股指期货周报：国内政策刺激加强，风险偏好升温

1/9请务必仔细阅读正文后免责申明[Table_Title]国内政策刺激加强，风险偏好升温——股指期货周报[table_main]投资要点：行情走势：上周沪深300指数收于3921.76点，较前值上升1.95%；累计成交15600亿元，日均成交3120亿元，较前值增加828亿元。两市融资融券余额为18208亿元。表现较好的前五名行业分别是综合金融(14.48%)、计算机(8.09%)、综合(7.55%)、国防军工(7.46%)、非银行金融(6.39%)；表现较差的前五名行业分别是银行(0.86%)、电力及公用事业(0.85%)、交通运输(0.25%)、食品饮料(0.02%)、石油石化(-1.44%)。期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-29.76点、-23.17点、-36.73点、-46.74点。前一周同期值分别为2.56点、1.48点、8.29点、15.41点。跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-9.60点、-5.80点、-30.20点；IH合约对应价差分别为-4.40点、0.00点、1.80点；IC合约对应价差分别为-37.20点、-44.80点、-113.40点。IM合约对应价差分别为-56.20点、-63.20点、-167.80点。跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4499、1.4487、1.4465、1.4343；IC和IH对应比值分别为2.1707、2.1604、2.1437、2.0999。IM和IH对应比值分别为2.3209、2.3037、2.2801、2.2160。主要逻辑：上周基本面上，中国5月经济增长整体稳健，政策方面，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》以及商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，消费政策刺激加强，短期有助于提振国内风险偏好；而且短期中东地缘政治紧张局势以及美联储多位官员释放鸽派信号，提振国内风险偏好，国内风险偏好整体升温。近期市场交易逻辑主要聚焦在国内增量刺激政策以及贸易谈判进展上，短期中东地缘风险降温对市场的影响减弱以及国内政策刺激增强，宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展以及国内增量政策实施情况。操作方面，短期谨操作建议：谨慎做多。风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期 慎做多。 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN1.股市行情回顾沪深300指数收于3921.76点，较前值上升1.95%；上证50指数收于2707.57点，较前值上升1.27%；中证500指数收于5863.73点，较前值上升3.98%；中证1000指数收于6276.94点，较前值上升4.62%。成交额方面：上周沪深300指数累计成交15600亿，日均成交3120亿，较前值增加828亿；上证50指数累计成交4463亿，日均成交893亿，较前值增加249亿；中证500指数累计成交10558亿，日均成交2112亿，较前值增加545亿。中证1000指数累计成交15529亿，日均成交3106亿，较前值增加570亿。表现较好的前五名行业分别是综合金融(14.48%)、计算机(8.09%)、综合(7.55%)、国防军工(7.46%)、非银行金融(6.39%)；表现较差的前五名行业分别是银行(0.86%)、电力及公用事业(0.85%)、交通运输(0.25%)、食品饮料(0.02%)、石油石化(-1.44%)。IF主力合约收于3876.6点，较前值上升2.73%；IH主力合约收于2680.0点，较前值下跌1.69%；IC主力合约收于5827.0点，较前值上升4.27%；IM主力合约收于6110.8点，较前值上升5.58%。图1：沪深300指数和成交量表现2,0002,5003,0003,5004,0004,50024-0924-1125-01成交量:沪深300指数沪深300指数数据来源：Wind，东海期货研究所图3：中证500指数和成交量表现3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,50024-0924-1125-01成交量:中证500指数中证500指数数据来源：Wind，东海期货研究所 2市场有风险，投资需谨慎图2：上证50指数和成交量表现010020030040050060070025-0325-050501001502001,5002,0002,5003,00024-0924-1125-0125-0325-05成交量:上证50指数上证50指数数据来源：Wind，东海期货研究所图4：中证1000指数和成交量表现010020030040050060025-0325-0501002003004005006003,0004,0005,0006,0007,00024-0924-1125-0125-0325-05成交量：中证1000指数中证1000指数数据来源：Wind，东海期货研究所 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN2.资金情况两市融资融券余额为18208亿元，较上周上升252亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为：417亿元、90亿元、290亿元。图5：两市融资余额10000120001400016000180002000010/1511/24 01/03 02/12 03/24 05/03 06/12数据来源：Wind，东海期货研究所图7：沪股通、深股通资金流入-200-10001002003007-087-15数据来源：Wind，东海期货研究所 3市场有风险，投资需谨慎图6：三大指数资金净买入-400-20002004005-29资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:上证50资金净主动买入额:中证500数据来源：Wind，东海期货研究所图8：南向、北向累计资金流入7-227-298-058-12深股通:净买入额(人民币):亿元沪股通:净买入额(人民币):亿元37,00037,50038,00038,50039,00039,50005-0805-1805-2806-0706-1706-27南向资金累计买入(亿元)数据来源：Wind，东海期货研究所 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN3.期指行情回顾IF主力合约收于3876.6点，较前值上升2.73%，累计成交265196手，日均成交53039手，较前值增加4670手；IH主力合约收于2680.0点，较前值上升1.69%，累计成交151343手，日均成交30269手，较前值增加5371手；IC主力合约收于5827.0点，较前值上升4.27%，累计成交201935手，日均成交40387手，较前值降低2461手；IM主力合约收于6110.8点，较前值上升5.58%，累计成交578972手，日均成交115794手，较前值增加26201手。图9：IF主力合约价格和成交量3,2003,4003,6003,8004,00004-0704-2505-13成交量数据来源：Wind，东海期货研究所图11：IC主力合约价格和成交量4,5005,0005,5006,00004-0704-2505-13成交量数据来源：Wind，东海期货研究所 4市场有风险，投资需谨慎图10：IH主力合约价格和成交量050,000100,000150,000200,00005-3106-18收盘价0.00.51.01.52.004/0704/2205/0705/2206/0606/21IFIHICIM数据来源：Wind，东海期货研究所图12：IM主力合约价格和成交量050,000100,00005-3106-18收盘价05000010000015000020000025000030000035000040004500500055006000650004-0704-2205-0705-2206-0606-21成交量收盘价数据来源：Wind，东海期货研究所图13：IF、IH、IC、IM换手率表现0.00.51.01.52.004/0704/2205/0705/2206/0606/21IFIHICIM数据来源：Wind，东海期货研究所 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN4.持仓资金情况IF持仓金额709.3亿元，较上周上升128.9亿元;IH持仓金额182.3亿元，较上周上升44.8亿元;IC持仓金额632.2亿元，较上周上升83.6亿元；IM持仓金额987.8亿元，较上周上升131.7亿元。IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为：196.5亿元、11.3亿元、389.0亿元、112.6亿元;IH分别为：59.0亿元、3.8亿元、102.4亿元、17.1亿元;IC分别为：216.9亿元、13.3亿元、260.7亿元、141.2亿元;IM分别为：276.3亿元、20.2亿元、492.1亿元、199.3亿元。图14：IF持仓资金情况(单位：亿元)02004006008001,000当月次月数据来源：Wind，东海期货研究所图16：IC持仓资金情况(单位：亿元)0100200300400500600700当月次月数据来源：Wind，东海期货研究所 5市场有风险，投资需谨慎图15：IH持仓资金情况(单位：亿元)06-2706-0905-1904-2404-03当季次季05010015020025030006-2706-0905-1904-2404-03当月次月当季次季数据来源：Wind，东海期货研究所图17：IM持仓资金情况(单位：亿元)06-2706-0905-1904-2404-03当季次季02004006008001,0001,20006-2706-0905-1904-2404-03当月次月当季次季数据来源：Wind，东海期货研究所图18：IF、IH、IC、IM总持仓资金05001000150020002500300003-3104-1404-2805-1205-2606-0906-23IFIHICIM数据来源：Wind，东海期货研究所 HTTP://WWW.QIHUO168.COM.CN5.价差情况基差方面：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-29.76点、-23.17点、-36.73点、-46.74点；价差方面：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-9.60点、-5.80点、-30.20点；IH合约对应价差分别为-4.40点、0.00点、1.80点；IC合约对应价差分别为-37.20点、-44.80点、-113.40点；IM合约对应价差分别为-56.20点、-63.20点、-167.80点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4499、1.4487、1.4465、1.4343；IC和IH对应比值分别为2.1707、2.1604、2.1437、2.0999。IM和IH对应比值分别为2.3209、2.3037、2.2801、2.2160。图19：IF、IH、IC基差变化-150-100-5005010012-1801-18IF数据来源：Wind，东海期货研究所图21：IH合约价差变化-50-40-30-20-100102012-1801-18次月-当月数据来源：Wind，东海期货研究所图23：IM合约价差变化-200-150-100-50012-1801-18次月-当月数据来源：Wind，东海期货研究所 6市场有风险，投资需谨慎图20：IF合约价差变化02-1803-1804-1805-1806-18IHICIM-80-60-40-2002012-1801-1802-1803-1804-1805-1806-18次月-当月当季-次月次季-当季数据来源：Wind，东海期货研究所图22：IC合约价差变化02-1803-1804-1805-1806-18当季-次月次季-当季-250-200-150-100-50012-1801-1802-1803-1804-1805-1806-18次月