纺织服饰周专题：AmerSports2024Q1经营表现超预期，始祖鸟高增长

纺织服装 2024-05-26 杨莹,侯子夜,王佳伟国盛证券爱吃胡萝卜的猫 

根据提供的研报内容，以下是针对Amer Sports 2024年第一季度经营表现的总结：

Amer Sports 2024年第一季度经营亮点

总体表现：Amer Sports在2024年第一季度实现了营收12亿美元，同比增长13%，其中EMEA、美洲、大中华区和亚太地区的营收分别增长了1%、持平、51%和34%。
毛利率与EBITDA：公司经调整后的毛利率提升至54.3%，尽管面临原材料成本上升和终端折扣增加的压力，但仍实现了同比增长。经调整后的EBITDA Margin为15.3%。
盈利预测：对于2024年，Amer Sports预计全年营收将增长两位数（第二季度预计增长10%），GPM（毛利率）为54%，OPM（经营利润率）预计在10.5%至11%之间，净利润预计位于1.5亿至2亿美元的上限。

具体业务部门分析

技术装备业务（Technical Apparel）：
- 始祖鸟（The North Face）业务在第一季度实现营收5.1亿美元，同比增长44%（按货币中性计算为48%），主要得益于全球市场的强劲增长。
- DTC（Direct to Consumer）渠道增长46%，主要由新开店（净开19家门店）和销量驱动的同店销售及电商增长推动。
- 批发渠道增长40%。
- 虽然受益于收入结构优化和较低的物流成本，但汇率波动影响了该业务的经调整后OPM（Operating Profit Margin），同比下降0.4个百分点至23%。
户外性能业务（Outdoor Performance）：
- 以Salomon为核心的品牌，在北美市场受到消费环境波动的影响，批发业务收入下滑3%，而DTC渠道收入增长42%。
- 大中华区、亚太地区和EMEA地区的收入均有增长，而美洲地区的收入有所下滑。
- DTC渠道占比提升推动了毛利率增长，但SG&A费用的显著增长抵消了这一优势，导致经调整后OPM下降3.4个百分点至4.9%。
球类与网球用品业务（Ball & Racquet Sports）：
- Wilson品牌的业务在高基数下收入下滑14%，北美地区销售受到限制。
- 折扣加深和产品组合变化影响了毛利率，收入下降导致刚性费用占比增加，经调整后OPM同比下降10.4个百分点至4%。