国金晨讯

图表1：5月17日主要市场指数行情回顾 2024/5/17 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,154.03 9,709.42 790.38 754.42 1,864.94 10,166.48 19,553.61 当日涨跌幅 1.01% 1.10% 0.48% 1.06% 1.12% 1.19% 0.91% 年初至今涨跌幅 6.02% 1.94% -27.00% -11.45% -1.40% -4.37% 14.70% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、化工、轻工、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期；受益国九条及地产风险缓释的非银金融板块。 【非银首席分析师舒思勤】保险资产端修复3大驱动共振，估值向上步伐有望继续 地产链推荐 【房地产首席分析师杜昊旻】中央出台一揽子政策，再再再强call地产 【基础化工首席分析师陈屹】地产链化工品建议重点关注MDI、钛白粉产业链龙头 【金属首席分析师李超】地产支持政策有望扭转电解铝板块预期差 【机械首席分析师满在朋】重磅地产政策出台，助力国内工程机械需求托底，看好后续工程机械内销持续复苏 【非银首席分析师舒思勤】资产端预期修复的3大驱动因素共振带动保险股行情持续 【计算机首席分析师孟灿】房地产金融利好政策频发，建议关注计算机板块相关标的 重点关注 【首席经济学家赵伟】2024年，美国财政是否会“拖后腿”？ 【首席经济学家赵伟】大类资产周报第27期：人民币资产，又添积极“信号”？ 【电新首席分析师姚遥】福斯特公司深度研究：全方位优势在手，胶膜龙头谱写新篇章 【金属首席分析师李超】钼：中长期增量或不及预期，供需格局有望改善 【前瞻研究分析师张敏敏】低空经济行业点评：北京发布低空经济行动方案意见稿，政策超预期不断 公司报告 【电新/机械首席分析师姚遥/满在朋】华电重工公司深度研究：传统+新能源齐发展，做实氢能高速成长 【轻工首席分析师张杨桓】敏华控股2024财年业绩点评：内销显经营韧性，外销景气有望延续 【社服分析师叶思嘉】华住1Q24业绩点评：Q1开店超预期，持续看好精益增长 指数跟踪 截至收盘日（2024/5/17），上证指数上涨1.01%，深证指数上涨1.10%，北证50上涨0.48%，科创50上涨1.06%，创业板指上涨1.12%，中小综指上涨1.19%，恒生指数上涨0.91；沪深两市成交额8874亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,154.03 31.63 1.01% 3,895.73 6.02% 399001.SZ 深证成指 9,709.42 105.29 1.10% 4,977.91 1.94% 899050.BJ 北证50 790.38 3.81 0.48% 28.03 -27.00% 000688.SH 科创50 754.42 7.95 1.06% 454.79 -11.45% 399006.SZ 创业板指 1,864.94 20.73 1.12% 2,081.87 -1.40% 399101.SZ 中小综指 10,166.48 119.13 1.19% 1,663.95 -4.37% HSI.HI 恒生指数 19,553.61 177.08 0.91% 889.90 14.70% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 5月17日，北向资金当日净买入139.56亿元，年初至今累计净买入878.48亿元；南向资金当日净买入55.13亿元， 年初至今累计净买入2247.23亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 2500亿元 北向合计南向合计 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/2 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，5月17日，申万31个一级行业中，房地产（7.37%）、非银金融（2.37%）、建筑材料（2.19%）、国防军工 （2.07%）、有色金属（1.59%）涨幅居前；家用电器（-0.69%）、传媒（-0.07%）、医药生物（-0.07%）、纺织服饰（-0.06%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 房地产非银金融建筑材料国防军工有色金属建筑装饰基础化工计算机电子 轻工制造商贸零售交通运输 综合农林牧渔 银行食品饮料社会服务 钢铁 通信机械设备 煤炭石油石化电力设备公用事业美容护理 环保汽车 纺织服饰医药生物 传媒 家用电器 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、化工、轻工、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期；受益国九条及地产风险缓释的非银金融板块。 图表5：周观点及相关个股 行业本周重点推荐个股 建发国际集团，中 本周行业观点分析师 本周持续推荐国资房企及中介。地产数据仍深度调整之际，5月17日中央层面重磅政策密 地产国海外发展，保利发展，滨江集团， 贝壳 集出台，力度之强幅度之大，体现中央对于支持地产企稳的坚定意志，我们认为后续重磅定调或配套政策出台仍然可期，进一步提振市场信心，扭转市场预期。随着实物量的逐步落地，市场企稳进程有望提前。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。 杜旻昊 基础万华化学，龙佰集化工团，宝丰能源 本周关注地产链化工品。地产发力，周期行情有望继续，关注MDI、钛白粉产业链龙头。陈屹 柳工，华锐精密， 机械欧科亿，中国中 车，中国船舶 本周关注工程机械/刀具/铁路装备/矿山机械。【工程机械】地产政策发力，助力国内工程机 械需求托底，看好后续工程机械内销持续复苏。【刀具】Q2刀具行业景气度有望复苏。【铁 路装备】1-4M2024铁路客运量同比+22.9%，铁路装备需求持续复苏。【矿山机械】中国矿山满在朋 机械景气度向好，看好中国矿山机械行业量利双增。 中国太保A/H，中国建议保险股关注4条主线：①地产风险缓释：中国平安A、新华保险A最为收益；②权益市 太平H，众安在线非银H，中国平安A，新 本周华保险A 顾家家居，索菲 轻工亚，志邦家居，欧派家居，森鹰窗业 持续关注家居。板块已可开始配置，后续可能显现三阶段行情，目前核心把握第一阶段行情 （市场预期转向、估值修复），部分优质企业历史底部战略性布局机会显现，推荐：1）多品张杨桓 类融合顺畅、整装渠道加速布局，在行业流量承压的情况下，能有客单价提升支撑增长的企 业；2）具备细分品类渗透率提升或仍具备较大渠道扩张空间，具备逆势成长能力的公司。 重点 推荐 场β驱动估值反弹：中国太平H、新华保险A权益弹性最高；③综合负债端、资产端的基本面：中国太保A/H负债端和投资端表现均较优。④港股估值修复+利润高弹性的低估值的互联网财险标的，众安在线。 舒思勤 大宗&中国铝业，中国宏贵金桥，天山铝业 属 本周关注铝。地产政策发力有望逐步打消市场对于电解铝在地产端消费的悲观预期，相关公 司估值有望迎来修复。供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。李超 本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】需求旺盛，产能周期驱动原料紧缺叠加环保督查限产，我 能源湖南黄金，北方稀们认为价格有望创造近20年新高。【稀土】持续受益于制造升级和更新改造（新能源车&工 金属土，金钼股份 业设备电机），叠加国内配额增速放缓，稀土价格中枢有望逐步上行。【钼】钼供需中长期偏 紧，钼价中枢有望持续上行，盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益。 李超 牧原股份，温氏股农林份，华统股份，新牧渔五丰，巨星农牧 本周持续关注猪。本周在看涨情绪影响下，二次育肥成为猪价上涨导火索，多地价格突破 16元/公斤，小标猪价格强于标猪。目前行业依旧处于降重通道中，但是二次育肥进场的逐步增加使得猪价稳中偏强，而标肥价差的再次走阔或说明行业内大猪消化情况好于预期。二 刘宸倩 次育肥持续进行中，后续有望从降重逐步转化为增重。 总量 ①年初以来，CCFI指数明显回升，与出口景气改善相互印证；5月上旬，CCFI指数涨幅进 一步扩大。5月初我国港口货物吞吐量也有明显上升，或指向出口数量仍在增长。本轮出口改善有基本面支撑，全球制造业景气、外需持续复苏。 ②美国补库是全球制造业景气改善的“源动力”之一，提振了新兴市场制造业生产，对我国赵伟资源品等出口形成间接支撑。此外，越南等东盟国家凭借其“转口”贸易属性，在本轮全球 消费电子景气回升过程中，显著拉动了我国机电设备出口。船舶等产业逻辑也有支持作用，全球船舶更新需求叠加中国造船比较优势，年初以来我国船舶出口“量价齐升”。 宏观/ 策略/ 维持“价值防御”。关注：1）对于国内经济敏感度较低、受益于全球流动性剩余大宗品（金 银铜铝等）。同时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。2）具备“困境反转”逻辑，供给出清、需求稳定甚至回升的行业，如猪/面板等。3）对于价格敏感张弛度较低的高股息行业，如国有银行/公用事业（核电）/交运等；4）具备“相对收益”受益 于海外较强的基本面及流动性，出海+港股，尤其平价消费类出海的纺织服装。 交运 嘉友国际，中远海能，唐山港，招商公路，兴通股份 本周关注航运港口/物流。【航运港口】地缘扰动，油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注公路港口高股息个股。【物流】当前估值较低，危化品物流行业可迎来业绩改善。 郑树明 公用浙能电力，皖能电力，长江电力，中 （贸易壁垒本质上也是一种竞争壁垒）。美国政策风险释放将进一步夯实板块底部，尤其是 此前因美国利润占比高而承受估值折价的相关优质龙头企业，有望通过持续的业绩兑现，实现估值修复和股价上涨。 特，奥特维 落地，贸易壁垒持续加高是长期趋势，优势企业有望维持甚至放大相关壁垒创造的超额利润姚遥 储能 阿特斯，阳光电 光伏&源，福莱特，福斯 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底 的辅材/耗材。美国关税政策“利空出尽”，在美国大选年对光储板块外部政策风险的担忧 事业国核电，南网能源 比较中美人均用电量变化：目前我国人均三产和人均居民用电量分别为美国的25.1%、20.9%，且增速明显高于美国。不同于美国已进入平台期，我国人均用电量未来仍有较充足的上行空间（制造业大国+第二产业用电基本盘）。 公用事业团队 宁德时代，松原股汽车份，恒帅股份，天成自控，江淮汽车 制造 本周建议关注机器人/华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代、碳酸锂等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向，智能化方向关注华为智选江淮汽车、北汽蓝谷，国际化方向关注松原股份、天成自控等。 陈传红 三星医疗，明阳电 电网气，海兴电力，思源电气，许继电气 持续关注高压开关/电表/变压器。近期电网板块催化包括：1）海外龙头业绩上修：伊顿、 日立、西门子能源、通用电气等电力设备龙头季度披露订单/业绩高增、上修全年营收目标；2）变压器能效等级新国标出台；3）南网计量和配网第一批招标同比大幅增长。 姚遥 东方电缆，海力风 风电电，日月股份，明阳智能，金雷股份 持续关注海风产业链。从年报及一季报看，风电板块整体呈现收入增速放缓、竞争加剧，盈 利能力承压的状态。出口业务成为当前时点企业破局的关键，部分出口业务占比提升的企业姚遥一季度业绩已可见明显修复。此外，随着海风施工逐步