对二甲苯：9-1反套，PTA：投机资金推涨失败，多PTA空PF，MEG：不追多

期货研究 商 品2024年7月5日 研究 对二甲苯:9-1反套 PTA：投机资金推涨失败，多PTA空PF 产业 务 服MEG：不追多 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-07-04 8662 6016 4699 7716 633.3 2024-07-03 8768 6096 4728 7800 636.3 2024-07-02 8652 6000 4700 7726 634 2024-07-01 8646 5982 4695 7736 626.9 2024-06-28 8654 5998 4640 7746 628.3 日度变化 -1.2% -1.3% -0.6% -1.1% -0.5% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-07-04 -2 -22 -6 11 -42 2024-07-03 36 -12 24 10 -32 2024-07-02 42 -12 12 15 -40 2024-07-01 46 -18 4 27 -28 2024-06-28 54 -12 14 -26 -22 日度变化 -38 -10 -30 1 -10 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工 费 PTA09-LU09 2024-07-04 386 1317 -1682 980 1578 2024-07-03 397 1368 -1654 954 1645 2024-07-02 376 1300 -1666 962 1563 2024-07-01 362 1287 -1682 977 1630 2024-06-28 373 1358 -1664 979 1652 日度变化 -11 -51 -28 26 -67 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-07-01 -89 40 -3 39 328 2024-06-29 -148 36 0 34 330 2024-06-28 -32 30 -8 44 330 2024-06-27 -75 20 -10 50 328 2024-06-26 -103 20 -12 -40 335 日度变化 59 4 -3 5 -3 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-07-04 40507 5415 8100 32 9442000 2024-07-03 40735 5415 8100 32 9442000 2024-07-02 41083 5415 8100 32 9442000 2024-07-01 42625 5415 7700 32 9442000 2024-06-28 43279 5415 7700 32 9442000 日度变化 -228 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格下跌，8月MOPJ目前估计在704美元/吨CFR。今天PX价格下跌，一单8月亚洲现货在1039成交，一单9月亚洲现货在1039成交。尾盘实货8月在1020/1042商谈，9月在1039/1044商谈。今日PX估价在1040美元/吨，较昨日下跌8美元。 日本一套40万吨PX装置目前重启中，该装置4月底左右检修；日本另一套35万PX装置预计近日重启，该装置2月中下旬停车检修。韩国一套40万吨PX装置计划7月20日左右重启，该装置4月下旬停车。中国台湾一套72万吨PX装置预计下周初左右进行计划内检修，预计在40天左右。 PTA:中国大陆装置变动：恒力大连250万吨PTA装置检修，海南逸盛200万吨装置恢复正常，蓬威90万吨PTA装置已出优等品，负荷提升，个别装置小幅波动，至周四PTA负荷调整至77.1%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在83%。 中国台湾一套55万吨PTA装置已重启，至周四中国台湾PTA负荷上涨至69.6%。备注：仪化300万吨PTA新装置4月投产，目前已经正常运行，2024年5月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8511.5万吨。 MEG：截至7月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.54%（环比上期上升0.54%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.06%（环比上期下降1.08%）。 7月3日张家港某主流库区MEG发货5900吨左右；太仓两主流库区MEG发货7400吨左右。 聚酯：月底月初有部分装置检修，也有个别装置开启，同期其他装置负荷有调整或修正，综合来看聚酯负荷有所下滑。 2024年7月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8317万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2024年7月CCF聚酯产业链产能基数》。据此计算，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在87.7%附近。 逸盛大化聚酯瓶片装置目前全线降至9成附近运行。 海宁一套20万吨聚酯装置于本周一开始停车检修，预计检修时间一个月左右，该装置主要配套生产聚酯切片，日常自用为主。 江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成，个别工厂有昨日遗留开单。江浙几家工厂产销分别在100%、35%、50%、75%、10%、130%、0%、35%、15%、10%、80%、0%、100%、150%、100%、30%、10%、30%、5%、75%。 今日直纺涤短销售高低分化明显，整体继续好转，截止下午3:00附近，平均产销65%，部分工厂产销：20%，80%、20%、100%、100%、0%、0%、30%，80%，130%。 2024年7月1日，墨西哥经济部发布公告称，应墨西哥企业AlpekPolyesterMéxico,S.A.de C.V.申请，对原产于中国的聚酯短纤（西班牙语：poliésterfibracorta）启动反倾销日落复审调查，本案倾销调查期为2023年4月1日～2024年3月31日，损害调查期为2019年4月1日～2024年3月31日，案件调查期间，现行反倾销税持续有效。涉案产品为纤维密度大于1旦尼尔、小于等于3.2旦尼尔，韧性小于6.9克/旦尼尔的聚酯短纤，但不包括染色纤维（包括黑色）及低熔点或硅化纤维。涉案产品的TIGIE税号为5503.20.99。公告自发布次日起生效。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：9-1反套，多PTA空PX。供应回升，石脑油上冲动力不足，PX估值将面临回调。需求端，PTA库存低位的问题即将随着天气好转船只靠港加快而缓解，PTA基差上行空间有限，对PX的提振预计有限。另外PX7月份供应回升，由于海内外汽油需求疲软，甲苯歧化单元开工积极性回升。加上韩国PX-MX价差扩 大到110美金/吨，亚洲地区PX开工负荷提升。韩华190、SK40等PX装置6月下重启，关注后续FCFC72万吨7月上检修，ENEOS35万吨7月上重启，42万吨7月底重启，出光40万吨7月重启。总体而言近期PX供应压力增加，库存小幅累积。PX环节高利润高开工难以维持。石脑油方面短期集中的采购过后，下游烯烃利润偏低难以对石脑油形成中长期的价格支撑，石脑油面临下游需求疲软带来的负反馈，短期对PX支撑不足。多PTA空PX操作。 PTA：多PTA空PF。投机资金前日大幅23万吨增仓将价格推涨到6120之后，昨日未能延续强势，短期6120的压力仍然有效。基差方面，随着后续天气好转以及恒力的货物逐步到港，预计PTA基差上方空间或有限。供需层面，聚酯短纤工厂昨日开会延续挺加工费的政策，然而各家保价初现分歧，且部分厂家逢高点价销售，关注后续各厂家库存压力。短纤不减产的情况下，绝对价格7800，加工费难以长时间维持高位，关注多PTA空PF套利头寸。 乙二醇：4700以上压力较大，短期不追多。多乙二醇空PTA离场，9-1反套。本周由于进口到港偏低 （7.5万吨左右，沙比克7月份合约减量1万吨，进口预计57万吨左右），下周张家港到货量提升至5.5万吨，在7月20日之前，张家港地区库存将进一步去化。贸易商和资管进场买多，关注后续出货顺畅程度。价格上涨到4700元/吨之后，存量装置开工率预计将有一定程度的回升，后续关注浙石化、卫星石化、镇海炼化等几套大型装置的开工情况，其中浙石化2号裂解装置已经重启，未来乙二醇负荷或有所提升。7月下大船到港，张家港进一步走强的动力或有限。美国南亚83万吨MEG装置已开，8月份进口到港量将增加6-7万吨规模。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个