港股早晨快讯

頁 1 / 10 拜訪紀要 濱海投資(2886) ➢ 2024年管道氣銷量增長目標為12%，預期毛差進一步改善。 ➢ 近期開展氣源貿易業務，上游供應選擇增多有助提升議價能力。 ➢ 接駁收入受房地產市場拖累，積極發展存量用戶增值服務。 ➢ 粗略測算2024年盈利同比大致穩定，未來或進一步加大股東回報力度。 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 19,074 -0.22 11.89 恒生國企 6,741 -0.30 16.87 恒生AH股溢價 136.40 -0.65 -6.98 恒生科技指數 4,041 0.57 7.36 上證綜合 3,120 -0.82 4.87 上海科創板 749 -1.42 -12.03 MSCI中國 62.78 -0.03 12.21 金龍中國指數 6,786 0.03 4.78 日經225 38,386 0.08 15.31 道瓊斯 39,908 0.88 5.89 標普500 5,308 1.17 11.29 納斯特克 16,742 1.40 11.53 Russell 2000 2,109 1.14 4.06 德國DAX 18,869 0.82 12.64 法國巴黎CAC 8,240 0.17 9.24 英國富時100 8,446 0.21 9.21 波羅的海 1,993 -3.53 -4.82 VIX指數 12.45 -7.23 0.00 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 287.38 -0.11 9.91 紐約期油 78.63 0.78 10.36 黃金 2,386.00 1.18 16.03 銅 10,114.00 -0.70 19.39 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.35 -0.64 2.77 美元兌日圓 154.88 -0.98 9.10 歐元兌美元 1.0884 0.60 -1.33 英鎊兌美元 1.2685 0.74 -0.28 美元兌CNH 7.2179 -0.30 -1.13 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.584 0.06 -11.06 3個月Shibor 1.986 -0.13 -23.03 3個月Libor 5.584 0.01 -0.08 十年美國國債 4.340 -2.24 11.48 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 51.61 0.19 5.57 美團 31.62 1.80 1.29 京東集團 33.62 0.81 1.69 阿里巴巴 80.99 1.86 -4.34 百度 110.75 1.22 -0.99 嗶哩嗶哩 15.84 1.28 2.92 滙豐控股 44.77 0.11 1.42 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 市場回顧 ➢ 恒指守19,000點上：恒指周二(14日)高開後，升幅一度擴大至186點，高見19,301點，之後轉跌42點，低見19,072點。恒指收跌41點或0.2%，報19,073點。大市成交1,431億元。 ➢ 通脹放緩美股上升：美國4月CPI增速放緩，美股周三(15日)造好，三大指數升0.9%至1.4%，美國10年期債息下跌至4.34厘。 中港股市短期展望 恒指阻力參考20,000點：內地第一季經濟有所復甦，但復甦並不全面，整體總需求仍然疲弱。3月召開兩會後，市場憧憬陸續再有刺激舉措。4月政治局會議後，市場預期第二季財政政策力度將明顯加大，上證指數有望挑戰2023年8月底高位3,219點。美國抗通脹最後一里路反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。市場憧憬內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指短期阻力參考20,000點，對應約10倍預測市盈率。 短期看好板塊 ➢ 高息中特估股份：傳內地擬免徵港股通股息稅，料吸引北水流入 ➢ 紡織股：服裝品牌去年去庫存情況理想，料今年產能使用率改善 今日市場焦點 美國4月新屋開工；日本第一季GDP； 京東物流(2618)、敏華控股(1999)、三一國際(0631)等業績； 宏觀焦點 習近平提出全面深化改革開放，為中國式現代化續注強勁動力； 中證監今年重點打擊欺詐及財務造假等行為； 內地開展2024年新能源汽車下鄉活動； 中國據報考慮由地方政府購買未售出房屋； 美國提高一系列中國進口產品關稅； 美國眾院委會通過生物安全法案，限制藥明康德等業務； 美國4月CPI升3.4%，符預期；IEA降今年全球原油需求增長預測； 企業消息 騰訊控股(0700)首季經調整盈利升54%，勝預期； 阿里巴巴(9988)上季經調整盈利跌11%，連特息派20.75美仙； 名創優品(9896)首季經調整盈利升28%，略勝預期； 新秀麗(1910)首季盈利增12%，遜預期； 銀河娛樂(0027)首季經調整EBITDA升49%，符合預期； 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年5月16日星期四 頁 2 / 10 濱海投資(2866) ➢ 2024年管道氣銷量增長目標為12%，預期毛差進一步改善：2023年，集團收入按年增長5.0%至64.1億港元，按人民幣計算則增長10.7%。期內，管道氣銷量同比增加8.2%至15.5億立方米，此外新開展的氣源貿易業務亦帶來5,900萬立方米銷量，使管道氣銷售收入按年上升8.7%至58.5億港元，當中來自工商戶的管道氣收入上升11.0%至48.9億港元，居民用戶管道氣收入則輕微下降1.5%至9.6億港元。 受惠全國各地天然氣價格聯動機制逐步落地，2023年期間集團約70%的民用氣量已完成順價，帶動2023年毛差同比改善9分至0.47人民幣，當中2H23環比改善8分至0.51人民幣，使2023年管道氣毛利按年增長29.5%至4.1億港元。展望2024年，管理層估計約90%的民用氣量將完成順價，而集團計劃以較具競爭力的價格吸引客戶，因此預期2024年毛差將較2H23略為擴闊，並希望實現12%的管道氣銷量增長(不包括氣源貿易)，1Q24的增速略高於此目標。而在主要服務燃氣電廠的管輸氣方面，2023年管輸氣量增長2.3%，毛利增長5.3%至4,400萬港元，隨著去年的新客戶作出全年貢獻，管理層預期2024年管輸氣量將同比增加逾20%。 ➢ 近期開展氣源貿易業務，上游供應選擇增多有助集團提升議價能力：集團於2023年10月開展氣源貿易業務，主要是為了降低集團的上游採購成本。今年以來，集團先後與北燃集團及新天綠色能源簽訂天然氣採購合同，兩者分別在天津南港及河北唐山擁有液化天然氣接收站。管理層認為，過往國內的天然氣上游供應選擇較少，令集團在採購時議價能力較弱；然而隨著愈來愈多的液化天然氣接收站投運或快將投運，加上國際天然氣價回順，有望改善集團的採購成本，並推動更多的工商客戶轉用天然氣。 ➢ 接駁收入受房地產市場拖累，積極發展存量用戶增值服務：受疲弱的房地產市場影響，2023年管道接駁收入及毛利分別按年下跌21.9%及19.4%至5.0億及2.9億港元。管理層預期2024年新增用戶約為7.0-7.5萬戶，較2023年的約10萬戶進一步減少。隨著新增居民用戶數目放緩，集團針對存量用戶積極開發小型安裝、燃氣保險銷售燃氣具銷售及維修保養等增值服務，2023年增值服務毛利同比上升44.4%至4,990萬港元，2021-23年復合增長率達到62%。管理層期望增值服務於2024年實現15%以上的增長。 ➢ 粗略測算2024年盈利同比大致穩定，未來或進一步加大股東回報力度：據我們的測算，2023年集團經營利潤按年上升13.4%至5.4億港元。然而，因集團約 26%的貸款為美元或港元貨款，受美元利率抬升影響，2023年融資成本按年增加39.4%至1.6億港元；加上2023年集團錄得約1,750萬港元的應收帳減值撥備，而2022年則錄得約2,780萬港元回撥，導致2023年盈利按年下跌21.2%至2.6億港元。由於接駁業務於2023年仍佔集團38.8%的毛利，據我們粗略測算，2024年接駁業務的下行壓力將抵銷大部份來自管道氣及管輸氣的增長，令2024年盈利大致穩定。未來隨著接駁業務佔比進一步減少，集團盈利將更能反映其管道氣業務的價值。集團的派息比例由2020-21年的約30%提升至2022-23年的約40%，考慮到集團大股東為國企天津泰達，而近年的國企改革日趨強調股東回報，集團未來或進一步加大股東回報力度。 財務摘要 (百萬港元) 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 收入 3,557.5 3,653.9 4,842.9 6,102.6 6,406.7 毛利 524.6 603.4 855.4 727.3 749.0 經營利潤 278.4 343.8 579.0 475.9 539.5 股東應佔溢利 81.1 354.9 399.7 325.8 256.6 每股股息 (港仙) 3.5 7.9 9.0 10.0 7.6 資料來源：彭博、信達國際研究部 拜訪紀要 頁 3 / 10 ➢ 習近平提出全面深化改革開放，為中國式現代化續注強勁動力：新華社報道，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在最新出版的第10期《求是》發表文章《全面深化改革開放，為中國式現代化持續注入強勁動力》。文章強調，改革開放是當代中國大踏步趕上時代的重要法寶，是決定中國式現代化成敗的關鍵一招。黨的十八屆三中全會以來，全面深化改革取得歷史性偉大成就。回顧這些年改革工作，提出的一系列創新理論、採取的一系列重大舉措、取得的一系列重大突破，都是革命性的，開創了以改革開放推動黨和國家各項事業取得歷史性成就、發生歷史性變革的新局面。文章指出，堅持發展中國特色社會主義，必須不斷適應社會生產力發展調整生產關係，不斷適應經濟基礎發展完善上層建築。中央提出進行全面深化改革，就是要適應中國社會基本矛盾運動的改變來推進社會發展。改革開放只有進行式、沒有完成時。改革開放也是有方向、有立場、有原則的。中國的方向就是不斷推動社會主義制度自我完善和發展。實現新時代新旅程的目標任務，要把全面深化改革作為推進中國式現代化的根本動力，作為穩大局、應變局、開新局的重要抓手，把準方向、守正創新、真抓實幹，在新征程上譜寫改革開放新篇章。文章指出，推動中國式現代化，必須進一步全面深化改革開放，不斷解放和發展社會生產力、解放和增強社會活力。黨的二十大提出了一系列重大改革舉措，這是黨中央對新時代新征程全面深化改革作出的重大戰略部署。要緊緊圍繞全面建立社會主義現代化國家的目標，推出一批戰略性、創造性、引領性改革，加強改革系統集成、協同高效，在重要領域和關鍵環節取得新突破。要規劃進一步全面深化改革重大舉措，為推動高質量發展、推進中國式現代化持續注入強勁動力。要突出問題導向，着力解決制約建構新發展格局和推動高質量發展的卡點堵點問題、發展環境和民生領域的痛點難點問題、有悖社會公平正義的焦點熱點問題，有效防範化解重大風險，不斷為經濟社會發展增動力、添活力。 ➢ 中證監今年重點打擊欺詐及財務造假等行為：中國證監會提出2024年執法工作重點，將重點打擊欺詐發行、財務造假、佔用擔保、違規減持等違法違規行為，密切盯防並嚴厲打擊操縱市場、內幕交易等影響市場正常秩序的違法行為，為投資者入市提供公開公平公正的市場秩序。中證監發布2023年執法情況綜述，稱去年以來，按照全面加強金融監管要求，強化政治引領，忠誠履職盡責，凝聚系