宏观预期改善，矿价震荡反弹

2024年5月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 宏观预期改善矿价震荡反弹 上周铁矿现货价格震荡反弹，主流矿粉跌幅在10-20元不等。具体来看，卡粉（+9），PB粉（+18），BRBF（+21），金布巴（+17），超特粉（+11），mac（+20）。块矿方面，PB块（+34），纽曼块（+26），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+5）。普氏62%指数方面，截止5月17日，普氏指数收于118美元，目前按汇率7.22折算人民币大致在988元左右。仓单方面，截止5月17日最优交割品为混合粉，目前最新报价在780元/吨左右，折算仓单（厂库）为914元/吨左右，09铁矿贴水现货，除混合之外，次优交割品为ioc6。 库存方面：中国45港铁矿石库存经历上期小幅去库后本期重新累库，绝对值仍处于近3年同期高位。截止5月17日，45港铁矿石库存总量14805.8万吨，环比累库130.6万吨，较年初累库2561万吨，比去年同期库存高2019.6万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因为周期内卸货入库量增量高于出库量。下期从卸货端考虑，到港量将明显回升，卸货入库量增加；从需求端考虑，铁矿需求下期预计增幅收窄，港口疏港量小幅增加。综合预计，下期铁矿石供应增幅大于需求，45港港口库存或将呈现累库趋势。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量3068.7万吨，环比增加65.8吨。澳洲巴西铁矿发运总量2455.6万吨，环比增加10万吨。澳洲发运量1751.3万吨，环比降66.3万吨，其中澳洲发往中国的量1517.3万吨，环比降144.2吨。巴西发运量704.3万吨，环比增76.4万吨。 到港：本期47港到港总量3028.6万吨，环比增825万吨；中国45港到港总量2847.1万吨，环比增700.7万吨. 宏观预期改善矿价震荡反弹 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.5%，环比上周持平，同比去年减少0.86个百分点；高炉炼铁产能利用率88.57%，环比增加0.90个百分点，同比减少0.55个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比持平，同比增加18.62个百分点；日均铁水产量236.89万吨，环比增加2.39万吨，同比减少2.47万吨。 截至5月16日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3576元，点对点利润64元左右，热卷长流程现金含税利润174元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3740元左右，谷电成本在3575左右，华东螺纹平电利润-150元左右，谷电利润15元。 结论：上周地产政策落地以及钢材端产销数据改善共振提振黑色系价格震荡反弹。基本面来看，本期铁水产量持续增加，短期看需求端仍有空间，但增幅有限，供应方面，近期澳洲港口有新增检修及矿山列车脱轨事故，致发运高位回落，非主流矿发运回升至高位，叠加本期到港大幅增加，供应压力致港存维持高位运行，但从结构上看，累库主要以非主流矿以及低品矿为主，目前最优交割品标的移至低品矿，估值来看，基差收窄，短期上破驱动有限，高位震荡运行为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 铁矿石进口数量 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。