晨会纪要

重点推荐 ➢1.假日错月叠加高基数，4月社零弱复苏——4月社零报告专题 ➢2.2024年新能源汽车下乡活动启动，促进三四线城市、县区等新能源汽车消费——汽车行业周报（2024/05/13-2024/05/20） 财经要闻 ➢1.习近平主持召开企业和专家座谈会强调，紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革➢2.国务院总理李强：要推进种业领域创新平台建设➢3.国家发改委等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》➢4.5月欧美制造业PMI初值均超市场预期 正文目录 1.1.假日错月叠加高基数，4月社零弱复苏——4月社零报告专题....................31.2. 2024年新能源汽车下乡活动启动，促进三四线城市、县区等新能源汽车消费——汽车行业周报（2024/05/13-2024/05/20） ...................................................4 2.财经新闻.....................................................................................5 3. A股市场评述...............................................................................6 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.假日错月叠加高基数，4月社零弱复苏——4月社零报告专题 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；证券分析师：任晓帆，执业证书编号：S0630522070001 假日错月叠加高基数，4月社零弱复苏。2024年4月社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，低于wind一致预期（+4.6%）；增速较上月下降0.8pct，主因为劳动节假期错月叠加高基数。1）分区域来看，在农村居民收入较快增长、县域商业体系建设不断完善带动下，乡村社会消费品零售总额增速略快于城镇。2024年4月城镇社零同比增速为2.1%，增速较上月环比下降0.9pct；2024年4月乡村社零同比增速达3.5%，增速较上月环比下降0.3pct。2）分渠道来看，4月线上消费增速环比回升，线下增速环比下降。①1-4月线上表现较好，维持高增速。截至4月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计同比分别达11.5%和11.1%，增速较上月环比下降0.9和0.5pct。分品类来看，4月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长19.2%、10.5%、9.8%，较上月增速环比-1.9pct、-1.6pct、+0.1pct。②线下弱复苏。根据社零、网上商品及服务零售额推算，4月线下社零同比+4.3%，增速较上月环比下降3.3pct。由于劳动节错月导致4月线下社零呈现偏弱复苏。 餐饮增速高于商品零售，体育、娱乐用品类表现亮眼。1）分商品及服务：餐饮、商品零售增长平稳，商品零售略弱于餐饮。4月社零餐饮服务总额3915亿元，同比上涨4.4%（环比-2.5pct），在去年高基数下仍保持稳健增长。4月社零商品零售总额同比上涨2.0%，增速较上月下降0.7pct。2）细分品类：体育、娱乐用品类表现亮眼，地产后周期汽车类为当月社零主要拖累项。4月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比增速分别达7.41%、-1.08%、-4.05%、3.70%，增速分别较上月环比-1.22pct、-5.23pct、-1.90pct、+0.26pct。其中可选中体育、娱乐用品类表现亮眼，4月同比增速达12.7%（环比-6.6pct）；地产后周期汽车消费偏弱，4月同比下降5.6%（环比-1.9pct）。 CPI涨幅较上月温和回升，PPI同比下降。CPI同比上涨，增速环比提速。2024年4月CPI同比+0.3%（环比+0.2pct），增速环比提升主要受服务价格以及非食品价格上涨。4月PPI同比-2.5%（环比+0.3pct），主要受翘尾影响。1）分品类：食品中猪肉同比上涨，非食品同比上涨。①食品类：猪肉价格受到能供给偏紧影响价格结束下跌，鲜菜价格逐步回暖。其中蛋类、牛肉、鲜果价格分别同比下降10.6%、10.4%、9.7%，环比降幅均扩大；鲜菜、猪肉价格同比上涨1.3%和1.4%，增速环比均提速。②非食品类：受清明节假期影响服务和出行类同比表现较好，教育文化和娱乐、衣着、医疗保健、生活用品及服务、居住和交通和通信同比均上涨。2）PPI-CPI剪刀差缩小。4月PPI-CPI剪刀差为-2.8pct(环比+0.1pct)。 就业形势总体改善，消费意愿仍较好。1）就业：2024年4月全国城镇调查失业率5.0%，环比下降0.2pct，就业形势持续改善。2）收入与支出：2024年一季度居民人均收入同比增长6.2%，较上期累计环比下降0.1pct；居民实际消费支出累计同比达8.3%，较上期下降0.7pct。2024年一季度收入增速-支出增速为-2.10%，环比+0.8pct，但相比去年同期下降1.8pct，消费意愿仍维持较好。 投资建议：1）4月社会零售数据线上恢复表现好于线下，同时临近“618”促销，线上销售或表现强劲，建议关注跨境电商板块。2）化妆品国货品牌表现有所分化，建议关注强alpha企业。医美板块渗透率提升、合规化趋严，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，建议关注矩阵丰富的龙头企业。 风险提示：汇率波动风险；食品安全风险；产品价格大幅下降风险。 1.2.2024年新能源汽车下乡活动启动，促进三四线城市、县区 等 新 能 源 汽 车 消 费——汽 车 行 业 周 报（2024/05/13-2024/05/20） 证券分析师：黄涵虚，执业证书编号：S0630522060001，hhx@longone.com.cn 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.32%；汽车板块整体下跌2.09%，涨幅在31个行业中排第27。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.88%、-1.37%、-3.24%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-1.89%、-2.03%、-2.24%、-2.88%、-2.04%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.80%、-0.48%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-2.32%、-0.22%。 工信部等开展2024年新能源汽车下乡活动，促进三四线城市、县区等新能源汽车消费。近期工信部等发布《关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知》，提出选取适宜农村市场、口碑较好、质量可靠的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。2020年起我国每年开展新能源汽车下乡活动，主要面向三四线城市、县区等以专场活动、巡游巡展活动等形式进行新能源汽车的推广，据工信部每年公布的车型目录，2020至2024年涉及车型数量分别为60款、52款、70款、69款、99款。受到一二线城市限牌政策、充电基础设施建设情况、新能源车企渠道布局等因素影响，国内三四线城市和县乡级地区新能源汽车渗透率显著低于一二线城市，仍具备较大提升空间，新能源汽车下乡活动有望持续促进渗透率提升。 车型广泛覆盖乘用车、皮卡、轻客、微卡、微面等，主要位于10-20万元价格区间。统计今年的下乡车型类型，（1）车型级别：范围较广，覆盖A00级至C级轿车、SUV，以及MPV、皮卡、轻客、微卡、微面等类型，其中A00级、A0级、A级、B级、C级车型数量分别为14款、10款、35款、17款、8款。（2）动力类型：以纯电为主，部分车型为插混、增程式车型。（3）价格：均为30万元以内车型，均价在15万元左右，起售价在10万元以内、10-20万元、20-30万元的车型数量分别为31款、62款、6款。 自主品牌产品矩阵完善，比亚迪王朝海洋、吉利银河、长安启源/深蓝等有望受益。大部分车型来自自主品牌，比亚迪、吉利汽车、长安汽车、上汽通用五菱、长城汽车等涉及车型较多，分别为17款、11款、10款、9款、7款，其中的畅销车型如10万以内市场的比亚迪海鸥/海豚、五菱缤果/宏光MINI EV、吉利熊猫、长安Lumin等，10-20万市场的比亚迪王朝海洋、吉利银河、长安启源/深蓝等系列；部分车型来自小鹏、零跑、哪吒等新势力品牌，如小鹏P5/G6、零跑T03/C10/C11/C01、哪吒S等；南北大众、一汽丰田、东风本田等合资车企纯电动产品逐步增加，如大众的ID系列、丰田bZ3、本田e:NS1。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企，相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。 2.财经新闻 1.习近平主持召开企业和专家座谈会强调，紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革 国家主席习近平5月23日下午在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。他强调，进一步全面深化改革，要紧扣推进中国式现代化这个主题，突出改革重点，把牢价值取向，讲求方式方法，为完成中心任务、实现战略目标增添动力。 习近平指出，改革是发展的动力。进一步全面深化改革，要锚定完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化这个总目标，紧扣推进中国式现代化，着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾，不断为中国式现代化注入强劲动力、提供有力制度保障。 习近平强调，进一步全面深化改革，要抓住主要矛盾和矛盾的主要方面。要坚持和发展我国基本经济制度，构建高水平社会主义市场经济体制，健全宏观经济治理体系和推动高质量发展体制机制，完善支持全面创新、城乡融合发展等体制机制。 （信息来源：中国政府网） 2.国务院总理李强：要推进种业领域创新平台建设 国务院总理李强5月22日至23日在河南调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于推进农业现代化的重要指示精神，扎实做好“三夏”工作，确保夏粮丰收，强化科技支撑和产业引领，推动农业创新发展，为构建现代化产业体系夯实根基。 李强指出，要做好夏粮收储，发挥最低收购价托底作用，确保农民种粮有钱赚。要把更多符合条件的农田改造成高标准农田。他强调，国家支持粮食生产的政策只会加强，不会减弱。他强调，农业现代化，种子是基础。要推进种业领域创新平台建设，加强重点品种前沿性研究，加快产业化步伐，培育更多良种，从源头上保障国家粮食安全。要发挥龙头企业作用，带动全产业链联动融合发展，提升品质、打响品牌，做优做强特色食品产业。 （信息来源：中国政府网） 3.国家发改委等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》 5月23日，国家发改委等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，优化税费优惠政策。落实好研发费用税前加计扣除、科技成果转化税收减免等结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，强化企业科技创新主体地位。适当降低先进技术装备和资源品进口关税。 《通知》提出，营造良好的货币金融环境。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。畅通