对二甲苯：向下让利，PTA：多PTA空PF，MEG：9-1正套

期货研究 商 品2024年7月2日 研究 对二甲苯:向下让利 PTA：多PTA空PF 产业 务 服MEG：9-1正套 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-07-01 8646 5982 4695 7736 626.9 2024-06-28 8654 5998 4640 7746 628.3 2024-06-27 8594 5956 4627 7716 618.3 2024-06-26 8602 5964 4577 7722 620.3 2024-06-25 8648 5988 4594 7772 622.1 日度变化 -0.1% -0.3% 1.2% -0.1% -0.2% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-07-01 46 -18 4 27 -28 2024-06-28 54 -12 14 -26 -22 2024-06-27 54 -18 8 -23 -26 2024-06-26 42 -10 2 -47 -26 2024-06-25 54 -14 2 -32 12 日度变化 -8 -6 -10 53 -6 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工费 PTA09-LU09 2024-07-01 362 1287 -1682 977 1630 2024-06-28 373 1358 -1664 979 1652 2024-06-27 370 1329 -1670 984 1634 2024-06-26 373 1387 -1670 1001 1652 2024-06-25 367 1394 -1688 1017 1690 日度变化 -11 -71 -18 -3 -22 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-07-01 -73 40 -3 39 328 2024-06-29 -34 36 0 34 330 2024-06-28 26 30 -8 44 330 2024-06-27 -31 20 -10 50 328 2024-06-26 -97 20 -12 -40 335 日度变化 -39 4 -3 5 -3 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-07-01 40507 5415 8100 32 9442000 2024-06-28 40735 5415 8100 32 9442000 2024-06-27 41083 5415 8100 32 9442000 2024-06-26 42625 5415 7700 32 9442000 2024-06-25 43279 5415 7700 32 9442000 日度变化 -228 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格反弹，8月MOPJ目前估价在702美元/吨CFR。1日PX价格下跌，两单9月亚洲现货均在1044成交。尾盘实货8月在1041/1044商谈，9月在1042/1046商谈。1日PX估价在1044美元 /吨，较上周五下跌5美元。 PTA：现货价格下跌至6015元/吨，主流基差在09+38，月均价格6015元/吨，月结价格6001.25元/ 吨。 MEG：1日华东主港地区MEG港口库存约74.0万吨附近，环比上期下降0.9万吨。其中宁波7.7万吨，较上期上升3.2万吨，6月24日至6月30日宁波主要库区日均发货约4100吨附近；上海、常熟及南通6.3万吨，较上期下降0.4万吨；张家港31.7万吨附近，较上期下降4.1万吨，某主流库日均发货约8500吨附近；太仓13.8万吨，较上期下降0.7万吨，两主流库日均发货4000吨左右；江阴及常州12.5万吨，较上期上升0.6万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在2万吨附近，较上期上升0.5万吨。 MEG本周及下周现货偏高价成交在4710元/吨附近，偏低价成交在4640元/吨附近，综合考虑现货日均价4675元/吨；8月下期货偏高价成交在4720元/吨附近，偏低价成交在4665元/吨附近，综合考虑8月下期货日均价4693元/吨；另评估宁波市场现货均价4705元/吨，华南市场非煤制现货均价4715元/吨 （不含合成气制）。（2024.6.26-2024.7.1MEG月结参考价：4619.25元/吨；2024.7.1MEG月均价：4675元 /吨） 6月28日至6月30日张家港某主流库区MEG发货28700吨左右；太仓两主流库区MEG发货11300吨左右。 聚酯：江苏某直纺涤短工厂10万吨中空及棉型短纤生产线停车转产切片，另外减停120吨/天水刺型短纤生产线一个月。 因环保检查，华中一年产30万吨聚酯瓶片工厂计划6月底附近停车。 据CCF监测，6月国内主流直纺工厂长丝，按照发货量计算，平均产销估算在92%附近（以产量计，抽样调查），较之上个月下滑10个百分点，其中FDY销售好于POY，部分中小规模企业表现较好。 5月份长丝工厂快速去库后上调价格，6月份销售节奏有所放缓，不过由于终端开工仍然相对稳健，刚性需求支撑下仍有间歇式采购动作；下半月随着聚合成本上行，涤纶长丝盈利诉求下又上调价格，涨价之初下游再度适度备货。 江浙涤丝1日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在50%、40%、30%、0%、85%、40%、30%、30%、20%、40%、30%、50%、10%、0%、0%、0%、25%、60%、90%、 25%、80%。 1日直纺涤短销售福建好于江浙，截止下午3:00附近，平均产销41%，部分工厂产销：50%，20%、 80%、20%、80%、120%、30%、20%，100%，30%，15%。 周末江浙涤丝产销整体一般，两天平均估算在5成略偏上，江浙几家工厂两天平均产销分别在20%、 0%、30%、80%、60%、0%、50%、0%、55%、70%、40%、30%、50%、55%、60%、70%、100%、35%、0%、30%、 50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：隔夜油价大幅上涨，PX日内成本支撑偏强，然而相对估值方面，PX-石脑油价差预计继续偏弱，向下让利。欧美汽油需求走弱，甲苯歧化单元开工积极性回升。然而墨西哥对汽油的强劲需求，带动甲苯 价格上涨，甲苯美亚价差扩大至70美金/吨。然而考虑到PTA7月份台湾、印尼等地装置检修，而PX-MX以及TDP利润均较高，韩华190、SK40等PX装置6月下重启，关注后续FCFC72万吨7月上检修，ENEOS35万吨7月上重启，42万吨7月底重启，出光40万吨7月重启。总体而言近期亚洲地区PX开工率上升到76%，PX供应压力增加，库存小幅累积。PX环节高利润高开工难以维持，预计利润向下转移，PXN继续走弱。 PTA：单边震荡市，多PTA空PF，9-1正套。供需矛盾不大紧平衡。PTA供应变化不大（逸盛海南1#重启，恒力大连4#计划检修，宁波台化、新疆中泰重启略有推后）周度产量预计130万吨左右，聚酯开工预计小幅回升（部分前期检修装置计划重启，如汉江新材料等，并且新装置存投产预期）预计产量142万吨，对PTA刚需维持122万吨，PTA出口维持高位，PTA仍处于紧平衡状态。天气逐步好转，物流周转速度将加快。另外周内聚酯工厂采购原料，带来基差走强的行情。单边或跟随油价小幅走强。 乙二醇：短期不追多。多乙二醇空PTA持有，9-1正套。本周由于进口到港偏低（10万吨左右，沙比克7月份合约减量1万吨，进口预计55万吨左右），贸易商继续大量集中买基差货，带动港口去库，主港库存降至31.7万吨历史最低，可流通货源偏低，基差走强，短期乙二醇仍偏强。价格上涨到4700元/吨之后，存量装置开工率预计将有一定程度的回升，后续关注浙石化、卫星石化、镇海炼化等几套大型装置的开工情况。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分