检修企业陆续停车，尿素供应缩紧

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 谨慎偏多：尿素现货延续上行，期货盘面区间整理。计划检修企业陆续停车，短期尿素供应继续收紧，供应端产量小幅下行。复合肥市场氛围向好，下游工业刚需持续。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素短期供应缩紧，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。 核心观点 ■ 市场分析 市场：五月十四日，尿素主力收盘2129 元/吨（ -10 ）；河南小颗粒出厂价报价：2360 元/吨（ 20 ）；山东地区小颗粒报价：2380 元/吨（ 30 ）；江苏地区小颗粒报价：2400 元/吨（ 20 ）；小块无烟煤980 元/吨（ 0 ），尿素成本1691 元/吨（ 0 ），出口窗口-271 元/吨（ -20 ）。 供应端：截至五月十日，企业产能利用率85.52%（-0.83%）。样本企业总库存量为50.28 万吨（ -0.55 ），港口样本库存量为19.50 万吨（ -0.60 ）。 需求端：截至五月十日，复合肥产能利用率52.48%（2.96%）；三聚氰胺产能利用率为72.90%（1.90%）；尿素企业预收订单天数6.88 日（ 0.41 ）。 中性：五月十四日，计划检修企业陆续停车，短期尿素供应继续收紧，供应端产量小幅下行。复合肥市场氛围向好，下游工业刚需持续。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素短期供应缩紧，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。 ■ 策略 谨慎偏多：尿素现货延续上行，期货盘面区间整理。计划检修企业陆续停车，短期尿素供应继续收紧，供应端产量小幅下行。复合肥市场氛围向好，下游工业刚需持续。东北与南方地区水稻追肥刚需采购。上游库存延续低位，库存压力较小，整体暂无出货压力。市场交投氛围尚可，尿素短期供应缩紧，需求稳步提升，预计尿素短期偏强震荡。 ■ 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况期货研究报告|尿素日报2024-05-15 检修企业陆续停车，尿素供应缩紧 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 尿素日报丨2024/05/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 目录 尿素基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 尿素产量 ............................................................................................................................................................................................ 5 尿素生产利润与开工率 ..................................................................................................................................................................... 6 尿素外盘价格与出口利润 ................................................................................................................................................................. 7 尿素下游开工与订单......................................................................................................................................................................... 8 尿素库存与仓单 ................................................................................................................................................................................ 9 图表 图 1: 尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 2: 尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 山东主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 4: 河南主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 5: 1-5价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 4 图 6: 5-9价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 4 图 7: 9-1价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................................ 5 图 8: 尿素全国周度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 9: 尿素山东周度产量丨单位：万吨 .......................................................................................................................................... 5 图 10: 尿素成本丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 11: 山东现货利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 12: 主力连续盘面利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 13: 全国开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图 14: 气制开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图 15: 煤制开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 6 图 16: 波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 7 图 17: 东南亚大