长期成长基金池202405：选股依旧稳健
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 长期成长基金池202405：选股依旧稳健 2024年05月23日 ➢ 长期成长投资策略在于配置能够实现盈利持续稳定增长的行业。长期成长类行业能保持5-10年甚至更久的长期稳定盈利增长，一般来说产业需求能够持续扩张，使得其突破行业渗透率的限制，实现市场规模的逐步提高。代表性行业如食品饮料、医药。当前选出的长期成长赛道主要集中于医药、食品饮料和基础化工等行业。本报告将优选市场当前的长期成长基金，以供对其有配置需求的投资者参考。 ➢ 长期成长型基金池：高风险收益比。2014年2月7日至2024年5月22日，基金池年化收益率为14.86%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.94%，组合年化波动23.78%，年化夏普为0.62，投资性价比较高。在2024年2月5日至今的市场反弹中也实现了17.56%的绝对收益。 ➢ 行业配置和选股均贡献高超额收益。基金池整体表现出了较强的行业配置和选股能力，选股长期稳定地为组合贡献超额收益，偏好高流动性、高动量、成长属性突出，模型修改后偏大盘。板块上以消费为主。 ➢ 长期成长型基金定义与精选。主要以持仓行业和个股的属性进行长期成长型基金的定义，选择近一年基金重仓股中成长股平均占比>60%，且占比最小值>40%，在此基础上当期重仓股中长期成长股占比>50%的基金样本为长期成长型基金。对于长期成长基金池的筛选，我们主要去寻找注重业绩、能挖掘经营持续向好个股的基金，当前基金池列表如下： 表1：新一期长期成长基金池列表 基金代码 基金简称 基金经理 管理日期 规模(亿元) 011121.OF* 广发兴诚A 郑澄然 2021-01-06 26.64 010887.OF* 南方消费升级A 郑诗韵 2022-07-22 9.55 005827.OF* 易方达蓝筹精选 张坤 2018-09-05 411.44 010072.OF* 方正富邦策略精选A 崔建波 2020-12-02 5.80 007895.OF* 嘉实价值成长 洪流 2019-09-10 5.47 004453.OF* 前海开源盈鑫A 叶嘉 2021-08-12 3.35 501091.SH* 嘉实欣荣A 洪流 2020-01-20 4.87 010599.OF* 汇添富高质量成长30A 詹杰 2023-09-12 10.53 011923.OF 大成消费精选A 张烨 2021-05-24 2.54 004505.OF* 博时新兴消费主题A 王诗瑶,曾鹏 2017-06-05 3.73 资料来源：Wind，民生证券研究院；规模数据截至2024/3/31；注：其中基金代码右上角加*的基金，为本期相对于上期新增基金 ➢ 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 研究助理 关舒丹 执业证书： S0100123010007 邮箱： guanshudan@mszq.com 相关研究 1.基金分析报告：成长价值基金池202405：增持周期-2024/05/22 2.基金分析报告：深度价值基金池202405：超额依旧稳健-2024/05/22 3.基金分析报告：景气价值基金池202405：市场回升反弹跟进-2024/05/22 4.量化周报：延续看多状态-2024/05/19 5.基金分析报告：高频分红的央国企红利产品：国泰红利国企ETF投资价值分析-2024/05/14 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 长期成长基金池理念简介与历史表现 ........................................................................................................................ 3 1.1 长期成长投资理念简介 ..................................................................................................................................................................... 3 1.2 长期成长基金池：历史超额稳健 .................................................................................................................................................... 4 2 长期成长基金池定义与筛选 ...................................................................................................................................... 6 2.1 长期成长型基金的定义 ..................................................................................................................................................................... 6 2.2 长期成长基金池筛选 ......................................................................................................................................................................... 6 3 组合基金的多维分析 ................................................................................................................................................ 7 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 长期成长基金池理念简介与历史表现 1.1 长期成长投资理念简介 长期成长投资策略在于配置能够实现盈利持续稳定增长的行业。长期成长类行业能保持5-10年甚至更久的长期稳定盈利增长，一般来说产业需求能够持续扩张，使得其突破行业渗透率的限制，实现市场规模的逐步提高。代表性行业如食品饮料、医药。本报告将优选市场当前的长期成长基金，以供对其有配置需求的投资者参考。 当前选出的长期成长赛道主要集中于消费和周期制造等行业。由于长期成长型行业的长期稳定业绩，因此其定义会综合估值和历史净利润复合增速进行考量，选择当前估值较高、净利润持续稳定增长的三级行业。 表2：最新一期长期成长细分赛道 行业代码 行业名称 所属一级行业 5年净利润复合增速 10年净利润复合增速 CI005206.WI 其他石化 石油石化 10.44% 13.94% CI005213.WI 黄金 有色金属 51.58% 23.07% CI005214.WI 铜 有色金属 38.25% 23.43% CI005226.WI 燃气 电力及公用事业 55.50% 29.66% CI005230.WI 特钢 钢铁 30.25% 19.03% CI005231.WI 铁矿石 钢铁 62.66% 36.69% CI005248.WI 有机硅 基础化工 76.07% CI005286.WI 太阳能 电力设备及新能源 54.50% CI005289.WI 兵器兵装III 国防军工 18.29% 30.83% CI005294.WI 专用汽车 汽车 26.15% 15.27% CI005306.WI 白色家电III 家电 18.76% 14.71% CI005316.WI 化学原料药 医药 15.41% 14.44% CI005321.WI 医药流通 医药 14.08% 16.86% CI005322.WI 医疗器械 医药 32.85% 35.36% CI005323.WI 医疗服务 医药 36.44% 48.34% CI005324.WI 白酒 食品饮料 25.99% 18.70% CI005325.WI 啤酒 食品饮料 37.84% 13.56% CI005331.WI 乳制品 食品饮料 22.62% 15.02% 资料来源：Wind，民生证券研究院；净利润增速数据截至：2024/3/31 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 1.2 长期成长基金池：历史超额稳健 长期来看，长期成长型基金池长期超额收益稳健。2014年2月7日至2024年5月22日，基金池年化收益率为14.86%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.94%，组合年化波动23.78%，年化夏普为0.62，投资性价比较高。 图1：长期成长基金池历史表现 资料来源：wind，民生证券研究院；数据截至：2024/5/22 长期成长型基金池主要由行业配置和选股贡献超额收益。2014年2月7日至2024年5月22日，长期成长型基金池除2017年和2024年以来出现超额回撤外，均大幅跑赢偏股基金指数，在牛市中能够体现较高弹性，而下跌时能够利用alpha控制回撤。由于在构建基金池时，选择了重仓股市值相对较小的长期成长型基金，导致其业绩受到了市值风格的影响，但在2024年2月5日以来的市场反弹中也实现了17.56%的绝对收益。组合整体表现出了较强的行业配置和选股能力，且组合基本可以根据前十大重仓股拟合收益，动态贡献不明显。 图2：长期成长型基金池各年表现 图3：长期成长型基金池的超额收益来源 资料来源：wind，民生证券研究院；计算区间：2014/12/31-2024/5/22 资料来源：wind，民生证券研究院；数据截至：2024/4/30 00.511.522.533.544.55
