饲料养殖产业周报

2024-8-26 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号:F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需博弈加剧，期价调整有限 ◆期现端：截至8月23日，全国现货价格20.19元/公斤，较上周降1.01元/公斤；河南猪价20.00元/公斤，周度降1.00元/公斤；生猪主力2411报价17865元/吨，周度降725元/吨；11合约基差2135元/吨，周度降275元/吨。周度猪价下跌，南北价差收窄，因肥标价差缩小，养殖端出栏意愿提升，二育及压栏养殖户认价出栏现象增多，而需求平平，猪价加速下跌；盘面跟随现货走弱，主力11基差小跌，随着猪价跌至20元/公斤，养殖端有一定抵触心理，周末现货止跌窄幅波动。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度面临较低的供应。在价格看好预期下，7月中旬肥标价差转正并扩大，低位二次育肥入场积极性增强，7月下旬生猪出栏体重止跌回升，然而今年二次育肥偏谨慎，灵活进出，8月天气仍偏热，价格高位大肥出栏积极性仍存，短期肥标价差开始走缩。不过随着立秋天气降温，二次育肥入场积极性或再度增强；中长期来看，母猪性能回升，四季度供应逐步增加，但能繁母猪存栏去化至均衡水平，供应处于平衡状态，不过养殖利润可观，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，或增加四季度供应。截至8月22日，175公斤肥标价差0.28元，与上周持平；全国生猪周度出栏均重126.47公斤，较上周涨0.3公斤；截至8月23日，生猪期货仓单445手，较上周增150手。 ◆需求端：周度屠宰开工率窄幅下跌，因白条随毛猪价格调整，且牛羊肉替代充裕，下游订货谨慎，屠企走货不快，继续亏损，维持偏低的开工率；由于鲜冻价差增大，冻品走货加快，厂家鲜销白条以销定宰缩量开工为主。不过立秋过后，气温下降，消费逐步好转，叠加开学季，预计开工率低位回升。截至8月23日，周度日均屠宰开工率较上周降0.102%至23.562%；屠宰加工利润-36.68元/头，较上周涨4.92元/头；冻品库容率15.89%，较上周降0.49%。 ◆成本端：周度仔猪价格偏弱、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润压缩。截至8月23日，全国7公斤断奶仔猪均价为487.14元/头，较上周跌12.38元/头，同比上涨41.89%；自繁自养养殖利润846.48元/头，较上周跌34.3元/头；截至8月22日，50公斤二元能繁母猪价格1661元/头，较上周持平；截至8月16日当周，全国猪粮比回升至8.56：1。 ◆周度小结：目前需求平平、肥标价差走缩，二育高价出栏积极性增强，令价格上方承压，但产能去化大背景下，三季度供应压力不大，且立秋过后，消费逐步好转，低位市场压栏与二育介入仍存，限制价格调整空间，短期猪价震荡调整，关注二育与出栏体重变化。中长期，母猪性能回升，四季度供应逐步增加，但能繁母猪存栏去化至均衡水平，供应处于平衡状态，且冻品库存逐步去化，以及需求逐步转旺，价格有望抬升，值得注意的是预期一致性情况下二育、压栏造成供应后移的压力需观察，此外，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。 ◆操作建议：09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约2000元/吨，随着现货调整后，在去产能以及需求转旺预期下，价格有望再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注跌破18000，考验17500-17700支撑，可以逢低试多；01、03合约分别贴水3000元/吨以上、5000元/吨左右，期货等着三季度价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金实现逢高套保效果。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：需求预期增加，期价震荡运行 ◆期现端：截止2024年8月23日，全国鸡蛋主产区均价4.96元/斤，较上周五涨0.11元/斤，全国主销区均价4.85元/斤，较上周五涨0.1元/斤。临近中秋及开学，终端需求有所增加，渠道入市积极性提升，产区走货加快，中小码相对便宜，市场需求增加，大小码价差缩窄，蛋价稳中偏强运行，天气转凉后鸡蛋质量问题减少，预计需求增加，未来一周蛋价偏强运行。盘面主力由09转为10，跟随现货小幅反弹，基差维持高位。 ◆供应端：2024年7月在产蛋鸡存栏12.77亿，环比增1.75%，同比增加7.58%，处于近五年同期次高水平。2024年8月新开产蛋鸡对应2024年4月补栏的鸡苗，补苗量环比增加，同比小幅下滑，新开产蛋鸡环比增加，不过养殖户延淘情绪有所缓解，顺价淘汰适龄老鸡，但量不大，整体鸡蛋供应维持增加，周度淘鸡价格跌0.1元/斤至6.3元/斤。中长期来看，养殖利润较高情况下，产能难以大幅去化，鸡蛋供应压力仍存。此外，补苗积极性回升，周度鸡苗价格上涨0.1元/只至3.8元/只，根据卓创报告，鸡苗企业鸡苗排单普遍在10月中上旬，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100% ◆需求端：周度样本销区销量周环比微涨0.36%。立秋后天气好转，鸡蛋质量问题减少，食品厂正常采购，且临近开学，学校备货需求增加，不过价格涨至高位或抑制部分下游需求，关注下游对高价的接受度。替代方面，猪价维持高位震荡，蔬菜供应减少，价格上涨至历史高位，鸡蛋性价比较高，替代性消费好。 ◆周度小结：目前存栏恢复至偏高水平，8-9月新开产环比增加，小蛋供应较为充足，虽然淘鸡价格行至高位后，部分适龄老鸡顺价淘汰，但量不大，整体鸡蛋供应增加。需求来看，鸡蛋质量问题减少后，学校、食品厂等备货需求增加，叠加鸡蛋性价比高，替代性消费较好，支撑蛋价上涨，不过蛋价涨至高位后，冷库出货积极性提升，增加市场供应，限制蛋价涨幅，短期鸡蛋供需双增，涨跌两难。中长期来看，养殖利润可观，产能难以大幅去化，供应压力仍存，且9月中下旬中秋备货结束后，需求阶段性转弱，蛋价承压。目前10合约贴水河北现货900元/500千克左右，一定程度兑现供应压力后移跌价节后需求转淡预期，不过基差处于高位，短期需求预期增加，10回调幅度或受限，跟随现货震荡运行，中长期若供应压力难去化、节后需求走弱，估值亦承压。 ◆操作建议：10谨慎追空，等待反弹后逢高介空，关注3650-3700压力位表现；套利等待11-1反弹后逢高介入。 ◆风险提示：冷库出库、食品厂需求、淘汰 03玉米：供应压力仍存，盘面反弹承压 ◆期现端：周度锦州港玉米价格稳定运行，较上周涨10元/吨报2390元/吨。东北产区购销较为清淡，贸易商出货意愿较高，需求修复不足，价格承压；华北地区阴雨天气影响到货量，深加工提价促收，不过价格上涨后，贸易商出货积极性有所提升，供应较为充足。市场心态悲观，供应相对充足，预计未来一周玉米价格低位震荡。玉米主力11反弹，修复基差。 ◆供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，东北、华北部分产区降雨较多，关注上市期及定产情况；北方港口在去库阶段，库存处于同期平均水平，周度库存继续减少；华北地区中小贸易商粮源逐渐减少，对价格形成支撑，不过部分地区春玉米陆续上市，增加市场供应。进口方面，7月玉米进口环比转增18.5%，同比下滑35.1%，进口高粱环比降，同比增，大麦环同比均增，国际谷物进口环比减少，但同比有增，补充国内谷物供应。 ◆需求端：全国生猪存栏同比下滑、不过禽类存栏高位，存在刚性饲料需求，周度饲料玉米库存天数周环比止降持稳29.01天，三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润亏损，不过检修期陆续结束，周度开机率增加，本周玉米库存位于平均水平，不过玉米淀粉库存高位，或限制增量。周度南港价格较为坚挺，南北港顺价，北港下海量周环比增加，南北港库存均下滑，港口库存有所消化，中长期南方饲料需求恢复性增长，或存建库需求。 ◆周度小结：短期检修期后深加工企业需求预计增加，支撑现货跌幅缩窄，但市场玉米及替代品供应充足，需求恢复缓慢，市场悲观情绪浓厚，施压玉米价格；中长期养殖端利润修复带动饲料需求恢复，小麦流入饲用同比减少，市场“青黄不接”期需求增长，饲企库存低位，玉米价格或存在向上驱动，目前新季玉米预估产量微增，关注上市期及定产情况，持续关注饲料需求恢复情况及渠道对新作的建库需求表现。整体短期市场供应充足，需求恢复有限，盘面反弹承压，预计低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，中长期来看，新作供需预计增加，盘面大幅走弱兑现供应充足，不过需求预期修复，成本底部支撑或增强。 ◆操作建议：11谨慎追多，关注2350压力位表现，11-1反套等待反弹后逢高介入。 ◆风险提示：拍卖政策、贸易商出库节奏、下游建库情况 01 生猪：供需博弈加剧，期价调整有限 01周度行情回顾 现货价格：截至8月23日，全国现货价格20.19元/公斤，较上周降1.01元/公斤；河南猪价20元/公斤，较上周降1.00元/公斤。 期货价格：截至8月23日，生猪主力2411合约收盘17865元/吨，较上周降725元/吨。基差：11合约基差2135元/吨，较上周降275元/吨。 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏止跌回升：2024年6月官方母猪存栏量4038万头，环比增1.05%，同比降6.01%，相当于目标保有量3900万头的103.54%；我的农产品网7月样本点能繁母猪存栏511.16头，环比增加1.11%，同比减少2.36%；涌益7月样本点能繁母猪存栏108.21万头，环比增1.79%，同比减少1.58%。最新数据2023年1月开始生猪经过连续16个月的产能去化，存栏逐步接近均衡，5月开始产能止跌回升，不过企业负债压力仍大，不会快速扩产，能繁母猪存栏回升幅度有限。 生产性能提升：7月二元：三元能繁占比88%：12%，与上月持平；配种分娩率77.80%，较上月降0.6%，同比增4.22%；窝均健仔数11.16，较上月减1%，同比增0.08%。最新数据，为近三年最高水平。母猪生产性能提升显著，但每年10月开始生猪处于季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升。 能繁母猪产能去化及去年北方和东部多省疫情影响，下半年生猪出栏量先抑后扬，三季度出现供应低点，四季度供应增加，由于产能处于均衡状态，供应相对平衡，5月开始能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏量增加。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需博弈加剧，期价调整有限 ◆期现端：截至8月23日，全国现货价格20.19元/公斤，较上周降1.01元/公斤；河南猪价20.00元/公斤，周度降1.00元/公斤；生猪主力2411报价17865元/吨，周度降725元/吨；11合约基差2135元/吨，周度降275元/吨。周度猪价下跌，南北价差收窄，因肥标价差缩小，养殖端出栏意愿提升，二育及压栏养殖户认价出栏现象增多，而需求平平，猪价加速下跌；盘面跟随现货走弱，主力11基差小跌，随着猪价跌至20元/公斤，养殖端有一定抵触心理，周末现货止跌窄幅波动。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度面临较低的供应。在价格看好预期下，7月中旬肥标价差转正并扩大，低位二次育肥入场积极性增强，7月下旬生猪出栏体重止跌回升，然而今年二次育肥偏谨慎，灵活进出，8月天气仍偏热，价格高位大肥出栏积极性仍存，短期肥标价差开始走缩。不过随着立秋天气降温，二次育肥入场积极性或再度增强；中长期来看，母猪性能回