对二甲苯：9-1正套，PTA：多PX空PTA，MEG：多PX空PTA

期货研究 商 品2024年5月28日 研究 对二甲苯：9-1正套 PTA：多PX空PTA 产业 务 服MEG：多单持有 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-05-27 8600 5944 4567 7454 606.8 2024-05-24 8524 5922 4559 7410 599 2024-05-23 8458 5884 4504 7380 602.5 2024-05-22 8496 5896 4520 7422 605.6 2024-05-21 8502 5916 4526 7438 612.6 日度变化 0.9% 0.4% 0.2% 0.6% 1.3% 月差 PX（9-1） PTA(7-9) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) 2024-05-27 36 -8 -30 -55 -6 2024-05-24 2 -12 -32 -59 -8 2024-05-23 -8 -20 -40 -59 0 2024-05-22 -16 -18 -46 -57 6 2024-05-21 -8 -18 -32 -49 14 日度变化 34 4 2 4 2 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2024-05-27 354 1377 -1518 874 1831 2024-05-24 381 1363 -1500 851 1828 2024-05-23 386 1380 -1516 880 1767 2024-05-22 374 1376 -1544 902 1759 2024-05-21 390 1390 -1540 895 1682 日度变化 -27 14 -18 23 3 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-05-27 -48 3 -45 12 368 2024-05-24 -1 4 -46 22 375 2024-05-23 -50 20 -44 22 355 2024-05-22 -77 10 -40 24 352 2024-05-21 -84 5 -35 14 352 日度变化 -47 -1 1 -10 -6 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-05-27 55581 6130 2000 0 7622000 2024-05-24 55797 6130 0 0 7622000 2024-05-23 56409 6340 214 510 7622000 2024-05-22 55093 6340 1951 510 7622000 2024-05-21 55621 6340 3600 1659 7622000 日度变化 -216 - 2,000 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：据悉，沙特一套134万吨PX装置目前已重启，该装置5月中旬因故停车检修。 尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价在671美元/吨CFR。27日PX价格小幅上涨，尾盘实货7月在1040/1045商谈，8月在1038/1050商谈。均无成交。27日PX估价在1044美元/吨，较上周五上涨4美元。 PTA：27日PTA现货价格上涨至5960元/吨，主流基差在09+12，月均价格5854.06元/吨，月结价格5960元/吨。 MEG：河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启，该装置此前于5月15日停车更换催化剂。 5月24-26日张家港某主流库区MEG发货40200吨左右；太仓两主流库区MEG发货17000吨左右。 27日华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近，环比上期下降5万吨。其中宁波6.4万吨，较上期下降1.1万吨，5月20日至5月26日宁波主要库区日均发货约4000吨附近；上海、常熟及南通5.8万吨，较上期下降0.9万吨；张家港43.1万吨附近，较上期上升1.5万吨，某主流库日均发货约11000-11500吨附近；太仓7万吨，较上期下降3.1万吨，两主流库日均发货4000-4500吨左右；江阴及常州 10.9万吨，较上期下降1.1万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.9万吨附近，较上期下降0.3万吨。 聚酯：四川某直纺涤短工厂前期减停的10万吨中空及新投的10万吨棉型升温开启中。 27日直纺涤短福建地区销售整体好于江浙，截止下午3:00附近，平均产销64%，部分工厂产销： 50%，50%、30%、50%、80%、150%、20%、40%，100%，40%，120%。 江浙涤丝27日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在200%、70%、75%、0%、20%、20%、60%、20%、75%、10%、25%、20%、30%、120%、0%、0%、20%、110%、70%、90%、20%、80%。 周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均估算在3成偏下，江浙几家工厂两天平均产销分别在55%、 0%、0%、10%、0%、95%、20%、15%、90%、70%、30%、0%、30%、70%、80%、45%、5%、 30%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：9-1正套。做空PTA加工费。6-7月份PX仍是去库格局。本周PX供减需增。PX开工率71.6%（-2.1%）。恒力250万吨PX装置检修10天，福化80万吨PX装置停车。PTA方面开工率回升至72.1% （+0.6%）。嘉兴石化250万吨/恒力惠州250万吨重启，台化150万吨停车检修，福海创降负荷3成。6月份汉邦石化220万吨/蓬威石化90万吨重启，PX供需紧平衡。尤其是江阴地区PX供应宽松的问题将得到解决，交割压力预计不会在09合约上重演。关注9-1正套，以及空PTA多PX的策略。 PTA：做空PTA09加工费。关注9-1正套。单边5800-6100区间操作。5月份PTA装置集中检修过后，后续陆续有装置重启。加上出口订单放量，以及部分工厂超卖，5月份逸盛大化装置检修取消，整体开工率维持高位。而需求端，聚酯开工率年内高点已现，目前盘面09合约高达380元/吨的加工费难以维持。建议空PTA多PX对冲操作。 MEG：单边多单持有。9-1反套。本周库存继续下降至74.1万吨（-5）。（1）盘面价格在去库背景下进 一步上探4600的压力位。乙二醇在整个乙烯链条中经济性最低，目前聚乙烯/环氧乙烷/苯乙烯等产品的盈利状况明显好于乙二醇，叠加上煤炭价格企稳回升，乙二醇供应回升的速度或慢于市场预期。目前市场对乙二醇的高点判断正在上移至4800一线，建议多单持有。（2）6月份MEG紧平衡，7月份开始MEG国产装置回归，叠加进口增量预期，乙二醇供需平衡再次转弱。单边目前资金对于低估值的产品多配的需要正在提升，资金主要以拉远月为主，建议9-1反套操作。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分