尿素周报：气头装置陆续停车，库存转为下降

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：前期检修装置恢复，尿素产量维持高位，部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在12月陆续停车，气制开工率存下降预期。复合肥开工率小幅回升，板材行业短期需求较为稳定，农业储备需求将阶段性补仓，下游需求有小幅提升预期。企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至11月29日，散装小颗粒中国FOB报260美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（-3），印度小颗粒CFR报362美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报265美元/吨（0）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至11月29日，煤制固定床理论利润-441元/吨（0），煤制新型水煤浆工艺理论利润50元/吨（0），气制工艺理论利润-43元/吨（0）。 供应端：截至11月29日，企业产能利用率81.6%（+1.8%）。企业总库存量140.9万吨（-0.6），港口库存量为15.8万吨（-0.1）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至11月29日，复合肥产能利用率35.5%（+3.4%）；三聚氰胺产能利用率为56.2%（+0.2%）；尿素企业预收订单天数8日（-0.5）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：前期检修装置恢复，尿素产量维持高位，部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在12月陆续停车，气制开工率存下降预期。复合肥开工率小幅回升，板材行业短期需求较为稳定，农业储备需求将阶段性补仓，下游需求有小幅提升预期。企业库存开始小幅去库，整体库存趋势由上涨转为下降。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%............................................................................................................................................