传媒行业周报2024年18期：AI修图软件Remini走红，国产游戏出海榜单格局稳定

股票研 究 AI修图软件Remini走红，国产游戏出海榜单格局稳定 传播文化业 评级：增持 2024.05.12 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年18期 陈筱(分析师) 杨昊(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com yanghao029514@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880524020001 S0880523080004 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： AI修图软件Remini在“五一”期间走红，AI技术C端微创新越发常见；4月国产游戏出海榜单中，头部产品格局稳定，部分公司的成功经验正在稳固其竞争优势。 摘要： 本周传媒（申万）指数下跌1.44%，位居31个行业第29名，弱于创业板指（上涨1.26%）、深证成指（上涨1.81%）、上证中小（上涨2.24%）、上证指数（上涨1.77%）、沪深300（上涨1.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 证券研究报 告 AI修图软件Remini走红，“五一”期间登顶APPstore免费应用榜。AI修图软件Remini凭借“黏土风”滤镜引起广泛关注，自4月30日站上免费应用榜第2位，5月6日登顶，之后有所回落，但仍位 于摄影与录像类前三，畅销榜方面仍在持续攀升。用户只需上传一张照片，就可以利用AI技术生成对应的黏土滤镜风格的图像，该滤镜画风粗糙但别有风味。目前这款软件向用户提供了一周的试用期，之后将按期收取费用，目前有两种套餐，分别为548元一年、68元一周和228元一年、38元一周，购买价格较高的套餐可以在电脑上下载使用Remini并能够处理视频文件。 4月国产游戏出海榜单发布，头部产品格局稳定。SensorTower发布 2024年4月国产游戏出海榜单，FirstFun《LastWar:SurvivalGame》蝉联第一，《WhiteOutSurvival》《菇勇者传说》分列第二、三位，相比3月榜单，前7名产品都保持不变，莉莉丝《剑与远征：启程》本月新进入前10，同时登顶收入增长榜。今年以来头部产品名单变动不大，世纪华通（点点互动）、米哈游、腾讯、三七互娱、神州泰岳（壳木游戏）产品地位稳固，世纪华通（点点互动）《WhiteOutSurvival》、米哈游《崩坏：星穹铁道》《原神》、腾讯《PUBG》《使命召唤手游》、神州泰岳（壳木游戏）《AgeofOrigins》、三七互娱 《Puzzles&Survival》大多稳定前10，冰川网络、宝通科技、网易都有海外产品位居前30，成绩稳中有升。 我们看好游戏行业出海机会，当前部分公司在海外产品研发与发行上已经积累了充分的经验，有望持续推动业务增长和利润兑现；另外研发实力过硬、产品排期较为丰富的公司后续市场估值也有望修复，推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界，受益标的腾讯控股、网易、世纪华通、神州泰岳、巨人网络、宝通科技、游族网络。 风险提示：AI技术发展不及预期，海外竞争加剧等。 相关报告 《走出低谷再踏新程，望获增长新动能》 2024.05.07 《修复初始，出海与小游戏市场蕴藏机会》 2024.05.07 《行业稳健增长，关注地方国企“平台价值”》2024.05.06 《五一档符合预期，暑期档渐进电影旺季来临》2024.05.06 《电影强势复苏，档期票房屡创新高》 2024.05.05 目录 1.AI图像再现C端热门产品，4月国产手游出海格局稳定3 1.1.“黏土风”适逢“五一”假期，AI修图软件Remini走红3 1.2.4月国产游戏出海榜单发布，头部产品格局稳定5 2.一周行业及公司要闻8 2.1.AI/互联网8 2.2.游戏9 3.传媒上市公司公告9 4.行业主要数据更新10 5.风险提示14 1.AI图像再现C端热门产品，4月国产手游出海格局稳定 本周传媒（申万）指数下跌1.44%，位居31个行业第29名，弱于创业板指（上涨1.26%）、深证成指（上涨1.81%）、上证中小（上涨2.24%）、上证指数（上涨1.77%）、沪深300（上涨1.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.“黏土风”适逢“五一”假期，AI修图软件Remini走红 “五一”期间Remini登顶APPstore免费应用榜。AI修图软件Remini 凭借“黏土风”滤镜引起广泛关注，自4月30日站上免费应用榜第2位，5月6日登顶，之后有所回落，但仍位于摄影与录像类前三，畅销榜方面仍在持续攀升。 图1：Remini自4月30日起在iOS免费应用榜单前列 数据来源：七麦数据、国泰君安证券研究 图2：Remini在iOS畅销应用榜排名持续攀升 数据来源：七麦数据、国泰君安证券研究 “黏土风”滤镜风格独特，适配“五一”期间用户需求。用户只需上传一张照片，就可以利用AI技术生成对应的黏土滤镜风格的图像，该滤 镜画风粗糙但别有风味，而“五一”假期期间大量用户外出游玩，拍照纪念、发布社交媒体需求巨大，经用户使用晒图后，在社交网络形成广泛引流效果，造成此次走红。 图3：Remini特色滤镜可以将给定图片变换为“黏土风”图4：Remini还提供多种其他风格滤镜 数据来源：ReminiAI公众号、国泰君安证券研究数据来源：Remini、国泰君安证券研究 产品团队长期专注图片修复与调整，目前定价较高，达68元/周。Remini 最早由北京大觥科技公司推出，这家公司成立于2018年，以影像修复算法起家，2019年推出一款名为“你我当年”修图滤镜应用，主打修复功能，同时发布了面向海外市场的修图应用Remini，2022年被意大利公司BendingSpoons收购。目前这款软件向用户提供了一周的试用期，之后将按期收取费用，目前有两种套餐，分别为548元/年、68元/周的Pro和228元/年、38元/周的Lite，Pro套餐相对Lite套餐多了一些权益，包括可以在电脑上下载使用Remini、能够处理视频文件等。 表1：Remini具有各种趣味性的图像生成功能 功能特点 黏土风滤镜将上传的图片变成自带“丑萌”感的黏土风格 将旧照片和低质量照片增强为高清，无论是模糊的照片，还是 照片增强 视频修复图片上色 已有损坏的照片，都能进行全面恢复 修复模糊的视频，可以在大屏幕上以清晰的画面播放以前拍摄的视频 对图片进行自定义颜色上色，可以根据自己的需要为黑白照片涂上合适的色彩 AI写真图像生成支持用户上传8-12张照片生成AI写真 宝宝AI生成器支持用户上传父母的照片生成未来宝宝的模拟图片数据来源：Remini、国泰君安证券研究 图5：Remini收费方案分Lite与Pro两版，整体定价较高 数据来源：Remini、国泰君安证券研究 1.2.4月国产游戏出海榜单发布，头部产品格局稳定 4月前7名相对3月均保持不动，《剑与远征：启程》登顶增长榜。SensorTower发布2024年4月国产游戏出海榜单，FirstFun《LastWar:Survival Game》蝉联第一，《WhiteOutSurvival》、《菇勇者传说》分列二、三位，相比3月榜单，前7名产品没有发生变化。莉莉丝《剑与远征：启程》本月新进入前10，同时登顶收入增长榜。 图6：国产手游4月出海收入榜前7名相对3月保持不变图7：莉莉丝《AFKJourney》登顶国产手游出海收入增长榜 数据来源：SensorTower数据来源：SensorTower 今年以来头部产品名单变动不大，世纪华通（点点互动）、米哈游、腾讯、三七互娱、神州泰岳（壳木游戏）产品地位稳固。从全年维度来看， 前11名产品名单在今年4个月中几乎未发生变化，世纪华通（点点互动）的《WhiteOutSurvival》今年以来保持前两位，米哈游的《崩坏：星穹铁道》《原神》虽有波动但稳定前10，腾讯《PUBG》《使命召唤手游》均保持在前7位，神州泰岳（壳木游戏）的《AgeofOrigins》稳定7-9位，《战火与秩序》也稳定22-25名，三七互娱《Puzzles&Survival》稳定在8-11位。 冰川网络、宝通科技、网易海外产品成绩稳中有升。冰川网络《HeroClash》排名23-26位，宝通科技《马赛克英雄》在最近两个月均进入前30，网易的《荒野行动（KnivesOut）》今年以来排名持续提升，《暗黑破坏神： 不朽》《第五人格（IdentityV）》排名也均有进步。 图8：中国游戏产品出海收入1-4月排行榜中，前11名产品名单几乎未发生变化 2024.01 2024.02 2024.03 2024.04 LastWar:SurvivalGame 1 WhiteOutSurvival 菇勇者传说 Honkai:StarRail（崩坏：星穹铁道） PUBGMOBILE 6 GenshinImpact（原神） 使命召唤手游 MobileLegends:BangBangAgeofOrigins AFKJourney（剑与远征：启程） 11 Puzzles&Survival RiseofKingdoms（万国觉醒） ProjectMakeover KnivesOutGossipHarbor 16 LordsMobile（王国纪元） TopWar:BattleGame（口袋奇兵）MahjongSoul（雀魂） EnsembleStarsMusic（偶像梦幻季！Music） 21 SeasideEscape:Merge&Story Survivor!.ioWatcherofRealms暗黑破坏神：不朽 TopHeroes 26 WarandOrder（战火与秩序） HeroClash 馬賽克英雄 MafiaCity（黑道风云） 31 IdentityV 数据来源：SensorTower、国泰君安证券研究 世纪华通 三七互娱神州泰岳昆仑万维宝通科技星辉娱乐汤姆猫游族网络冰川网络完美世界掌趣科技盛天网络吉比特富春股份姚记科技名臣健康恺英网络凯撒文化电魂网络巨人网络迅游科技文投控股浙数文化 顺网科技 昆仑万维 汤姆猫星辉娱乐神州泰岳宝通科技游族网络掌趣科技富春股份世纪华通三七互娱冰川网络盛天网络凯撒文化名臣健康电魂网络完美世界吉比特姚记科技恺英网络迅游科技巨人网络文投控股顺网科技 浙数文化 海外市场是A股游戏公司重要业务增量，2023年海外业务营收增速高于国内。2023年，26家游戏行业A股上市公司中24家有海外业务，合 计产生海外业务收入295亿元，同比增长12.2%，增幅高于整体营收3.2%的同比增速，占总营收比也从2022年的31.3%进一步提升到了34.1%，游戏出海仍为大势所趋。世纪华通、神州泰岳、昆仑万维等海外收入比重较重的公司在2023年仍在显著提升海外占比。 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2023年海外营收占比（百万元） 2022年海外营收占比（百万元） 同比变动幅度 图9：游戏行业公司2023年海外营收占比相对2022年进一步提升 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2023年海外收入（百万元）-左轴 2022年海外收入（百万元）-左轴 yoy-右轴 图10：游戏行业公司2023年海外营收大多同比增长 数据来源：Wi