制造能力保持领先，龙头有望穿越周期

TCL中环在2023年及2024年第一季度面临着较大的资产减值损失，主要体现在存货跌价准备以及长期股权投资减值准备上。这两大因素直接影响了公司的财务表现，分别导致了营收和净利润的显著下滑。具体来说，2023年TCL中环实现营收591.46亿元，同比下降了12%，而归母净利则为34.16亿元，下降了50%。2024年第一季度，公司营收降至99.33亿元，同比下降了44%，归母净利更是下滑至-8.80亿元。

在这一时期，TCL中环依然在硅片销售方面保持着领先地位。2023年，其硅片出货量达到了114GW，同比增长了68%，市场占有率提升至23.4%。进入2024年第一季度，TCL中环的硅片销售量达到35GW，同比增长了40%，其中N型及210系列的出货占比高达88%，N型210外销市占率超过90%，显示出其在市场上的强大竞争力。

为了应对市场竞争并加强自身优势，TCL中环采取了多种策略。其中包括收购环晟光伏（江苏）的16%少数股东股权，以进一步巩固其在组件环节的竞争地位。此外，TCL中环还获得了MAXN的叠瓦光伏组件专利技术授权，旨在通过技术创新提升其在全球范围内的协同效应。

作为硅片领域的领军企业，TCL中环不仅注重制造能力的提升，同时也坚持高开工策略。截至2023年底，其晶体人均劳动生产率达到了25MW/人/年，相比行业平均水平领先了71%，晶片人均劳动生产率则为27MW/人/年，领先了98%。在N型产品方面，其单台月产领先行业次优约11.6%，公斤出片数领先行业次优约1.9片。通过这些努力，TCL中环实现了全成本领先行业次优约3分/w，展现出其在成本控制方面的优势，有望在市场周期底部阶段保持其竞争优势。