1/8 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2016年12月19日 豆类油脂短期维持震荡偏强 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 美豆出口需求强劲，但巴西天气普遍有利作物生长，阿根廷也将迎来降雨，南美整体播种顺利，需求或提前转移至南美，挤压美豆出口需求，预期令美豆承压。国内方面，豆粕菜粕供应紧张局面缓解缓慢，广东及周边地区因环保检查，部分油厂停机或降产进行整改，加剧供应紧张局面。粕类中期预计维持震荡偏强，短期有调整压力，回调可逢低买入。油脂不追高，回调后买入。 2/8 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价 ..................................................................................................................................................... 7 3/8 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、本周CFTC基金净多持仓有所减少。截止12月13日当周，基金持有的CBOT大豆净多持仓减少0.34万手至15.20万手，总持仓74.26万手，较上周增加0.56万手。 2、多地环保检查影响油厂开机，广东地区多家工厂停机。另外，周边江西、湖北地区也开始环保检查。据了解，整个12月份都将处于整顿期，油厂开机不稳定，将处于开开停停状态中，部分油厂在此期间或不开单，或限量开单，豆粕提货更加困难。 3、截止12月16日，国内豆油商业库存总量89.55万吨，较上周同期的94.11万吨降4.56万吨降幅为4.84%，较去年同期的98.4万吨降8.85万吨降8.99%。 4、截止12月16日，全国港口棕榈油库存量29.4万吨，较昨日29.84万吨降1.4%，较上月同期的24.35万吨增5.05万吨，增幅20.4%，较去年同期68.15万降38.75万吨，降幅56.8%。 5、12月16日消息，农业咨询机构Safras & Mercado周五称，巴西2016/17年度大豆产量料为1.061亿吨，高于其在10月时预估的1.035亿吨。 Safras称，上调产量主要是因田间作物长势良好。该机构称，巴西上一年度大豆产量为9,720万吨。本年度大豆种植工作基本结束，部分地区的收割工作最早将于1月展开。Safras称，大豆种植面积较2015/16年度增加1.2%。巴西是仅次于美国的全球第二大大豆生产国。 4/8 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，因美国大豆出口需求良好。 CBOT 1月大豆期货收高7-3/4美分，报每蒲式耳10.36-3/4美元。 大豆升幅受限，因美国供应充足，且预期南美丰收。 美国农业部（USDA）周五公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售205,000吨大豆，2016/17市场年度付运。 独立分析机构Safras & Mercado将巴西2016/17年度大豆产量预估上调至1.061亿吨，较2015/16年度增加9.2%，较10月预估值上修2.5%。 豆粕期货和豆油期货也上涨，盘中在区间内震荡交投。 1月豆粕期货收高3.1美元，报每短吨317.1美元，1月豆油期货持平每磅36.74美分。 本周，大豆期货下跌0.1%，豆粕期货下滑0.5%，豆油期货跌0.5%。 今日CBOT大豆预估成交量为163,646手，豆粕为81,135手，豆油为94,414手。 2.2. 美国玉米 美国玉米期货周五跌至一周低点，因在供应充裕的市场环境下出现一波技术性卖盘。 日内交投震荡，芝加哥期货交易所(CBOT)指标3月玉米合约收跌1/4美分，报每蒲式耳3.56-1/4美元。 玉米价格盘初上扬，但未能守住10日移动均线之上的支撑位。 巨大的玉米库存令市场承压。不过，投机客的一波空头回补限制了跌幅。 玉米期货周线下跌0.6%。 今日CBOT玉米期货成交量预计为158,814手。 2.3. 马来西亚棕榈油 马来西亚毛棕榈油期货周五尾盘自四年半高位下滑，受累于获利了结压力，且市场因中国大连商品交易所竞争性油品疲软而进行修正。 BMD基准3月毛棕榈油期货下跌0.8%至每吨3,161马币。盘初该合约触及3,202马币，为2012年5月16日以来最高位。 成交量为59,976手，高于2015年均值的44,600手。 吉隆坡的一位交易商称：“存在一些获利了结，且市场在三日上涨后进行修正。大连市场稍后亦走软。” 棕榈油在盘初时呈现本周来第三日上涨，受马币疲软以及马来西亚棕榈油局（MPOB）利多的数据支撑。MPOB数据显示产量下滑，库存低于预期。 MPOB数据显示，马来西亚11月棕榈油产量下滑6.1%，因年末季风性降雨破坏棕榈果的收割。大雨及洪涝料令12月产量进一步下滑。 马币兑美元周五上午下滑0.2%。美联储宣布加息25个基点后，美元上涨，新兴市场货币大幅下滑。 马币疲软令棕榈油对外国货币持有者而言更为便宜。 棕榈油价格亦受其他植物油价格影响。大连商品交易所植物油涨势在尾盘时减弱，5月豆油合约上涨0.4%，5月棕榈油合约上涨0.7%。 芝加哥期货交易所（CBOT）1月豆油合约下跌0.1%。 5/8 期市有风险 入市须谨慎 2.4. 加拿大油菜籽 加拿大油菜籽期货周五在周末前大体持稳，外部油籽市场影响好坏不一。 CBOT大豆市场周五上涨提供支撑。但马来西亚棕榈油市场隔夜收跌，限制油菜籽期货涨势。 周五油菜籽期货约成交29,979手，周四成交32,729手。价差交易成交24,342手。 1月油菜籽合约下跌0.30加元，收报每吨518.30加元。 3月油菜籽合约上涨0.20加元，收报每吨525.80加元。 6/8 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 765 795 7.5 24度 6870 1月船期 印尼 780 24度 6740 1-3月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/8 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价 资料来源：天下粮仓 浙商期货研究中心 8/8 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 蒋欣彬 chzq@cnzsqh.com 28796807@qq.com 1181571206 @qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 汪文林 付晓芸 wangn@cnzsqh.com 790727662@qq.com sun_rise_up@aliyu