行业望远镜系列一：不惧经济波动的服务消费

不惧经济波动的服务消费

投资策略与行业展望

行业望远镜系列首篇聚焦服务消费中的旅游景区，旨在通过宏观与行业视角，对行业未来业绩进行定性展望。在5-6月的业绩真空期，通过非业绩角度寻找未来景气度超预期的细分领域成为关键。

我国消费趋势：“服务消费升级”

• 海外经验：海外发达国家经历了从商品消费向服务消费的转变，服务消费占比普遍较高。
• 日本案例：日本在21世纪经历了消费模式的变迁，面对低人均收入增速，实现了服务消费的逆势增长。
• 中国现状：相较于发达国家，我国服务消费尚有较大发展空间，“服务消费升级”趋势明确。

主力消费人群：老年群体与年轻消费意愿

• 老年群体：成为未来主力消费力量，伴随人口老龄化，老年消费市场潜力巨大。
• 年轻群体：虽消费意愿强烈，但受限于消费能力，未来服务消费市场将更加细分多元。

行业推荐：旅游景区

• 全年展望：预计今年行业维持高景气度，旅游人次或创新高，全年业绩持续上涨。
• 推荐理由：旅游景区作为服务消费的重要组成部分，具备防御与进攻双重属性，配置价值凸显。

风险提示

• 国内经济下行：经济形势影响消费信心。
• 消费复苏乏力：消费市场整体复苏面临挑战。
• 医疗政策变动：相关政策调整可能影响行业动态。
• 消费者习惯变化：消费偏好可能随时间变化。

结论

我国服务消费正经历“服务消费升级”的趋势，其中旅游景区作为服务消费的重要领域，有望充分受益于这一趋势。随着人口结构变化，尤其是老年群体的崛起，以及年轻群体消费意愿的推动，服务消费市场展现出巨大的发展潜力。在“服务消费升级”的大背景下，旅游景区行业凭借其独特的市场地位，预计将迎来良好的业绩增长前景，具备合理的配置价值。投资者需关注宏观经济环境、政策变动等风险因素，以制定相应的投资策略。