饲料养殖产业周报

2024-12-16 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781研究员：刘汉缘执业编号: F03101804投资咨询号:Z0021169 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 饲料养殖观点汇总 一 品种产业数据分析 二 01生猪：供需博弈加剧，期价偏弱震荡 u期现端：截至12月13日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周价格持平；河南猪价15.55元/公斤，周度降0.05元/公斤；生猪2503报价13095元/吨，周度下跌220元/吨；03合约基差2455元/吨，周度涨170元/吨。整体猪价窄幅下跌，随着气温降低，消费逐步增量，但12月集团场出栏量增加，市场抢跑，散户、二育集中出栏，供应充足，令猪价承压；盘面偏弱运行，主力01切换至03，基差小涨，周末猪价稳中小涨。 u供应端：根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势，不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。其中12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，市场看跌预期增加，养殖端开始抢跑模式，目前规模场持续降重，散户与二次育肥大猪出栏积极性增强，周度90公斤和150公斤以上生猪出栏占比继续增加，生猪出栏体重增幅扩大、肥标价差拉大。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大；截至12月12日当周，175公斤肥标平均价差0.51元，较上周上涨0.05元；全国生猪周度出栏均重130.27公斤，较上周涨1.94公斤。 u需求端：周度屠宰开工率增幅扩大，随着气温继续下降，腌腊灌肠需求转旺，终端市场需求增加，白条走货速度加快，拉动企业开工提升；周度屠企鲜销率小涨；冻品市场需求暂无明显改善，下游贸易商拿货积极性仍不高，冻品出库缓慢，库容率窄幅下跌。临近冬至，腌腊、灌肠进入高峰以及元旦节日备货，需求将继续增加，屠宰开工率继续提升，但受制于宏观经济及替代品充足，需求增幅受限。截至12月13日，周度日均屠宰开工率较上周增3.02%至35.05%；屠宰加工利润-13.7元/头，较上周增加6.3元/头；冻品库容率15.56%，较上周降0.26%。 u成本端：周度仔猪价格、二元能繁母猪价格弱稳，养殖利润延续下滑。截至12月13日，全国7公斤断奶仔猪均价为373.57元/头，较上周降9.76元/头；自繁自养养殖利润289.93元/头，较上周降47.87元/头；截至12月12日，50公斤二元能繁母猪价格1619元/头，较上周下跌1元/头；截至12月6日当周，全国猪粮比7.74：1。 u周度小结：目前全国继续降温，腌腊灌肠进入高峰和元旦节日备货，需求将继续增加，以及肥标价差走扩，猪价低位养殖端惜售仍存，支撑短期猪价，但12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，后市行情预期转差，养殖端逢高出栏和提前抢跑出栏积极性较强，反弹高度也有限，短期供需双增，博弈加剧，关注企业出栏节奏、体重变化和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，年前养殖端提前抢跑卖猪或导致年后供应压力减轻，以及冻品入库的潜在利多，使得弱预期修复。 u策略建议：盘面贴水扩大，体现弱势，01关注14200、14300支撑表现；2503关注13000支撑表现，等待反弹逢高空。 u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现 02鸡蛋：需求缓慢增加，盘面支撑增强 u期现端：截至12月13日，鸡蛋主产区均价报4.56元/斤，较上周五跌0.09元/斤，鸡蛋主销区均价报4.56元/斤，较上周五跌0.14元/斤；鸡蛋主力2501收于3665元/500千克，较上周五涨95元/500千克；主力合约基差695元/500千克，较上周五走弱205元/500千克。周度蛋价稳中偏弱运行，蛋价涨至相对高位，终端消费并未明显好转，走货正常，不过渠道采购积极性有所下降，蛋价高位回调，产区库存压力不大，蛋价窄幅震荡。盘面跟随窄幅回调，基差走弱。 u供应端：11月下旬由于蛋价持续偏弱运行，养殖端惜淘情绪缓解，顺价淘汰高日龄老鸡，一定程度削弱供应压力，而12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产暂不太多，整体鸡蛋供需相对平衡。长期来看，饲料原料供需偏松，饲料成本下移，养殖利润高企，驱动下9-11月补栏积极性高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多。同时，随着行业不断发展，养殖端愈发理性，存在淘汰前置，一定程度削弱年底供应压力，对春节前蛋价形成支撑，养殖利润维持高位促进延淘，春节备货需求过后，库存积累，供应压力较大。当前鸡苗订单多数排至至2025年2月下旬，少数排至3月中上旬，种蛋利用率多在80%-100%。11月在产蛋鸡存栏12.84亿只，环比减少0.03亿只，同比增加0.77亿只，处于历史同期最高水平；周度全国主产区淘汰鸡出栏2060万只，周环比减少158万只，淘鸡价格下跌0.03元/斤至5.69元/斤；鸡苗价格持稳4.2元/只。 u需求端：12月由于存在元旦及春节备货等节日备货需求提振，消费预计环比11月回升，同时年底生猪、蔬菜等替代品价格预计止跌企稳，对鸡蛋形成支撑，不过当前终端消费未明显好转，高价货源接受度不高，涨价后抑制终端拿货情绪，各环节库存先升后降。截至12月13日，鸡蛋发货量7748.11吨，周环比增加5.49吨；周度样本销区销量8904吨，周环比减少567吨；生产、流通环节库存分别为0.96、1.01天，较上周五增加0.03、增加0.01天。 u周度小结：11月淘汰出栏有所加速，尤其是11月下旬，当前淘汰日龄回调，说明超高日龄老鸡基本出清，一定程度削弱供应压力，虽然12月新开产环比增加，但元旦春节备货需求亦增加，对蛋价形成支撑；中长期高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。 u策略建议：短期01下方支撑较强，偏强对待，谨慎追空，同时临近交割波动加剧，注意头寸管理；02、03贴水现货950元/500千克，供应压力有所兑现，短期谨慎看空。 u风险提示：淘鸡、各环节库存、替代品表现 03玉米：售粮压力仍存，盘面低位震荡 u期现端：截至12月13日，辽宁锦州港玉米平仓价报2090元/吨，较上周五涨40元/吨；玉米主力2501合约报2115元/吨，较上周五涨26元/吨；主力基差-25元/吨，较上周五走强14元/吨。现货价格止跌小幅反弹，受增储政策继续加码提振，且前期高水分低质粮源有所消耗，基层惜售心态增强，支撑现货跌幅收窄，不过目前流通粮粮质问题，下游建库积极性不高，同时储备要求相对高短期或提振有限，上量压力仍存。玉米主力先涨后跌，底部震荡，基差走强。 u供应端：东北地区24/25新季玉米成本下移，东北地区基层售粮积极性分化，高水分玉米仍积极性出售，低水分玉米惜售情绪增加，北港累库速度放缓；华北地区基层售粮放缓，深加工门前剩车大幅减少，价格反弹，关注售粮节奏。10月玉米进口25万吨，环比减19.36%，同比下滑87.75%，进口高粱环比减少、同比增加，大麦环比持平同比减少，国际谷物进口环同比减少，进口物料预计持续收缩。截至12月13日当周，全国售粮进度为33%，周环比增加2%，同比持平。其中华北地区售粮进度为34%，同比快1%；东北地区售粮进度为28%，同比快2%。山东周均深加工企业早间剩余车辆1060辆，周环比减少195辆。 u需求端：生猪存栏同比去年有所去化，不过随着养殖利润好转，母猪存栏环比回升，年底育肥增重及二育介入等预期带动饲用需求恢复，而玉米大跌带动性价比修复，饲料添比需求预期回升；深加工有利润，开机率提升，玉米库存尚可，不过玉米淀粉库存高位，限制补库增量。政策端，中储粮增储消息频发利好，但收购质量要求相对偏高，短期市场提振有限。截至12月13日，周度饲料玉米库存天数30.29天，较上周增0.43天；样本深加工企业开机率69.21%，较上周降1.43%；南北港价差90元/吨，较上周减少40元/吨，南北贸易利润缩窄。截至12月6日，北港下海量96.5万吨，周环比增加6万吨。 u周度小结：短期消化部分低质粮卖压，市场情绪略有缓解，低水分玉米惜售情绪增强，支撑现货跌幅缩窄，华北产区深加工门前剩车大幅下滑，现货止跌反弹，政策端增储消息频发利好，但短期质量要求偏高对市场提振有限，预计卖粮压力仍存，现货价格反弹承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期悲观情绪有所缓解，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。 u策略建议：短期盘面谨慎追空，低位震荡为主，01关注2130-2150压力、05关注2220压力；套利关注3-5反套机会。 u风险提示：政策、基层售粮节奏、建库需求表现 01 生猪：供需博弈加剧，期价偏弱震荡 01周度行情回顾 现货价格：截至12月13日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周价格持平；河南猪价15.55元/公斤，周度降0.05元/公斤；期货价格：截至12月13日生猪主力2503报价13095元/吨，周度下跌220元/吨；基差：03合约基差2455元/吨，周度涨170元/吨。 03重点数据跟踪 p能繁母猪存栏缓增：2024年10月官方母猪存栏量4073万头，环比上涨0.27%，同比降3.25%，比正常保有量3900万高4.44%，产能正常，处于绿色区域上线；我的农产品网11月样本点能繁母猪存栏519.41万头，环比增加0.36%，同比增加1.72%；涌益11月样本点能繁母猪存栏110.42万头，环比增0.34%。5月开始产能止跌回升，因企业负债仍大，高利润下企业母猪产能以更替优化为主，能繁母猪存栏回升幅度有限，10、11月增幅放缓。 p生产性能提升：11月二元：三元能繁占比92%：8%，与上月增加2%；配种分娩率77.6%，较上月降0.84%，同比增5.21%；窝均健仔数11.25，较上月增0.04，同比增0.72%。母猪生产性能为近三年最高水平，但每年10月开始生猪为季节性疫病易发阶段，去年冬季山东、河南两大产区及河北、山西、安徽等地疫情严重，2023年10月至2024年1月，健仔头数环比下滑，2月开始生产性能回升，5-7月略滑后8月持续增加。从新生仔猪来看，我的农产品网3月起开始持续增长，10、11月略有下滑，农业农村部新生仔猪3-9月持续增加，10月下滑。涌益、农产品网12月规模企业计划出栏量环比增5.36%、3.22%，较上月增幅扩大。 p根据仔猪数据，四季度生猪供应低位回升，到明年一季度维持增长，因今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应呈递增态势。不过产能处于均衡水平，增幅相对温和。 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 03重点数据跟踪 04生猪：供需博弈加剧，期价偏弱震荡 u期现端：截至12月13日，全国现货价格15.77元/公斤，较上周价格持平；河南猪价15.55元/公斤，周度降0.05元/公斤；生猪2503报价13095元/吨，周度下跌220元/吨；03合约基差2455元/吨，周度涨170元/吨。整体猪价窄幅下跌，随着气温降低，消费逐步增量，但12月集团场出栏量增加，市场抢跑，散户、二育集中出栏，供应充足，令猪价承压；盘面偏弱运行