饲料养殖产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2024-3-11 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：市场情绪转好，期价偏强震荡 ◆现货端：周度猪价震荡反弹，因猪价跌至14元/公斤附近，局部地区二次育肥抄底增加、月初养殖端压栏惜售。现货上涨，叠加两会召开宏观预期转好，资金对于价格处于低位且去产能的生猪做多热情增强，盘面增仓大幅上行，基差小幅走弱，周末现货先调整后涨。 ◆供应端：能繁母猪存栏高位，叠加生产性能提升，3月生猪出栏仍多，涌益、农产品3月出栏计划环比增30.19%、31.35%，且冻品库存偏高，整体供应较为充足。不过周度肥标价差扩大，压栏增重、二次育肥介入增加，供应阶段性后移。截至3月7日全国生猪周度出栏均重122.77公斤，较上周增1.05公斤；冻品库容率18.13%，较上周增0.25%。二三季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，但母猪存栏比新调整的正常保有量3900万高4.28%，产能仍需进一步去化，周期磨底或延长。 ◆需求端：周度屠宰开工率、屠宰量小幅提升，截至3月8日，日均屠宰量较上周增1.96%，较节前降36.07%。当前消费淡季，屠宰厂实际走货欠佳，企业维持高鲜销率，减少冻品入库，开工率整体处于偏低水平。 ◆政策端：3月1日农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。目前全国猪粮比5.88：1，由于生猪产能在正常保有量之上，预计国家继续以猪肉轮换为主，让市场自动调节，解决产能过剩问题。 ◆周度小结：短期二次育肥与压栏惜售情绪增强，现货表现偏强，不过3月生猪出栏增加，叠加冻品库存偏高和体重提升，整体生猪供应较为充足，而消费处于淡季，需求提振有限，供需偏松格局未改令猪价反弹承压，警惕压力后移导致高位调整风险加剧。二三季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，需求回暖，供需宽松或缓和，价格预计抬升，但饲料成本下移，以及一致性预期令产能去化偏慢，仍在正常保有量之上，价格高度也偏谨慎。整体来看，生猪价格预期转好，但供需基本面未反转，幅度看谨慎，走势偏强震荡。 ◆操作建议：期货反映了价格看好预期，维持升水，2405、2407关注15200、16200压力位表现，不追涨，暂时观望，等待价格调整尝试低多机会；产能仍需去化，远月逐步给出养殖利润，建议养殖企业可逢高套保。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、冻品入库 02鸡蛋：供需双增，期价反弹承压 ◆现货端：周度蛋价偏强运行。春节期间库存已有所消化，复工复学带动需求恢复，叠加蛋价行至低位，成本支撑增强，刺激贸易商、下游食品厂等备货积极性，支撑蛋价偏强运行，蛋价快速上行，或抑制终端需求，预计未来一周蛋价稳中偏弱运行。 ◆供应端：2024年1-6月新开产蛋鸡对应2023年8月-2024年1月补栏的鸡苗，补苗量同比均增加，意味着上半年新开产蛋鸡同比增加。淘鸡方面，饲料成本下滑，节后可淘老鸡不多，蛋价止跌回升后，淘汰积极性下降，淘鸡价格上涨。整体鸡蛋供应延续增加态势。 ◆需求端：节后购销陆续恢复正常，蛋价止跌反弹，二批三批贸易商拿货积极性提升，且下游食品厂逢低建库，带动生产、流通库存下滑，不过终端销区销量周环比下降，关注涨价后终端需求反馈。替代品方面，猪价底部震荡，蔬菜价格处于历年偏高水平，鸡蛋替代需求偏弱，关注渠道及终端需求情况。 ◆周度小结：在产蛋鸡存栏恢复至偏高水平，3月新开产蛋鸡环比、同比均增，节后可淘老鸡较少，叠加蛋价反弹后，淘鸡积极性下降，养殖端正常进行补栏淘汰，鸡蛋供应增势未改。终端春节期间库存有所消耗，市场恢复正常购销，生产、流通环节库存下降，蛋价止跌反弹，贸易商、下游食品厂备货需求增加，支撑蛋价偏强运行，关注蛋价快速上涨后，终端反馈。当前现货快速上涨，情绪转好，不过供应持续增加，谨慎看待反弹高度，目前主力05兑现涨价预期，维持升水河北现货，偏强震荡，06在供应压力逐渐增加，叠加梅雨淡季影响下，上方承压。 ◆操作建议：05、06短期观望，不追高，等待现货及原料指引。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、补栏淘鸡情况 03玉米：售粮关键期，盘面博弈加剧 ◆现货端：周度玉米价格窄幅震荡。天气逐渐回暖，基层售粮积极性增加，不过随着粮源逐渐减少，基层要价较为坚挺，对现货形成一定支撑，预计未来一周玉米价格稳定运行。 ◆供应端：2023/24年全国玉米存增产预期，全国售粮进度为66%，同比慢8%。其中华北地区售粮进度为57%，同比慢12%，东北地区售粮进度为66%，同比慢7%。整体售粮进度同比偏慢，随着天气回暖，地趴粮保存难度增加，预计上量有所增加。替代方面，进口玉米利润可观，进口补充国内供应。整体短期国内玉米上量预期增加，替代物料充足。 ◆需求端：全国生猪存栏高位，饲料需求维持高位，且3月环比增加，叠加饲料企业玉米库存同比偏低，短期企业存在补库需求，中长期生猪养殖利润亏损，企业现金流不足，库存水平同比下滑，中长期饲料需求存高位下滑预期；深加工利润有所修复，建库需求仍存。整体短期备货需求、政策收购支撑玉米需求增加。 ◆周度小结：2023/24全国玉米增产，目前全国售粮进度偏慢，随着天气逐渐回暖、基层卖粮窗口期来临，市场玉米供应压力仍存，同时进口玉米利润可观，进一步补充国内供应，整体天气回暖，上量逐步增加，短期受建库支撑，长期需求预期回落。饲料刚性需求维持高位，饲企库存偏低，深加工企业利润修复，短期下游备货，政策收购支撑玉米需求增加，中长期受养殖利润亏损，限制需求增幅。整体玉米市场短期建库需求支撑，中长期需求增长乏力，价格承压。目前盘面升水现货，政策端利多兑现，谨防回调风险。 ◆操作建议：玉米05暂时观望，关注2500压力位表现。 ◆风险提示：基层售粮节奏、下游建库情况、收购政策 01 生猪：市场情绪转好，期价偏强震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至3月8日，全国现货价格14.42元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤；河南猪价14.3元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤。期货价格：截至3月8日，生猪主力2405合约，收盘15125元/吨，较上一交易周五的收盘价上涨380元/吨。基差：05合约基差-825元/吨，较上周下跌130元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏去化放缓：2024年1月官方母猪存栏量4067万头，环比跌1.81%，比新调整的正常保有量3900万高4.28%；我的农产品网2月样本点能繁母猪存栏481.06万头，环比减少0.26%，同比减少5.88%；涌益2月样本点能繁母猪存栏102.31万头，环比增0.28%。养殖亏损，母猪淘汰散户为主，10月开始规模厂去化加速，但1月仔猪和生猪价格上涨，养殖利润改善，产能去化减缓。 生产性能提升：2月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月稳定；1月配种分娩率74.23%，较上月增0.73%，同比降0.03%；窝均健仔数11.19，较上月增0.24，同比增3.42%，去年10月-今年1月生猪生产性能逐步下滑，主要是季节性疫情影响，其中冬季山东、河南、河北及东部等区域疫情较为严重，2月生产性能恢复，且规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年高位。 资料来源：涌益Mysteel农业部长江期货饲料养殖中心能繁母猪存栏高位，叠加生产性能提升，3月生猪出栏仍多，涌益、农产品3月出栏环比增30.19%、31.35%。二三季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，但母猪存栏仍在正常保有量之上，需进一步去化，周期磨底或延长。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：市场情绪转好，期价偏强震荡 ◆现货端：周度猪价震荡反弹，因猪价跌至14元/公斤附近，局部地区二次育肥抄底增加、月初养殖端压栏惜售。现货上涨，叠加两会召开宏观预期转好，资金对于价格处于低位且去产能的生猪做多热情增强，盘面增仓大幅上行，基差小幅走弱，周末现货先调整后涨。 ◆供应端：能繁母猪存栏高位，叠加生产性能提升，3月生猪出栏仍多，涌益、农产品3月出栏计划环比增30.19%、31.35%，且冻品库存偏高，整体供应较为充足。不过周度肥标价差扩大，压栏增重、二次育肥介入增加，供应阶段性后移。截至3月7日全国生猪周度出栏均重122.77公斤，较上周增1.05公斤；冻品库容率18.13%，较上周增0.25%。二三季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，但母猪存栏比新调整的正常保有量3900万高4.28%，产能仍需进一步去化，周期磨底或延长。 ◆需求端：周度屠宰开工率、屠宰量小幅提升，截至3月8日，日均屠宰量较上周增1.96%，较节前降36.07%。当前消费淡季，屠宰厂实际走货欠佳，企业维持高鲜销率，减少冻品入库，开工率整体处于偏低水平。 ◆政策端：3月1日农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，意味着生猪行业产能仍需进一步去化。目前全国猪粮比5.88：1，由于生猪产能在正常保有量之上，预计国家继续以猪肉轮换为主，让市场自动调节，解决产能过剩问题。 ◆周度小结：短期二次育肥与压栏惜售情绪增强，现货表现偏强，不过3月生猪出栏增加，叠加冻品库存偏高和体重提升，整体生猪供应较为充足，而消费处于淡季，需求提振有限，供需偏松格局未改令猪价反弹承压，警惕压力后移导致高位调整风险加剧。二三季度受去年北方及东部多省疫情影响，供应边际减少，需求回暖，供需宽松或缓和，价格预计抬升，但饲料成本下移，以及一致性预期令产能去化偏慢，仍在正常保有量之上，价格高度也偏谨慎。整体来看，生猪价格预期转好，但供需基本面未反转，幅度看谨慎，走势偏强震荡。 ◆操作建议：期货反映了价格看好预期，维持升水，2405、2407关注15200、16200压力位表现，不追涨，暂时观望，等待价格调整尝试低多机会；产能仍需去化，远月逐步给出养殖利润，建议养殖企业可逢高套保。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、冻品入库 02 鸡蛋：供需双增，期价反弹承压 01周度行情回顾 现货价格：截至3月8日，鸡蛋全国均价报3.81元/斤，较上周五涨0.29元/斤，山东德州鸡蛋报3.5元/斤，较上周五涨0.2元/斤。期货价格：截至3月8日，鸡蛋主力2405，收于3655元/500千克，较上周五涨96元/500千克。 基差：截至3月8日，主力基差-155元/500千克，较上周五走强104元/500千克。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04鸡蛋：供需双增，期价反弹承压 ◆现货端：周度蛋价偏强运行。春节期间库存已有所消化，复工复学带动需求恢复，叠加蛋价行至低位，成本支撑增强，刺激贸易商、下游食品厂等备货积极性，支撑蛋价偏强运行，蛋价快速上行，或抑制终端需求，预计未来一周蛋价稳中偏弱运行。 ◆供应端：2024年1-6月新开产蛋鸡对应2023年8月-2024年1月补栏的鸡苗，补苗量同比均增加，意味着上半年新开产蛋鸡同比增加。淘鸡方面，饲料成本下滑，节后可淘老鸡不多，蛋价止跌回升后，淘汰积极性下降，淘鸡价格上涨。整体鸡蛋供应延续增加态势。 ◆需求端：节后购销陆续恢复正常，蛋价止跌反弹，二批三批贸易商拿货积极性提升，且下游食品厂逢低建库，带动生产、流通库存下滑，不过终端销区销量周环比下降，关注涨价后终端需求反馈。替代品方面，猪价底部震荡，蔬菜价格处于历年偏高水平，鸡蛋替代需求偏弱，关注渠道及终端需求情况。 ◆周度小结：在产蛋鸡存栏恢复至偏高水平，3月新开产蛋鸡环比、同比均增，节后可淘老鸡较少，叠加蛋价反弹后，淘鸡积极性下降，养殖端正常进行补栏淘汰，鸡蛋供应增势未改。终端春节期