股指期货周报：国内政策利好推动港股风险偏好回升

国内政策利好推动港股风险偏好回升 股指期货 2024-05-20星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货延续反弹走势，但反弹动能在新的政策刺激下得到加强。至周五收盘时5月份恒指期货价格上涨3.1%，科技指数期货上涨3.62%；5月份恒指股指期货持仓量上涨6.19%，科指期货上涨1.18%；当周5月份恒指期货贴水，基差较前周小幅回升2.93pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨1.25%，标指和纳指期货分别涨1.54%和2.08%。持仓方面，上周美股道指期货持仓下降1.9%，纳指持仓涨2.51%。三大股指的期货当前全部贴水，贴水幅度较前周有所增加。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 国内公布部分4月份部分经济数据； 美国公布4月份CPI等数据。 ➢投资建议： 港股目前估值在全球大类资产中处于相对低位，符合预期的通胀数据增加了年内美联储降息的可能，就此而言港股在中期内具备估值修复的条件，这一条件在市场外部环境发生显著改变前都会存在。叠加近期国内地产政策利好带来的情绪提升，我们认为短期内港股有进一步上行的空间。但是由于经济基本面依然相对薄弱，以及政策利好的兑现需要更多经济数据印证，因此我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主，但可适当增加进攻板块的权重。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7国内公布部分4月份部分经济数据.............................................................................................................................8美国公布4月份CPI等数据.........................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货延续反弹走势，但反弹动能在新的政策刺激下得到加强。至周五收盘时5月份恒指期货价格上涨3.1%，科技指数期货上涨3.62%；5月份恒指股指期货持仓量上涨6.19%，科指期货上涨1.18%；当周5月份恒指期货贴水，基差较前周小幅回升2.93pcts。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨1.25%，标指和纳指期货分别涨1.54%和2.08%。持仓方面，上周美股道指期货持仓下降1.9%，纳指持仓涨2.51%。三大股指的期货当前全部贴水，贴水幅度较前周有所增加。 2.大类资产表现 上周港股市场延续反弹走势，至周末收盘恒指一周上涨3.11%，科技指数上涨3.79%。行业板块方面，上周地产板块受政策利好影响大幅走高7.68%，科技板块受投资者风险偏好上升影响上涨6.15%，能源板块回落2.48%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少0.3%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周上涨7%左右，空头能量继续增强。 上周美股三大股指震荡，至周末道指涨1.24%，标普500涨1.54%，纳指涨2.11%；中概股指数涨6.53%。标普行业板块方面，上周信息技术、房地产等板块涨幅超2%，工业板块一周出现0.36%的下跌。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 国内公布部分4月份部分经济数据 国家统计局公布数据显示，4月份，70个大中城市各线房价继续下行，环比、同比降幅均有所扩大。新房价格环比下跌城市数量增至64个，其中一线城市新房价格环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.5个百分点。二手房价环比下跌城市有69个，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.4个百分点。上海新房价格环比上涨0.3%，涨幅已经连续两个月位居全国第一。 4月份，规模以上工业增加值增长6.7%，比上月加快2.2个百分点；社会消费品零售总额增长2.3%；服务业生产指数同比增长3.5%；城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.2个百分点。1-4月份，固定资产投资增长4.2%；房地产开发投资下降9.8%。 美国公布4月份CPI等数据 美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增长0.3%，预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，符合市场预期。另外，数据显示美国4月零售销售环比意外持平，此前市场预期为增长0.4%，前值则由0.7%修正为0.6%。 三、投资观点 上周恒指整体延续涨幅，继续成为当周全球主要大类资产中上涨幅度靠前的资产，主要原因是受到地产行业重要政策利好的推动，使得市场整体情绪得到提振，投资者风险偏好增强。另一方面，美国方面4月CPI数据符合预期也为上周的上涨行情提供了外部支持。从上涨板块来看，港股上涨的上涨板块主要集中在传统行业，高估值板块表现相对更弱，显示出板块轮动仍在进行，只是当前政策利好所带来的短期市场乐观情绪更加浓烈。 从上周公布的经济数据，可以看到虽然国内经济基本面的支撑仍然相对薄弱，但是这种薄弱的基本面已经基本上在一季度筑底期时被市场计价，因此短期内更难对市场造成利空影像。与之相反的时，由于港股目前估值在全球大类资产中处于相对低位，符合预期的通胀数据增加了年内美联储降息的可能，就此而言港股在中期内具备估值修复的条件，这一条件在市场外部环境发生显著改变前都会存在。叠加近期国内地产政策利好带来的情绪提升，我们认为短期内港股有进一步上行的空间。但是由于经济基本面依然相对薄弱，以及政策利好的兑现需要更多经济数据印证，因此我们认为当前港股的投资基调应以寻找结构性机会为主，但可适当增加进攻板块的权重。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、汽车等具有较好出海能力的板块。衍生品交易方面，可通过买入指数或投资标的相关的价外期权降低资产价值的波动。 本周关注： 多场美联储官员讲话。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（