广发期货玉米周报：市场看涨情绪强，后续关注新麦上市表现

市 场 看 涨 情 绪 强 ，后 续 关 注 新麦 上 市 表 现 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年5月19日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 盘面震荡偏强运行，目前基层粮源不多，惜售情绪强，贸易商采购积极性较高，支撑玉米价格上行。淀粉价格维持偏强走势，淀粉下游开机及补货有所加速，带动淀粉库存去化加快，叠加原料上涨，淀粉价格偏强运行。 价差回顾-基差震荡运行，淀粉-玉米基差持续好转 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-华北卖压持续下滑，卖粮压力接近尾声 截至5月16日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。 全国7个主产省份农户售粮进度为93%，较去年同期偏慢1%。 USDA玉米5月平衡表-美玉米减产幅度明显 全球玉米平衡表 全球产量下滑，美玉米减产超1000万吨。 美国农业部月度供需报告称，美国2024/25市场年度玉米期末库存预估为21.02亿蒲式耳的六年高位，高于2023/24年度的20.22亿蒲式耳。分析师则平均预期2024/25年度期末库存为22.84亿蒲式耳。强。 进口成本及利润-美玉米强劲，国内玉米跟涨不足，进口利润持续下滑 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年3月玉米进口总量为170.86万吨，较上年同期219.15万吨减少48.29万吨，同比减少22.04%，较上月同期260.16万吨环比减少89.30万吨。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年3月小麦进口总量为176.80万吨，较上年同期131.58万吨增加45.22万吨，同比增加34.37%，较上月同期181.18万吨环比减少4.38万吨。 小麦再度下调，新麦产情预期较好，终端等待新麦上市，陈麦收购积极性减弱，整体供需环境宽松，小麦-玉米价差收窄，局部地区替代效应已逐步体现。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至5月10日北方四港玉米库存共计363.9万吨，周环比减少11.6万吨；当周北方四港下海量共计18.8万吨，周环比减少5.40万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年05月10日，广东港内贸玉米库存共计73.9万吨，较上周增加5.50万吨；外贸库存43.2万吨，较上周减少6.00万吨；进口高粱51.8万吨，较上周减少4.20万吨；进口大麦96.7万吨，较上周减少6.60万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第20周（截至5月15日），加工企业玉米库存总量524.8万吨，降幅7.96%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月16日，全国饲料企业平均库存30.17天，较5月9日减少0.16天，环比减少0.52%，同比增加11.66%。 淀粉下游补库增加，副产品价格好转，淀粉利润走强。 玉米淀粉开机及淀粉库存-下游消费好转，淀粉去库明显 本周（5月9日-5月15日）全国玉米加工总量为65.26万吨，较上周减少1.19万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.27万吨，较上周产量减少1.1万吨；周度开机率为65.78%，较上周降低2.17%。 截至5月15日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量111.7万吨，较上周下降10.60万吨，周降幅8.67%，月降幅11.07%；年同比增幅16.11%。 玉米淀粉下游开机率-天气转暖，下游开机有所好转 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.华北卖粮压力进入尾声，新麦上市前腾库压力基本收尾，东北基层粮源不多，惜售情绪较强； 2.华北新作小麦产量预期较好，小麦跌价，替代效应已逐步体现；3.进口利润回落，巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势，但高粱大面仍在高位；4.南北港口库存略有回落。 需求端： 1.猪价小幅震荡，市场对中长期价格有较好预估，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，但伴随利润预期好转，或一定程度支撑玉米消费。3.贸易端近期采购热情有所回暖，但价格通常高报低走，阶段性不确定性仍较大。 行情展望： 近期玉米价格震荡偏强，期价走高，市场心态好转。目前华北东北现货均有小幅走强，中下游交易活跃度有所提升，华北深加工提价收购。玉米年内更多是节奏性博弈，后续还有政策不确定性及小麦上市压力，需谨慎关注。 操作上，进入5月份粮权将逐渐转移，09长期有上涨基础，但冲高后短期或面临小幅回调，注意风控。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！