饲料养殖产业周报

2024-7-15 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供应后移压力缓和，期价滚动做多 ◆期现端：截至7月12日，全国现货价格18.86元/公斤，较上周涨0.31元/公斤；河南猪价18.82元/公斤，周度上涨0.34元/公斤；生猪主力2409报价17835元/吨，周度降10元/吨；09合约基差985元/吨，周度增350元/吨。周度猪价震荡上涨，因低价二育介入仍存、养殖端惜售，以及降雨天气影响猪源运输，支撑猪价，但价格上涨后二育降温、养殖端出栏增加，又抑制涨幅。盘面近强远弱，基差上涨，周末现货窄幅震荡。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪6-7月滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，当前大猪出栏占比持续增加，生猪出栏体重先增后降，供应后置压力逐步缓和，而且随着价格回落至17-17.5元/公斤，二次育肥再入场积极性又有增强；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，供应维持在平衡状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，增加四季度供应。截7月12日周五，175公斤肥标价差0.09元，较上周上降0.02元；全国生猪周度出栏均重125.66公斤，较上周降0.05公斤；冻品库容率17.05%，较上周涨0.04%；截至7月12日周五，生猪期货仓单270手，较上周持平。 ◆需求端：周度屠宰开工率小幅下滑，因天热消费淡季叠加牛羊替代增多，屠企走货不快，继续亏损，维持偏低的开工率。目前高温天气延续，且学校开始放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，但屠宰开工已处于低位，限制降幅，预计开工稳中窄幅波动。截至7月12日周五，周度日均屠宰开工率较上周降0.196%至23.796%；屠宰加工利润-58.18元/头，较上周降0.14元/头。 ◆政策端：农业农村部发布2024生猪产能调控实施方案的修订，对能繁母猪正常保有量、区间进行同步下调，目前母猪产能去化已接近调整后的水平，猪价整体抬升。最新全国猪粮比回升至7.26：1最新，退出过度下跌预警区间，国家以轮换为主，让市场自动调节。 ◆周度小结：天热大猪需求减量，前期二育、压栏猪逐步出清，可以看到出栏体重下降，且在产能去化大背景下，养殖端低位惜售与二育介入仍存，支撑短期价格，但学校开始放假，团膳消费下降，下游需求难以好转，屠宰缩量压价将抑制上方高度，短期猪价震荡整理，关注二育与出栏体重变化。中长期来看，能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度生猪供应面临较低的供应，冻品库存逐步去化，供应边际减少，而需求逐步好转，价格有望再度抬升，值得注意的是预期一致性情况下供应后移压力需观察，如果7-8月库存压力持续释放，三季度或有超预期表现；5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，价格冲高后会有回落风险。 ◆操作建议：由于供应后移以及盘面有套保利润，09、11在前高附近多次承压调整，目前价格贴水现货，随着供应后移压力缓和，在去产能以及需求转旺背景下，价格有望再度走强，但套保压制仍存也制约价格高度，09关注17200-17500支撑，11关注17500-17700支撑表现，逢低尝试多，前高附近离场；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保。 ◆风险提示：生猪疫情、规模场出栏情况、二次育肥、压栏的表现 02鸡蛋：旺季预期支撑，期价回调空间有限 ◆期现端：周度蛋价先稳后涨，截止2024年7月12日，全国鸡蛋均价4.74元/斤，较上周五涨0.49元/斤。周前降雨较多，影响鸡蛋发运，叠加蛋价涨至高位，下游对高价货源较为谨慎，采购积极性有所下滑，后半周由于天气好转，后市有旺季支撑，市场对前期高价接受度增加，采购积极性提升，蛋价再次上涨，不过蛋价高企下，涨幅过大或引发恐高情绪，预计未来一周蛋价先跌后涨。盘面兑现旺季预期涨至高位，上方压力增大，阶段性回调，基差继续走扩。 ◆供应端：2024年6月在产蛋鸡存栏12.55亿，环比增0.88%，同比增6.54%，处于近五年同期次高水平，仅次于2020年。2024年7月新开产蛋鸡对应2024年3月补栏的鸡苗，补苗量同比降、环比增，意味着新开产蛋鸡环比增加。当前养殖利润可观，后市有旺季支撑，延淘情绪进一步积累，周度淘鸡价格上涨0.22元/斤至6.6元/斤，整体在产蛋鸡存栏环比增加，鸡蛋供应边际增加，不过热天产蛋率有所下滑，一定程度削弱供应压力。此外，受养殖利润推动，补苗积极性提升，周度鸡苗价格报3.35元/只，根据卓创资讯报告，鸡苗企业排单好转，目前普遍在八月中上旬。 ◆需求端：周度样本销区销量周环比降12.35%。各地学校进入暑假，食堂采购需求减少，蛋价涨至高位，下游恐高情绪渐起，同时受天气因素影响，下游拿货趋于谨慎，采购需求略有下滑，但随着降雨减少，后市有中秋旺季预期支撑下，下游拿货积极性仍会提升，叠加当前生产、流通环节库存均不高，对蛋价形成支撑。替代方面，猪价维持高位震荡，蔬菜供应减少，价格上涨，但鸡蛋价格大幅上涨，导致鸡蛋性价比高位小幅回落，替代性消费边际下滑。 ◆周度小结：6月在产蛋鸡存栏12.44亿只，恢复至偏高水平，7月新开产蛋鸡同比减、环比转增，当前可淘老鸡较少，鸡龄结构年轻，淘汰积极性不高，鸡蛋供应边际增加，不过天热蛋率下滑一定程度削弱涨幅，另外，养殖利润可观，中长期产能难以大幅去化，供应压力仍存。需求方面，短期市场释放恐高情绪，下游拿货需求减少，但后市旺季预期下，贸易商采购情绪预期增加，当前各环节库存仍不高，蛋价回调空间有限。短期畏高情绪下，现货止涨回调，盘面亦缺乏继续冲高动力，阶段性回调，进入震荡区间，不过中期供应压力增加，中秋节后需求转淡，蛋价回落风险大，09为节后合约估值承压。 ◆操作建议：09谨慎追空，等待反弹逢高介入空单套保。 ◆风险提示：鸡蛋质量、冷库需求 03玉米：替代品供应充足，盘面低位震荡 ◆期现端：周度锦州港玉米价格跌30元/吨至2420元/吨。中储粮继续拍卖进口玉米，随着气温升高及资金压力，部分贸易商出库意愿增加，增加市场供应，但短期需求恢复有限，成交清淡，价格承压；华北地区受天气影响，价格虽厂前到车调整，先涨后跌。价格大幅下跌后，或引起惜售情绪，预计未来一周玉米价格低位窄幅震荡。玉米主力09大幅走跌，基差由负转正。 ◆供应端：2023/24年全国玉米增产，东北地区24/25新季玉米成本下移，墒情较好；北方港口进入去库阶段，库存处于同期平均水平，短期受天气及资金压力，部分贸易商顺价出库增加市场供应；华北地区基层购销逐渐好转，天气转好后上量增加。进口方面，5月玉米进口环比继续下滑11%，同比下滑36.7%，进口高粱环比降、同比微增，大麦环比持平同比增，国际谷物进口维持高位，或制约玉米上行空间。 ◆需求端：全国生猪存栏同比下滑、不过禽类存栏高位，存在刚性饲料需求，周度饲料玉米库存天数周环比降0.3天至31.15天，三季度饲料需求季节性增长，不过小麦及进口替代品或挤占部分玉米饲用需求，关注替代品情况；深加工利润修复，开机率同比大幅提升，本周玉米库存止跌，短期有刚性补库需求，中长期玉米淀粉库存高位，或限制增量。周度南北港顺价，北港下海量周环比减少，南北港库存均下滑，但南港库存处于同期高位，短期消化速度有限，不过中长期南方饲料需求恢复性增长，或存建库需求。 ◆周度小结：短期市场玉米及替代品供应充足，需求恢复缓慢，施压玉米价格，不过粮源转移至贸易端，卖压释放后低价或导致惜售情绪增加，而且深加工企业存采购需求，对玉米价格形成支撑；中长期养殖端利润修复带动饲料需求恢复，小麦流入饲用同比减少，且进口谷物压力边际缓解，市场“青黄不接”期需求增长，饲企库存低位，玉米价格或存在向上驱动。整体短期现货情绪有所松动，盘面大幅走跌兑现利空，预计跟随现货低位震荡为主，后续关注粮源的消化情况及区域的供需格局变化，玉米中期向上驱动仍存，预计基差进一步走强，后续关注拍卖政策及贸易商出库节奏。 ◆操作建议：单边09谨慎追空，短期观望，关注2400支撑。 ◆风险提示：拍卖政策、贸易商出库节奏、下游建库情况 生猪：供应后移压力缓和，期价滚动做多 01周度行情回顾 现货价格：截至7月12日，全国现货价格18.86元/公斤，较上周涨0.31元/公斤；河南猪价18.82元/公斤，较上周涨0.34元/公斤。 期货价格：截至7月12日，生猪主力2409合约收盘17835元/吨，较上周降10元/吨。基差：09合约基差985元/吨，较上周涨350元/吨。 02基本面数据回顾 03重点数据跟踪 能繁母猪存栏止跌回升：2024年5月官方母猪存栏量3996万头，环比增0.25%，同比降6.15%，相当于目标保有量3900万头的102.46%；我的农产品网6月样本点能繁母猪存栏505.57头，环比增加0.37%，同比减少3.41%；涌益6月样本点能繁母猪存栏106.31万头，环比增0.61%，同比减少0.39%。最新数据2023年1月开始生猪经过连续16个月的产能去化，存栏逐步接近均衡，5月产能止跌回升，不过企业负债压力仍大，不会快速扩产，能繁母猪存栏回升幅度有限。 生产性能提升：6月二元：三元能繁占比88%：1%，较上月减少2%；配种分娩率78.40%，较上月降0.2%，同比增4.645%；窝均健仔数11.17，较上月减0.05，同比增0.089%。最新数据，为近三年最高水平。母猪生产性能提升显著，但每年10月开始生猪处于季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升。 能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，预计下半年生猪出栏量先抑后扬，三季度出现供应低点，供应相对紧平衡，由于5月能繁母猪存栏回升，对应明年3月出栏量增加。关注南方疫情以及二育干扰生猪理论出栏量变动。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供应后移压力缓和，期价滚动做多 ◆期现端：截至7月12日，全国现货价格18.86元/公斤，较上周涨0.31元/公斤；河南猪价18.82元/公斤，周度上涨0.34元/公斤；生猪主力2409报价17835元/吨，周度降10元/吨；09合约基差985元/吨，周度增350元/吨。周度猪价震荡上涨，因低价二育介入仍存、养殖端惜售，以及降雨天气影响猪源运输，支撑猪价，但价格上涨后二育降温、养殖端出栏增加，又抑制涨幅。盘面近强远弱，基差上涨，周末现货窄幅震荡。 ◆供应端：受能繁母猪产能去化以及去年北方和东部多省疫情影响，三季度将面临较低的供应，且冻品库存逐步去化，供应边际减少。前期市场看好后市，5月上旬开始二育介入积极性提升，以及规模企业增重压栏，导致阶段性供应减少而压力后移。目前养殖利润可观，随着天热大猪需求疲软，二次育肥与压栏猪6-7月滚动出栏，以及南方雨季养殖端出栏积极性增加，当前大猪出栏占比持续增加，生猪出栏体重先增后降，供应后置压力逐步缓和，而且随着价格回落至17-17.5元/公斤，二次育肥再入场积极性又有增强；长期来看，母猪存栏仍在正常保有量之上，供应维持在平衡状态，5月官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，增加四季度供应。截7月12日周五，175公斤肥标价差0.09元，较上周上降0.02元