对二甲苯：9-1正套，PTA：多PX空PTA，MEG：9-1反套

期货研究 商 品2024年5月27日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：多PX空PTA 产业 务 服MEG：9-1反套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-24 8524 5922 4559 7410 599 2024-05-23 8458 5884 4504 7380 602.5 2024-05-22 8496 5896 4520 7422 605.6 2024-05-21 8502 5916 4526 7438 612.6 2024-05-20 8540 5926 4552 7446 622.9 日度变化 0.8% 0.6% 1.2% 0.4% -0.6% 月差 PX（9-1） PTA(7-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-24 2 -12 -32 -59 -8 2024-05-23 -8 -20 -40 -59 0 2024-05-22 -16 -18 -46 -57 6 2024-05-21 -8 -18 -32 -49 14 2024-05-20 12 -20 -36 -38 8 日度变化 10 8 8 - -8 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-24 381 1363 -1500 851 1828 2024-05-23 386 1380 -1516 880 1767 2024-05-22 374 1376 -1544 902 1759 2024-05-21 390 1390 -1540 895 1682 2024-05-20 375 1374 -1540 888 1637 日度变化 -5 -17 16 -29 61 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-24 -1 3 -46 -22 375 2024-05-23 -50 4 -44 22 355 2024-05-22 -77 10 -40 24 352 2024-05-21 -84 5 -35 14 352 2024-05-20 -76 0 -35 4 348 日度变化 49 -1 -2 -44 20 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-24 55797 6130 0 0 7622000 2024-05-23 56409 6340 214 510 7622000 2024-05-22 55093 6340 1951 510 7622000 2024-05-21 55621 6340 3600 1659 7622000 2024-05-20 56125 6428 5703 1659 7622000 日度变化 -612 -210 -214 -510 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX：在夏季驾驶季节开始前的一周内，截至5月24日当周，美国墨西哥湾混合二甲苯和甲苯价格继续呈下降趋势。MX、甲苯和商业级甲苯价格本周均下跌10美分，原因是报价下降、汽油混合用芳烃现货活动增加以及汽油市场疲软。 在欧洲，截至5月24日当周，甲苯现货市场需求持续疲软，原因是对混合组分的需求不断增长，导致甲苯的买卖区间缩小。听说由于目前市场的需求水平，生产商降低了生产率。Platts评估5月剩余日期的甲苯到岸价ARA现货价格为1,043美元/吨，当日下跌12美元，较Eurobob汽油溢价200美元/吨。5月24日，5-30天甲苯到岸价ARA现货估价为1037.25美元/吨，当日下跌13.50美元。 PTA：华南一套125万吨PTA装置重启，该装置5.20附近短停。 MEG：5月23日张家港某主流库区MEG发货8300吨左右；太仓两主流库区MEG发货4800吨左右。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：9-1正套。做空PTA加工费。6-7月份PX仍是去库格局。本周PX供减需增。PX开工率71.6%（-2.1%）。恒力250万吨PX装置检修10天，福化80万吨PX装置停车。PTA方面开工率回升至72.1% （+0.6%）。嘉兴石化250万吨/恒力惠州250万吨重启，台化150万吨停车检修，福海创降负荷3成。6月份汉邦石化220万吨/蓬威石化90万吨重启，PX供需紧平衡。尤其是江阴地区PX供应宽松的问题将得到解决，交割压力预计不会在09合约上重演。关注9-1正套，以及空PTA多PX的策略。 PTA：做空PTA09加工费。关注9-1正套。单边5800-6100区间操作。5月份PTA装置集中检修过后，后续陆续有装置重启。加上出口订单放量，以及部分工厂超卖，5月份逸盛大化装置检修取消，整体开工率维持高位。而需求端，聚酯开工率年内高点已现，目前盘面09合约高达380元/吨的加工费难以维持。建议空PTA多PX对冲操作。 MEG：短期仍是震荡市，单边4500-4600逢低多。9-1反套。6月份MEG紧平衡，7月份开始MEG国产装置回归，叠加进口增量预期，乙二醇供需平衡再次转弱。建议9-1反套操作。单边价格方面，目前资金对于低估值的产品多配的需要正在提升，资金主要以拉远月为主。由于煤炭价格企稳，原油价格下方空间有限，总体建议逢低多的操作思路为主（01合约）。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分