农产品早报：油脂料维持震荡偏强走势

1/8 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2016年10月24日 油脂料维持震荡偏强走势 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 美豆收割接近尾声，市场的焦点将逐渐从产量转向美豆出口、巴西播种、拉尼娜进展情况。收割低点已现，美豆940美分一线支撑强劲，934美分应是本年度的收割低点。由于南美提前透支需求，后期供给偏紧，明年2月之前，美豆将垄断全球大豆市场。SPPOMA数据显示，马来西亚9月产量环比增加约6%-7%。而出口依旧疲软，船运机构调查数据显示，10月前20日出口较上月同期下降12%。预计10月库存将明显增加。豆粕仍具中长期做多价值，而油脂保持观望为主。 2/8 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 .................................................................................................................................. 4 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价 ..................................................................................................................................................... 7 3/8 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场增持净多单，这也是连续第三周增持净多单。截至2016年10月18日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单87,651手，比上周的73,069手增加14,582手。目前基金持有大豆期货和期权的多单110,131手，上周99,028手；持有空单22,480手，上周是25,959手。大豆期货期权空盘量为899,843手，上周是879,235手。 2、农业咨询机构Safras & Mercado周五表示，截至周五，巴西大豆农户的播种工作已完成26%。这一速度远快于去年同期的18%，以及五年同期均值的19%。Safras报告，在巴西最重要的大豆产区--马托格罗索州，大豆播种已完成43%，帕拉纳州大豆播种完成49%，二者均快于去年同期。 3、巴西新豆预售步伐一直很缓慢，至少在1月份之前可能依然如此，因为大豆价格下跌，使得农户不愿预售。近来巴西雷亚尔兑换美元的汇率上涨，也使得农户不愿预售大豆，而今年竞争激烈，损害利润，也使得贸易公司考虑保存利润。 4/8 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 今日CBOT大豆预估成交量为197,349手，豆粕为90,086手，豆油为129,773手。 芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货周五攀升，交易商称，因技术性买盘和期权到期前的头寸调整。本周大豆连续第三周周线上升。 在CBOT 11月期权合约周五到期前，交易商调整头寸，也支撑期货市场。交易商表示，执行价为10美元的看涨和看跌期权的未平仓合约巨大，该水准成为期货价格的磁石。 美元上涨，抑制大豆涨势。 CBOT 11月大豆期货上涨7-1/2美分，或0.8%，报每蒲式耳9.83美元，盘中升穿200日移动均线。该合约本周上涨2.1%。 豆粕和豆油期货也收涨。 12月豆粕合约收高1.9美元，报每短吨306.5美元。12月豆油合约收涨0.07美分，报35.12美分。 今日CBOT大豆预估成交量为181,297手，豆粕为45,414手，豆油为76,070手。 2.2. 美国玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收高，交易商表示，在前一交易日下跌近2%后，回补空头和低吸买盘提振市场上涨。 美国中西部收割工作推进，令玉米供应不断增加，限制玉米市场涨幅。预计今年美国玉米丰收。 商品气象集团（Commodity Weather Group）预报称，降雨离开玉米种植带东部，当地干爽的环境将有助周一前的收割。 阿根廷实施新的自由市场政策，促使该国玉米种植面积增加，过去数十年该国过度种植大豆。不过，拉尼娜气候带来的干燥天气可能限制阿根廷玉米产量，但仍预计该国玉米收成创纪录。 投资者回补空头也提振玉米市场。 油价上涨往往也会带领玉米和大豆市场走高，因为这会激励美国炼油商向燃料中掺混用玉米加工的乙醇以及用大豆加工的生物柴油，助推大豆玉米需求。 CBOT指标12月玉米期货收涨1-1/2美分，或0.4%，结算价报每蒲式耳3.52-1/2美元，本周下跌0.49%，为四周内首周下跌。 今日CBOT玉米期货成交量预计为174,907手。 2.3. 马来西亚棕榈油 马来西亚棕榈油期货周五收高，逆转盘中的跌势，因交易员在周末前轧平仓位且库存水平较低。 BMD棕榈油期货1月合约上涨0.2%，收报每吨2,724马币。盘中曾跌至三周低点。 棕榈油期货合约成交量为42,198手，每手25吨。 本周棕榈油累计上涨2.4%，为连续第二周上涨。 吉隆坡的一位交易商称：“只要库存不快速上升，市场就不会大幅下跌，即便是需求也较差。没有迹象显示库存会立即上升，所以这会支撑市场。” 他还表示，由于季节性原因产出水平预计会下降。 另一位交易员表示，围绕马来西亚政府预算的正面人气也支撑市场。 马来西亚政府周五表示，2017年马来西亚棕榈油产出预计会比今年高出5.6%。 政府的一项年度经济报告预测，2016年马来西亚棕榈油产出预计会下降9.8%至1,800万吨，而单产预计会下滑5.3%。 5/8 期市有风险 入市须谨慎 本周稍早，价格触及逾两年高位，跟随大连商品交易所油脂类涨势。 棕榈油价格受相关油脂期货走势影响，因它们在全球食用油市场上相互竞争份额。 本周初，中国商品价格大幅上涨，受空头回补推动。 2.4. 加拿大油菜籽 洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货周五录得温和涨幅，追随CBOT大豆市场涨势。 加元兑美元疲软，令油菜籽对持有其他货币买家的吸引力增强。 需求持稳且交易商继续将11月合约展期至1月。 萨斯喀彻温省和亚伯达省部分地区正在进行收割。但稍早有传言称正在收割的作物含水量较高。美国大豆收割正在进行，这亦利空油菜籽。 周五约有23,599手油菜籽合约成交，周四为53,581手。 价差交易成交约10,461手。 11月油菜籽合约收高0.40加元，至每吨502.10加元。 1月油菜籽合约涨2.00加元，收报每吨507.40加元。 6/8 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 685 715 -7.5 24度 6020 11月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/8 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价 资料来源：天下粮仓 浙商期货研究中心 8/8 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 蒋欣彬 chzq@cnzsqh.com 28796807@qq.com 1181571206 @qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理