基金分析报告：新兴成长基金池：行业持续贡献超额收益
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 新兴成长基金池202405：行业持续贡献超额收益 2024年05月23日 ➢ 新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告《成长型基金解析与优选：与Beta赛跑》中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。当前选出的新兴成长赛道主要集中于基础化工、机械、通信和计算机行业。本报告将优选市场当前的新兴成长基金，以供对其有配置需求的投资者参考。 ➢ 新兴成长型基金池：进取性较强，弹性更高、风险更高。2014年2月7日至2024年5月22日，基金池年化收益率为15.71%，相对于偏股基金指数年化超额收益为7.78%，但是组合年化波动24.11%，年化夏普为0.65，有高风险高弹性特质。 ➢ 行业配置贡献明显超额收益。基金池整体表现出了较强的行业配置能力，行业配置始终贡献较高的的超额收益。风格高流动性、高成长、高波动率、新一期弹性明显提高，偏中盘。从板块布局来看，整体呈现为TMT和消费板块的切换。 ➢ 新兴成长型基金定义与精选。主要以持仓行业和个股的属性进行新兴成长型基金的定义，选择近一年基金重仓股中成长股平均占比>60%，且占比最小值>40%，在此基础上当期重仓股中新兴成长股占比>30%的基金样本为新兴成长型基金。对于新兴成长基金池的筛选，我们主要去选择紧跟趋势的基金，选择持仓市场活跃度高、景气度高、且市场对持仓股财报信息特质收益更高的基金。 表1：新一期新兴成长基金池列表 基金代码 基金简称 基金经理 管理起始日期 规模(亿元) 001075.OF* 宝盈转型动力A 容志能 2023-03-17 5.51 001313.OF 摩根智慧互联A 郭晨 2015-06-09 3.54 006502.OF* 财通集成电路产业 金梓才 2018-11-29 1.09 377020.OF* 摩根内需动力A 杨景喻 2022-06-29 14.47 002345.OF* 华夏高端制造A 吴昊 2020-06-12 8.20 006887.OF* 诺德新生活A 周建胜 2022-07-14 9.09 000039.OF* 农银汇理低估值高增长 张燕 2017-03-21 2.40 010350.OF* 景顺长城品质长青 刘苏,农冰立 2022-07-07 10.11 008671.OF 银华科技创新 唐能 2020-01-16 1.52 000524.OF* 摩根民生需求A 杨景喻 2019-04-26 1.07 资料来源：Wind，民生证券研究院；规模数据截至2024/3/31；注：其中基金代码右上角加*的基金，为本期相对于上期新增基金 ➢ 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。报告中基金收益贡献与配置比例都以季报前十大重仓股进行计算。本报告所涉及所有基金仅做归因分析，无任何推荐建议。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 研究助理 关舒丹 执业证书： S0100123010007 邮箱： guanshudan@mszq.com 相关研究 1.基金分析报告：成长价值基金池202405：增持周期-2024/05/22 2.基金分析报告：深度价值基金池202405：超额依旧稳健-2024/05/22 3.基金分析报告：景气价值基金池202405：市场回升反弹跟进-2024/05/22 4.量化周报：延续看多状态-2024/05/19 5.基金分析报告：高频分红的央国企红利产品：国泰红利国企ETF投资价值分析-2024/05/14 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 新兴成长基金池理念简介与历史表现 ........................................................................................................................ 3 1.1 新兴成长投资理念简介 ..................................................................................................................................................................... 3 1.2 新兴成长基金池：行业配置能力突出 ............................................................................................................................................ 4 2 新兴成长基金池定义与筛选 ...................................................................................................................................... 7 2.1 新兴成长型基金的定义 ..................................................................................................................................................................... 7 2.2 新兴成长基金池筛选 ......................................................................................................................................................................... 7 3 组合基金的多维分析 ................................................................................................................................................ 8 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 新兴成长基金池理念简介与历史表现 1.1 新兴成长投资理念简介 新兴成长投资策略在于选择当前渗透率较低、预期空间较大的赛道。在报告《成长型基金解析与优选：与Beta赛跑》中我们认为在成长投资中踩中行业的Beta比个股选择的Alpha更为重要，自上而下地将成长投资理念大致分为：新兴成长、长期成长、周期成长。新兴成长一般指由于技术创新或商业模式创新等，而出现的新赛道、或出现第二成长曲线的行业，一般可以由供给创造需求，其产业催化主要受政策、技术和需求影响。这类行业的特点在于当前渗透率较低，行业空间较大。本报告将优选市场当前的新兴成长基金，以供对其有配置需求的投资者参考。 当前选出的新兴成长赛道主要集中于基础化工、机械、TMT行业。根据新兴成长行业高预期空间的定义，我们综合估值、预期盈利和资金多方面考量，选择当前估值较高、成长预期较强且关注度较高的三级行业。 表2：最新一期新兴成长细分赛道 行业代码 行业名称 一级行业 FY2预期净利润增速 预期2年复合增速 CI005247.WI 氟化工 基础化工 117.13% 1.93% CI005290.WI 其他军工III 国防军工 120.70% 41.96% CI005293.WI 客车 汽车 49.92% 159.58% CI005295.WI 汽车零部件III 汽车 21.88% 32.44% CI005414.WI 碳纤维 基础化工 208.95% 2.45% CI005421.WI 涂料油墨颜料 基础化工 109.33% 60.05% CI005422.WI 橡胶助剂 基础化工 38.15% 29.00% CI005423.WI 其他化学制品III 基础化工 85.43% 10.48% CI005425.WI 电子化学品 基础化工 24.66% 18.47% CI005428.WI 膜材料 基础化工 1521.7% 16.07% CI005437.WI 建筑设计及服务III 建筑 1.03% 13.42% CI005443.WI 印刷 轻工制造 94.46% 17.23% CI005448.WI 其他家居 轻工制造 62.99% 29.56% CI005454.WI 矿山冶金机械 机械 47.96% 19.97% CI005456.WI 其他专用机械 机械 38.19% 36.84% CI005461.WI 锂电设备 机械 99.48% 37.40% CI005466.WI 工业机器人及工控系统 机械 132.70% 33.63% CI005467.WI 服务机器人 机械 51.03% 20.86% CI005469.WI 激光加工设备 机械 16.85% 26.19% CI005471.WI 仪器仪表III 机械 20.30% 19.78% CI005475.WI 电机 电力设备及新能源 65.69% 8.70% CI005477.WI 储能 电力设备及新能源 151.76% 33.76% CI005481.WI 车用电机电控 电力设备及新能源 122.30% 41.16% CI005482.WI 电池综合服务 电力设备及新能源 15.21% 27.92% 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 CI005497.WI K12培训 消费者服务 7677.25% 112.06% CI005510.WI 功能性服饰 纺织服装 57.18% 26.58% CI005523.WI 宠物食品 农林牧渔 11.55% 35.94% CI005538.WI 集成电路 电子 358
