美妆&零售行业板块周报：618大促开启，美妆表现几何？

报告摘要

主要观点：

1. 投资聚焦：强调在即将到来的618大促期间，关注国货品牌的崛起与跨境电商板块的高景气度。

   • 化妆品板块：推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份，关注华熙生物、贝泰妮的拐点机会。
   • 出海板块：建议关注华凯易佰、赛维时代、致欧科技等龙头标的。
   • 医美板块：关注产品放量节奏，短期关注江苏吴中童颜针的动销情况和时代天使的出海情况，长期建议配置多管线的爱美客、锦波生物。
   • 黄金珠宝板块：建议关注门店份额持续提升的周大生、老凤祥、潮宏基。

2. 市场动态：

   • 618大促：国货品牌在618大促中展现出更强竞争力，预计市场份额将进一步扩大。
   • 跨境电商：受益于海外市场消费的韧性及库存周期的底部，跨境电商企业业绩有望提升。
   • 医美市场：在高基数背景下，行业逐渐恢复，但增速有所放缓，重点关注新产品及国际化进程。
   • 黄金珠宝：金价波动影响消费者购买意愿，建议关注品牌在渠道扩张和供应链优化方面的表现。

市场趋势：

• 超头依赖下降：平台端去超头化趋势显著，品牌开始多元化布局，减少对单一主播的依赖。
• 品牌表现：珀莱雅、可复美等品牌在天猫、抖音等平台表现亮眼，海外品牌在非超头渠道表现出色。
• 新品助力增长：新产品的推出成为品牌销售增长的重要驱动力，特别是在胶原蛋白类产品中尤为明显。
• 抖音渠道：大促期间，抖音渠道销售表现突出，全周期增长势头良好。

风险提示：

• 终端需求疲软：宏观经济环境变化可能影响消费者的购买力。
• 行业竞争加剧：不同细分市场的竞争压力增加，可能导致利润率下降。
• 线下客流回暖低于预期：疫情后，线下零售的复苏可能不如预期。
• 经销商管理风险：经销商的管理不当可能影响品牌销售和市场覆盖。