对二甲苯：短期震荡市，多PX空PTA PTA：反套，趋势略偏弱 MEG：短期震荡市，5-9正套

对二甲苯：短期震荡市，多PX空PTA PTA：反套，趋势略偏弱 MEG：短期震荡市，5-9正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：原油WTI小幅下跌0.01美元/桶；Brent尽管绝对价格看起来跌幅略大，在1.12美元/桶，但核心是因主力月份从3月换月至四月。如果单纯看4月合约，跌幅只有0.22美元/桶。假日期间brent原油基本在72-75美元/桶区间波动，相较于节前的高位回落，跌势有所缓和。 特朗普出台的关税政策引发市场波动，美联储维持利率不变，EIA数据显示截至1月21日美国原油库存增加； OPEC+计划自4月开始逐步提高石油产量，并放弃使用EIA（美国政府能源信息署）数据。 石脑油价格较27日下跌19至657美元/吨，石脑油裂解价差基本上在85美元/吨附近维持。烯烃裂解差虽然略有扩大，但是仍然在200附近的亏损水平，抑制亚洲石脑油裂解装置需求。另外，汽油消费基本稳定，石脑油的总体采购刚需为主。二甲苯相对略强，基本维持平稳，FOB韩国在770，CFR中国维持在790美元/吨。 装置方面，国内基本稳定，国内福佳140万吨略有降幅至8成附近，中海油惠州负荷略有恢复，大概在5%附近近95%。海外方面，日本一套35万吨PX装置1月底按计划停车检修，预计检修45天。 PTA：华东一套360万吨PTA装置1.27附近重启出料，目前负荷5成，后期提负情况视需求而定。（逸盛新材料） 节前华东一条200万吨PTA装置已经停产检修，重启时间未定(宁波逸盛)。华南一条125万吨装置1月12日停车检修，重启时间待定（英力士）。 当下评估国内PTA负荷基本维持在80%附近。 MEG：西南一套36万吨/年的MEG装置目前运行正常，负荷在6成附近；华东一套100万吨/年的EO-EG联产装置目前已正常重启，该装置此前于1月上旬停车检修。（三江） 2025年农历春节期间乙二醇相关产品价格波动不大，成本价格整体呈现小幅下降趋势。 从出货角度看，今年春节期间主港出货量尚可，跟去年同期相比，张家港日均出货量上升1000吨、太仓两库日均出货量下降300-500吨、宁波日均出货量上升500吨左右。 聚酯：聚酯负荷方面，春节期间有个别装置重启或者检修，2月4日的聚酯负荷较节前低点回升有限，预计只有79.6%，较节前78.6%回升1个百分点，复产进度略低于节前预期。按计划来看从明天5日开始，重启的装置会逐步增多，负荷回升速度会有所加快，但考虑到少量装置重启推迟，2月份聚酯月均负荷预估可能会略低于此前预期的87%，1月份聚酯月均负荷目前核算下来在84%. 另外按计划有300万吨聚酯装置计划在3月重启，其余装置都会在2月重启。3月负荷会达到高点，但月均来说4月份会比3月可能略高点。另外3-4月份还荣盛的锅炉改造项目60万吨重启，恒逸搬迁项目40万预计二季度重启，因此3-4月负荷预估我们还是维持在3月91.5%，4月93%，实际根据需求情况在做调整。 未来影响聚酯负荷的主要变量还是在瓶片，长丝和短纤这两年投产少，春节之后负荷应该不会低，瓶片压力比较大，加上今年三房巷150，仪征50，富海60，依旧会持续压力瓶片的负荷。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。