广合科技机构调研纪要

调研日期: 2024-05-22 一、今年毛利率会受原材料涨价的影响吗? 高速材料价格上涨会有一到两个月的滞后,一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材,但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。5月份高速板材的价格会有上调,对成本会有负面影响。 二、Q1业绩增长幅度高的原因? 一是去年同期业绩基数较低,二是受传统服务器需求恢复性增长、PCIE4.0升级到PCIE5.0带来的订单结构变化以及AI服务器催生的订单增长,是驱动公司一季度业绩大幅增长的主要原因。 三、PCIE4.0到PCIE5.0的价值量提升的原因? 主材从M5升到M6,工艺标准也有本质的提升,单价有较大升幅。 四、PCIE5.0市场渗透的情况? 截至5月PCIE5.0服务器产品的销售占比约占服务器业务的6成。 五、泰国工厂今年年底能投产吗?产值大概有多少?主要做服务器吗?主要针对海外客户吗? 泰国工厂预计今年年底建成投产,满产预计年销售约20亿元,主要产品定位新一代服务器及交换机产品,主要面对海外市场。 六、服务器未来竞争的格局? 目前关注和计划参与服务器市场竞争的同行越来越多,将来面临的竞争压力肯定会加大,但广合长期聚焦数据中心业务,对服务器产品的迭代,以及对服务器产品研究的深度和广度均具备优势,多年来在服务器客户中也有一定的沉淀和积累,我们会积极应对竞争。 七、PCIE5.0到今年年底能覆盖多少占比? 预计到今年年底PCIE5.0服务器的销售占比会达到服务器销售额的7成。 八、公司有做HDI板吗?一年大概多少产值? 公司主要以多高层板为主,HDI产能不大,主要为数据中心产品做配套,年产值1.8亿左右。 九、对Q1毛利率的看法? PCIE4.0迭代升级到PCIE5.0的过程依然在持续,PCIE5.0的占比依然在提升,同时也有年度降价等负面影响,Q1毛利率水平总体维持稳中有升。但今年原材料价格上涨以及汇率波动影响对未来毛利率构成影响。 十、今年业绩目标维持在什么样的水平? 公司年初提出的营收利润目标保持20%以上的复合增速,具体可以参考一季度的营收、利润情况平推。 十一、广州和黄石工厂稼动率是多少? 广州工厂目前稼动率约9成,黄石工厂目前稼动率约7成。 十二、公司广州、黄石、泰国三个工厂的产能规划情况? 广州产能目前主要通过技改提升瓶颈工序产能来实现。黄石工厂产能充裕,规划也为后期产能扩充预留了足够的空间。泰国工厂主要面向海外客户,产品定位也是服务器类产品,未来有较大提升空间。 十三、泰国工厂什么时候可以满产?泰国工厂订单从广州工厂订单转移还是有新客户的开发? 泰国工厂预计2025年会有一个产能爬坡的过程,何时满产取决于订单、工艺能力、设备能力、工序瓶颈等多方面的因素影响。泰国工厂早期会从广州这边转移部分稳定订单,后续增量订单是靠新的业务开发。 十四、原材料价格上涨会传导给下游客户吗? PCB材料成本上升只能通过内部降本增效、优化业务结构来降低其对经营造成的影响,难以直接传导给下游客户。 十五、目前AI服务器营收的情况? 公司一季度AI服务器产品收入占服务器收入约25%。 十六、服务器市场增长平稳,公司未来增长的驱动力是什么? 未来服务器业务依然是公司核心业务,这部分业务的增长驱动一方面是进一步提升既有客户份额,另一方面是继续拓展目前尚未覆盖的客户;围绕公司云管端业务规划,加大通信及智能终端业务的拓展力度。 注:调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。