氯碱日报：检修增加，供应减量支撑价格

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 摘要 PVC中性：PVC期货盘面小幅走高。上游企业检修增加，供应端减量支撑价格，国内需求表现平稳，出口市场受运费涨价影响环比上调，出口市场一般。上游库存有所减缓，但社会库存仍在高位，总体供需仍无实质改善。关注交投氛围与出口需求变化，低估值状态以及库存没有实质去化之前，预计短期PVC维持区间波动。 烧碱中性：烧碱期现价格平稳运行。上游装置检修增多，供应端减量提振市场心态，但下游需求维持刚需跟进，外盘接单情况略显清淡，整体市场维稳为主，预计库存小幅累库。下游氧化铝企业生产利润改善，市场预期后期国内铝土矿开工率将有所回升，进而提升烧碱需求预期，但总体供需宽松下预计价格反弹有限。 核心观点 ■ 市场分析 PVC： 期货价格及基差：5月15日，PVC主力收盘价6070元/吨（+40）；华东基差-340元/吨（-40）；华南基差-280元/吨（-35）。 现货价格及价差：5月15日，华东（电石法）报价：5730元/吨（0）；华南（电石法）报价：5790元/吨（+5）；PVC华东-西北-450：-120元/吨（-15）；PVC华南-华东-50：10元/吨（+5）；PVC华北-西北-250：10元/吨（-5）。 上游成本：5月15日，兰炭：陕西830元/吨（0）；电石：华北3100元 /吨（0）。 上游生产利润：5月15日，电石利润146元/吨（0）；山东氯碱综合利润276.8元/吨（-50）；西北氯碱综合利润：1134.1元/吨（0）。 截至5月10日，兰炭生产利润：-151.90元/吨（-43）；PVC社会库存：54.76万吨（+0.34）；PVC电石法开工率：80.83%（4.97%）；PVC乙烯法开工率：80.27%（-1.26%）；PVC开工率：80.69%（3.41%）。 烧碱： 期货价格及基差：5月15日，SH主力收盘价2804元/吨（+19）；山东32%液碱基差-460.25元/吨（-19）。 现货价格及价差：5月15日，山东32%液碱报价：2804元/吨（+19）；山东50%液碱报价：1320元/吨（0）；新疆99%片碱报价2600元/吨（0）；32%液碱广东-山东：280.0期货研究报告|氯碱日报2024-05-16 检修增加，供应减量支撑价格 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 氯碱日报丨2024/5/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：296.25元/吨（0）；50%液碱广东-山东：280元/吨（0）。 上游成本：5月15日，原盐：西北220元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：5月15日，山东烧碱利润：1089.2元/吨（0）。 截至5月10日，烧碱上游库存：43.67万吨（+0）；烧碱开工率：90.03%（0.73%）。 ■ 策略 PVC中性。PVC期货盘面小幅走高。上游企业检修增加，供应端减量支撑价格，国内需求表现平稳，出口市场受运费涨价影响环比上调，出口市场一般。上游库存有所减缓，但社会库存仍在高位，总体供需仍无实质改善。关注交投氛围与出口需求变化，低估值状态以及库存没有实质去化之前，预计短期PVC维持区间波动。 烧碱中性：烧碱期现价格平稳运行。上游装置检修增多，供应端减量提振市场心态，但下游需求维持刚需跟进，外盘接单情况略显清淡，整体市场维稳为主，预计库存小幅累库。下游氧化铝企业生产利润改善，市场预期后期国内铝土矿开工率将有所回升，进而提升烧碱需求预期，但总体供需宽松下预计价格反弹有限。 ■ 风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 氯碱日报丨2024/5/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 摘要 .................................................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：万吨 .................................................................................................................................................... 5 图2:PVC华南现货丨单位：万吨% ................................................................................................................................................ 5 图3:PVC华东基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图4: PVC华南基差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 5 图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图6: PVC华东-西北-450丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图7: PVC华北-西北-450丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 6 图8: PVC开工率丨单位：% ............................................................................................................................................................ 6 图9: PVC电石法开工率丨单位：% ................................................................................................................................................ 6 图10: PVC乙烯法开工率丨单位：% .............................................................................................................................................. 6 图11:PVC进口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 6 图12: PVC出口利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 6 图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 7 图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 7 图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨 ...................................................................