国产光器件领先企业，自主可控受益国产算力发展

光通信领军企业, 光迅科技作为中国信科集团旗下的核心企业, 拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力, 主要服务于电信光通信网络和数据中心网络。在国内市场具有显著竞争力, 并积极拓展海外市场。据Omida数据, 公司在全球光器件行业排名第四, 在传输网、接入网和数通领域份额靠前。

AI的催化作用下, 数通市场需求旺盛, 特别是高速率光模块需求激增。国内智算中心的加速建设以及国产算力芯片的成熟, 推动了国产算力配套光模块需求的爆发。光迅科技已经实现了400G光模块的批量交付, 并在800G产品方面取得进展, 得到了国内算力需求的支持, 同时持续在海外市场寻求突破。

骨干网400G升级以及数据中心互联网络(DCI)的建设, 带动了传输需求的增长。在电信市场, 接入网需求相对平稳, 而传输网市场则重点关注骨干网的升级和DCI网络建设。光迅科技凭借其自研光芯片实现的垂直整合布局和产能的持续扩充, 将受益于传输网需求的增长。

竞争优势在于, 公司通过自主研发以及收购形成了光芯片的多平台布局, 包括平面光波导、III-V族以及SiP平台。产能方面, 公司通过多次定增进行了大规模的产能扩充, 以支持长期发展。这些优势将使得公司在国产算力的发展中扮演重要角色。

然而, 公司面临的风险包括新产品的进展不及预期、市场竞争加剧以及盈利能力的不确定性。投资建议是首次覆盖并给予“增持”评级, 预计未来三年公司的营业收入和归母净利润将保持稳健增长, 对应PE在合理区间内。

光迅科技作为国内少有的能够实现光电器件垂直整合的企业之一, 在400G骨干网省级建设、DCI网络建设以及数通市场AI机遇中展现出强大的发展潜力。首次覆盖, 给予“增持”评级, 反映了对其未来增长前景的乐观预期。