通脹資料以及經濟勢頭強勁的跡象，均表明他們需要比以前預期的更長時間，才能獲得更大信心”，通脹風險仍需高度關注。 中資美元債：投資級指數下跌0.04%，高收益上漲0.45% 投資級方面：中資美元債高收益市場繼續穩定走強。地產板塊在政策支持下表現較好，新城、綠城、金地、里安均在買盤推動下上漲。其中，新城價格持續上漲1.5-2.5pt。金地24年到期債券走強1-2pt，其餘地產短端名字也有看到買盤。普洛斯、綠城等名字維持穩定。中國工業板塊相對安靜，中油燃氣(CHIOIL 26)上漲0.5pt。中國宏橋有雙向交投，中油燃氣等名字有更好的買盤。澳門博彩板塊持平，新濠博亞曲線上出現了一些獲利回吐，價格下跌0.5pt左右。 高收益方面：中資美元債高收益市場繼續穩定走強。地產板塊在政策支持下表現較好，新城、綠城、金地、里安均在買盤推動下上漲。其中，新城價格持續上漲1.5-2.5pt。金地24年到期債券走強1-2pt，其餘地產短端名字也有看到買盤。普洛斯、綠城等名字維持穩定。中國工業板塊相對安靜，中油燃氣(CHIOIL 26)上漲0.5pt。中國宏橋有雙向交投，中油燃氣等名字有更好的買盤。澳門博彩板塊持平，新濠博亞曲線上出現了一些獲利回吐，價格下跌0.5pt左右。 來源：美元債跟蹤 昨日新債定價:無 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。