光伏行业2023年三季度专题报告：各环节业绩分化显现，领先龙头有望穿越周期

光伏行业2023年三季度专题报告

1. 前三季度光伏行业要点汇总

• 政策：政策持续推动光伏产业发展，特别是“十四五”期间，强调其在实现碳达峰目标中的战略意义。国家能源局发布通知，旨在通过示范项目促进新技术、新模式、新业态的发展。

• 需求：中国光伏新增装机量连续多年全球领先，2023年国内装机量显著增长，其中分布式装机占比近半。9月单月新增装机量同比增加94%，超出预期。

2. 硅片环节

• 产量：9月硅片产量增加至60.94GW，单晶硅片占比提高。多晶硅产量12.62万吨，环比增长8.48%，同比增加64.97%。

• 产能：预计全年硅料新增产能140万吨，年底产能达255.2万吨。产能主要在下半年释放。

3. 电池片环节

• 产量与技术：9月电池片总产量51.4GW，同比增长65.4%，N型电池技术迭代加速，预计年底前TOPCon产能超过600GW，HJT产能接近50GW。N型渗透率持续提升。

• 市场动态：N型电池排产逐月增加，9月TOPCon排产占总排产比例为28.83%，预计第四季度N型电池市场份额将进一步扩大。

4. 组件环节

• 产量与出口：组件产量及出口量均创新高，前五大厂商出货量均实现显著增长。欧洲和亚太市场为主要出口地，9月欧洲市场出口量环比小跌，亚太市场则大幅增长。

• 价格走势：组件价格保持稳定，9月出口量增长，显示市场需求强劲。

5. 产业链价格跟踪

• 硅料与硅片：Q2硅料价格下跌，Q3企稳，单晶182、210硅片价格分别约为3.08元/W、4.08元/W。下游需求回暖支撑硅片价格稳定。

• 电池片：Q2电池片价格随硅料价格波动，Q3企稳，单晶PERC182、210电池片均价分别为0.63元/W、0.7元/W，TOPCon182电池片均价0.68元/W。TOPCon电池盈利水平较高。

• 一体化组件：组件价格受成本影响，N型组件价格保持稳定，市场竞争加剧。

6. 申万光伏设备指数表现

• 指数变动：自年初至9月底，申万光伏设备指数累计下跌30.54%，跑输上证指数和深证成指。
• 估值：截止9月底，板块PE_TTM为13.11X，处于历史低位。

7. 企业经营概览

• 龙头公司表现：隆基绿能、通威股份、TCL中环等龙头公司在多个环节表现出色，营收和净利润均有增长，但行业整体面临库存压力。
• 企业名单：列出了部分上市公司的2022年度及2023年第三季度的财务数据，展示其业绩增长及盈利能力变化。

结论

2023年三季度，光伏行业在全球需求持续增长、政策支持及技术创新的背景下，呈现出显著的结构性分化。领先企业通过优化成本结构、把握技术趋势，展现出更强的竞争力。然而，行业整体面临库存调整的压力，尤其是组件和电池片环节，盈利空间受到挤压。未来，随着新技术的应用和成本的进一步降低，行业有望迎来新一轮的增长周期。