饲料养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-5-20 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：远期利好预期兑现，关注现货表现 ◆期现端：截至5月17日，全国现货价格15.40元/公斤，较上周涨0.40元/公斤；河南猪价15.40元/公斤，周度上涨0.39元/公斤；生猪主力2409报价18255元/吨，周度涨185元/吨；09合约基差-2855元/吨，周度涨205元/吨。周度猪价震荡上行，因二次育肥进场积极性提升，养殖端挺价，不过随着价格上涨后二育热度减弱，猪价涨幅收窄；期货跟随现货震荡偏强，周末现货继续小涨。 ◆供应端：随着前期肥标价差收窄，3-4月介入明显的二次育肥和压栏的猪在五一前后逐步出栏，供应压力有所缓解，在市场看好后市的情况下，当前二育低位介入积极性提升，不过咨询机构预计5月出栏环比增2.89%—7.73%，加之天热大猪需求疲软，以及南方梅雨季疫情风险仍存，供应压制仍存，二次育肥与压栏较为谨慎，灵活进出；受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，利于价格持续抬升，但官方3月母猪存栏仍在正常保有量之上，4月产能去化放缓，咨询机构母猪存栏数据环比继续增加，叠加生产性能提升，2024年供应仍相对充足。截至5月16日，175公斤肥标价差0.12元，较上周涨0.01元；全国生猪周度出栏均重125.30公斤，较上周降0.11公斤；冻品库容率17.18%，较上周涨0.05%；截至5月17日，生猪期货仓单82手，较上周最后一个交易日减少228手。 ◆需求端：周度屠宰开工率、屠宰量小幅下滑，因气温升高，终端消费一般，随着白条价格受毛猪带动上涨，市场走货受限。目前屠企厂家仍亏损，主动控量或小幅缩量维持较高鲜销，无主动入库操作，整体消费端提振有限。截至5月17日，周度日均屠宰开工率较上周降0.028%至28.092%；屠宰加工利润-59.14元/头，较上周涨4.85元/头。 ◆政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。目前全国猪粮比回升至6.33：1，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节，5月17日中央储备冻猪肉轮换3万吨。 ◆周度小结：随着前期二育与压栏猪逐步出栏，短期供应压力有所缓解，在后市看好情况下，二育介入积极性增强，目前出栏体重持续回落后，肥标价差又回升，不过咨询机构预计5月出栏环比增2.89%—7.73%，加之天热需求疲软，以及南方梅雨季疫情风险仍存，供需压制仍强，二次育肥与压栏较为谨慎，灵活进出，短期猪价博弈加剧，窄幅震荡，关注二育与体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，叠加需求转旺，支撑价格抬升，但母猪存栏仍在正常保有量之上，生产性能提升，以及养殖成本降低，价格谨慎乐观。 ◆操作建议：远期看好预期下，盘面兑现利好，大幅升水维持较好的套保利润，短期关注二次育肥行为是否会干扰体重的降低，造成供应后移，令盘面近强远弱，多单建议滚动持有，09、11关注18650、18700表现，多单滚动止盈，回调逢低再入。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：产能增势难逆转，期价回调风险加剧 ◆期现端：周度蛋价继续偏强运行，截止2024年5月17日，全国鸡蛋均价4.06元/斤，较上周五涨0.38元/斤。蛋价从节后一路上涨，市场情绪好转，同时受后续端午节需求支撑，渠道拿货“买涨”积极性高，虽然广东持续爆仓，但产区低库存支撑报价继续上涨，短期冲高后或有恐高情绪，预计未来一周蛋价稳定。盘面近月跟随现货表现强势，远月上涨动力稍弱，维持近强远弱格局，基差进一步走缩。 ◆供应端：2024年4月在产蛋鸡存栏12.4亿，环比增0.57%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年5、6月新开产蛋鸡对应2024年1、2月补栏的鸡苗，补苗量环比减少、月均同比增加，意味着新开产蛋鸡同比增加，不过增速放缓。淘鸡方面，目前蛋价大幅反弹，淘汰积极性明显放缓，周度淘鸡价格止跌上涨0.28元/斤至4.9元/斤。此外，小蛋需求好转，周末大小蛋价差小幅缩窄；周度鸡苗价格继续下跌，补苗逐渐转淡。 ◆需求端：本周销区销量周环比增加1%。五一及节后需求较前期有所好转，但节后需求增速放缓，“缺菜期”鸡蛋替代性消费好转，叠加产销区蛋价倒挂刺激南方销区补货需求增加，蛋价大幅上涨后，渠道恐高情绪渐起，各环节开始出现累库迹象。端午节提振鸡蛋需求，不过存在部分食品厂在上涨过程中已备货完毕，需求前置或已透支端午涨幅，短期关注下游需求反馈及二三批贸易商对高价的接受程度。 ◆周度小结：4月在产蛋鸡存栏12.4亿只，恢复至偏高水平，5月新开产蛋鸡同比增加、环比减少，当前鸡龄结构年轻，可淘老鸡不多，蛋价大幅反弹，淘鸡积极性下降，鸡蛋供应增势未改、增速放缓，另外行情转好后，换羽延养积极性提升，中长期产能去化或不及预期。需求方面，存在部分食品厂已前置备货需求，节后蛋价短期大幅上涨后，可能透支端午涨幅，恐高情绪渐起，各环节开始出现累库迹象，短期重点关注二三批拿货出货积极性反馈。目前蛋价大幅上涨，带动09合约基差修复，当前09基差处于历史同期高位，不过端午节后需求转淡，叠加进入梅雨季，蛋价预计下跌，09或跟随走弱。近月07当前贴水河北现货500元/500千克左右，短期等待现货反馈。 ◆操作建议：近月单边谨慎持有；09反弹至4050-4100元/500千克可逢高轻仓试空。 ◆风险提示：替代品情况、饲料成本、补栏淘鸡情况 03玉米：新麦上市期，盘面震荡运行 ◆期现端：周度锦州港玉米价格涨20元/吨至2390元/吨。小麦上市临近，市场关注度较高，玉米基层售粮结束，五月粮源转移至贸易商，短期购销转淡，不过需求暂无明显提振，政策面利好支撑，市场心态有所好转，对现货形成一定支撑，预计未来一周玉米价格窄幅上调。玉米主力07震荡运行，基差窄幅修复。 ◆供应端：2023/24年全国玉米增产，全国售粮进度为95%，售粮基本结束，粮权转移至贸易端。东北地区春播进行中，墒情良好，24/25地租成本下降新季玉米成本下移；北方港口继续累库，库存行至历史高位，南北倒挂有所缓解，利于后续北港库存去化；华北地区受干热风天气扰动，市场对新麦丰产预期有所缓解，新麦收购价有所上扬，不过整体丰产预期仍强，关注政策及天气情况。替代方面，4月玉米进口环比继续下滑31%，同比转增18%，进口高粱环比、同比均增，进口大麦环比减同比增。 ◆需求端：全国生猪存栏高位，饲料需求维持高位，当前饲料企业玉米库存维持低位，随采随用为主，随着猪价向上修复，生猪养殖利润好转，去化进程或进一步放缓，若小麦饲用性价比不高，中长期玉米需求或有修复；深加工利润扭亏为盈，不过库存及产成品库存处于同期高位，建库需求增量或有限。周度北港下海量周环比减少，南北港继续累库，库存均位于同期偏高位置，当前南北港价格倒挂，但有所缓解，后续南方或仍有建库需求。 ◆周度小结：2023/24全国玉米增产，东北地区进入春播阶段，墒情好、新季成本有所下移，粮源转移至贸易端，持粮主体抗价能力转强，同时政策面利好市场悲观情绪减弱，对现货形成支撑。进口方面，4月玉米进口环比继续下滑，进口替代压力减弱。饲料刚性需求维持高位，当前饲企库存低位、随采随用为主，中长期玉米需求或有修复，深加工企业利润修复，不过玉米库存维持高位，需求增幅或有限。南北港玉米价格继续倒挂，后续随着需求修复及进口减少，南方市场或仍存需求增量。短期玉米市场重点关注新麦情况，华北地区干热风天气扰动下，新麦丰产预期有所缓解，短期麦价震荡运行。新麦上市期间，贸易商腾仓需求仍对玉米市场形成压制，玉米市场多空交织，短期盘面冲高后，基差继续走扩，或存在小幅调整，中长期预计筑底反弹，重点关注政策情况。 ◆操作建议：单边关注09等待回调逢低介入多单；套利关注9-1正套。 ◆风险提示：新麦上市、下游建库情况、政策 生猪：远期利好预期兑现，关注现货表现 01周度行情回顾 现货价格：截至5月17日，全国现货价格15.40元/公斤，较5月10日涨0.40元/公斤；河南猪价15.40元/公斤，较5月10日上涨0.39元/公斤。期货价格：截至5月17日，生猪主力2409合约，收盘18255元/吨，较5月10日收盘价涨185元/吨。 基差：09合约基差-2855元/吨，较5月10日涨205元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏官方环比下降：2024年3月官方母猪存栏量3992万头，环比降1.24%，同比降7.27%，相当于目标保有量3900万头的102.4%；我的农产品网4月样本点能繁母猪存栏501.55万头，环比增加0.94%，同比减少4.74%；涌益4月样本点能繁母猪存栏104.91万头，环比增0.96%，同比减少4.26%。 生产性能提升：4月二元：三元能繁占比91%：9%，较上月减少1%；配种分娩率78.5%，较上月增0.04%，同比增4.83%；窝均健仔数11.24，较上月增0.04，同比增3.21%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2、3月生产性能恢复增长，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。统计局数据2024年一季度末，生猪存栏40850万头，同比下降5.2%;生猪出栏19455万头，下降2.2%。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，二三季度生猪供应边际减少，但3月母猪存栏仍在正常保有量之上，4月产能去化放缓，咨询机构母猪存栏数据环比继续增加，生产性能提升，供应维持在平衡略松的状态。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：远期利好预期兑现，关注现货表现 ◆期现端：截至5月17日，全国现货价格15.40元/公斤，较上周涨0.40元/公斤；河南猪价15.40元/公斤，周度上涨0.39元/公斤；生猪主力2409报价18255元/吨，周度涨185元/吨；09合约基差-2855元/吨，周度涨205元/吨。周度猪价震荡上行，因二次育肥进场积极性提升，养殖端挺价，不过随着价格上涨后二育热度减弱，猪价涨幅收窄；期货跟随现货震荡偏强，周末现货继续小涨。 ◆供应端：随着前期肥标价差收窄，3-4月介入明显的二次育肥和压栏的猪在五一前后逐步出栏，供应压力有所缓解，在市场看好后市的情况下，当前二育低位介入积极性提升，不过咨询机构预计5月出栏环比增2.89%—7.73%，加之天热大猪需求疲软，以及南方梅雨季疫情风险仍存，供应压制仍存，二次育肥与压栏较为谨慎，灵活进出；受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，利于价格持续抬升，但官方3月母猪存栏仍在正常保有量之上，4月产能去化放缓，咨询机构母猪存栏数据环比继续增加，叠加生产性能提升，2024年供应仍相对充足。截至5月16日，175公斤肥标价差0.12元，较上周涨0.01元；全国生猪周度出栏均重125.30公斤，较上周降0.11公斤；冻品库容率17.18%，较上周涨0.05%；截至5月17日，生猪期货仓单82手，较上周最后一个交易日减少228手。 ◆需求端：周度屠宰开工率、屠宰量小幅下滑，因气温升高，终端消费一般，随着白条价格受毛猪带动上涨，市场走货受限。目前屠企厂家仍亏损，主动控量或小幅缩量维持较高鲜销，无主动入库操作，整体消费端提振有限。截至5月17日，周度日均屠宰开工率较上周降0.028%至28.092%；屠宰加工利润-59.14