尿素周报：气头企业陆续停车，尿素偏弱运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：本周尿素气头企业陆续停车，致开工率大幅下降，日产下降明显，下周仍有停车计划，供应端压力降低。上游尿素企业报价走低，市场价格持续下行，但下游补仓情绪不高，农业储备性需求已过半，复合肥开工大幅走低，工业需求逐步放缓。煤制尿素利润仍高，煤制开工维持高位，上游库存累库延续。国内对尿素出口处于收紧政策，11月出口量约52万吨，环比小幅走低，暂时对国内供应影响不大，港口货物回流导致港口库存小幅下降。预计下周供需双降格局延续，市场情绪偏弱，尿素仍偏弱震荡。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 联系人 海外尿素价格：截至12月21日，散装小颗粒中国FOB报353美元/吨（-10），波罗的海小颗粒FOB报250美元/吨（-3），印度小颗粒CFR报402美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报368美元/吨（-10），东南亚大颗粒CFR报358美元/吨（+3），巴西大颗粒CFR报320美元/吨（-10）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 尿素周度产量及开工率：截至12月20日，全国周度尿素产量116.06万吨（-7.98），山东周度尿素产量16.29万吨（-0.37）；开工率方面：尿素企业产能利用率75.27%（-5.18%），其中煤制尿素：82.02%（-1.45%），气制尿素：54.01%（-16.9%）。本周新增10家企业停车，停车企业恢复2家，因部分计划停车企业的时间变化，本周产量比预期下降明显。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止12月21日，煤制固定床理论利润113元/吨（-30），新型水煤浆工艺理论利润500元/吨（-10），气制工艺理论利润537元/吨（0）。本周煤头成本维稳，尿素价格弱势下行，周内煤头企业利润窄幅走低，而气头成本以及现货价格持续走稳，企业利润暂无明显波动。 尿素检修计划：截止12月20日，煤制样本装置检修量为10.78万吨（-0.37）；气制样本装置检修量为12.08万吨（+6.22）；长期停车样本企业共计7家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截至12月21日，国内尿素样本企业总库存量为57.8万吨（+3.53）；尿素港口样本库存量为18.9万吨（-0.1）。 需求：截止12月20日，尿素企业预收订单天数4.53天（-0.82）；国内复合肥产能利用率42.17%（+5.46%），三聚氰胺产能利用率为66.96%（-1.25%）。 ■策略 中性：本周尿素气头企业陆续停车，致开工率大幅下降，日产下降明显，下周仍有停车计划，供应端压力降低。上游尿素企业报价走低，市场价格持续下行，但下游补仓情绪不高，农业储备性需求已过半，复合肥开工大幅走低，工业需求逐步放缓。煤制尿素利润仍高，煤制开工维持高位，上游库存累库延续。国内对尿素出口处于收紧政策，11月出口量约52万吨，环比小幅走低，暂时对国内供应影响不大，港口货物回流导致港口库存小幅下降。预计下周供需双降格局延续，市场情绪偏弱，尿素仍偏弱震荡。 ■风险 库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1周度产业信息....................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图5:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图6:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图7:全国开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................6图8:气制开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................6图9:煤制开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................6图10:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................6图11:复合肥开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................6图12:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................6图13:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图14:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图15:焦炉生产率（中）丨单位：%.............................................................................................................................................7图16:焦炉生产率（小）丨单位：%.............................................................................................................................................7图17:上游库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................7图18:港口库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................7图19:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................8图20:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨............................................