业绩符合预期，金铜价高位驱动利润增长

中金黄金2023年业绩符合预期，受益于金铜价格高位运行。公司全年生产矿产金18.89吨，比2022年减少1.04吨；冶炼金40.87吨，比2022年增加0.87吨；矿山铜8万吨，比2022年增加669吨；电解铜41.09万吨，比2022年增加1.78万吨。公司全年实现营业收入612.64亿元，同比增长7.20%；实现归母净利润29.78亿元，同比增长57.11%；实现扣非归母净利润29.87亿元，同比增长51.72%。公司2024年Q1实现营业收入131.64亿元，同比下降1.37%，环比下降16.20%；实现归母净利润7.83亿元，同比增长43.73%，环比增长13.58%。公司重点建设项目稳步推动，辽宁新都整体搬迁改造项目按期建设、投产，内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已建成投产，山东纱岭克服困难加快推进项目建设；井下方面，四条竖井已落底，正开展中段开拓、溜破系统、排水系统等工程施工。公司加强探矿增储，资源保障根基进一步夯实。公司依托央企股东资源，协作合作发挥平台优势。我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入658.13/683.55/734.42亿元，分别同比增长7.43%/3.8%。