能源化工期权日报

期权研究 2024年5月15日星期三 【基本面信息】 橡胶：天然橡胶青岛保税区区内库存为11.14万吨，较上期减少了0.16万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.22万吨，较上期减少0.79万吨，青岛社会库存47.36（-0.95）吨，延续季节性去库进程。 卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 甲醇：供应端国内开工有所回落但企业利润高位，预计后续供应仍将维持。海外多套停车降负，开工大幅回落。需求端传统需求边际走弱，烯烃外采企业开工短期仍在高位，但企业利润大幅走低，关注下游意外停车风险。 PVC：PVC开工回升至年内高位，工厂库存去库，社库累库，整体库存仍然位于同期高位。国内下游需求季节性复产。国内出口好转，海运费上涨，台塑报价有提升预期。 塑料：周度库存方面，生产企业库存54.24万吨，环比累库6.15 万吨，贸易商库存5.16 万吨，环比累库0.40万吨。下游平均开工率44.87%，环比上涨0.05 %。 【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权 标的行情：橡胶3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续，形成倒“V”型走势，而后反弹上升受阻回落后延续近两周以来的弱势偏空头下行，上周以来低位区间震荡，本周以来有所反弹回升，整体表现为空头压力线下短期回暖的市场行情走势形态，跌幅0.55%报收于14385。期权分析：期权隐含波动率较高位置水平波动报收于22.67%（-0.39%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.41； 期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍 策略建议：构建偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P14250@10和S_RU2409P14500@10和S_RU2409C15000@10和S_RU2409C14750@10。（2）甲醇期权 标的行情：甲醇经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，前一周冲高回落后超 跌反弹延续短期上涨趋势，本周以来延续向上走势，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期温和上涨的行情走势形态，跌幅1.00%报收于2580。期权分析：甲醇期权隐含波动率小幅波动报收于18.65%（+0.32%）；持仓量PCR低位小幅波动报收于1.27，急速 上升至1.00以上，整体偏多震荡。策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化， 动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2600@10，S_MA2409P2550@10和S_MA2409C2650@10，S_MA2409C2600@10。（3）PTA期权 标的行情：PTA经过前期两个月以来围绕20天均线和60天均线上下波动，而后持续下跌回落延续近三周以来的空头下跌，上周以来加速下行破位下跌，整体表现为上方有压力的短期弱势偏空头的市场行情走势形态，跌幅0.48%报收于5750。期权分析：PTA期权隐含波动率持续下降至历史较低水平报收于13.63%（-0.10%）；持仓量PCR报收于1.01，整 体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速回升至高行权价，则逐渐平仓 离场，如TA2409期权，B_TA2409P5900@10，B_TA2409P6000@10和S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10。（4）塑料期权 标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，近两周以来连续报收小阳线上涨加快，突破去年以来的高点后快速下跌回落，形成高位大幅震荡偏多头的市场行情形态，跌幅0.32%报收于8436。期权分析：塑料期权隐含波动率小幅波动报收于12.77%（-0.40%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.69。 策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8500@10。（5）PVC期权 标的行情：PVC前两周上升受阻回落后连续报收阴线下跌，而后维持两周多以来低位宽幅矩形区间弱势盘整震荡，上周以来逐渐回升形成新的盘整震荡区间，市场行情整体表现为空头压力下小幅区间盘整震荡的市场行情走势形态，涨幅0.02%报收于6039。 期权分析：PVC期权隐含波动率报收于21.41%（+1.95%），围绕历史平均数水平窄幅波动；持仓量PCR报收于0.30，维持在0.50附近的较低位置水平，市场行情偏弱势。策略建议：构建卖出偏空头的跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使 得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5900@10，S_V2409-P-6000@10和S_V2409-C-6200@10，S_V2409-C-6100@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但 我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构