A股市场将重新追求成长性,资金因为成长性资产荒而出现的红利抱团将迎来瓦解。在当前时点,对宏观经济和企业利润的预期已经出现好转迹象,相应的也就存在从红利资产向外切换的动力。市场预期向成长性资产转变,资金将减少对红利资产的配置,向有永续经营预期的银行、交运等进行再倾斜。一季度业绩不及预期导致缺乏行业级别的β机会,整体轮动迅速难以形成主线。行业龙头的业绩比较优势将成为风格胜负手,龙头的业绩比较优势指向质量风格配置价值。在需求增速不能起到锚定作用的时候,有两种思路孕育而生:①在需求视角下,放弃资本利得,转向防御性的红利资产;②在供给视角下,只要产能过剩缓解,价格上涨也能带来可观的利润增长。