尿素日报：装置季节性停车，气制开工率下降

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在11-12月陆续停车，气制开工率下降。日度产量延续高位，下游淡季需求持续走弱，复合肥开工率虽然有所回升，但对尿素需求支撑并无较大改善，企业库存继续小幅上涨，预计未来供需偏宽松化趋势发展。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 市场：十一月二十一日，尿素主力收盘1802元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1800元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1810元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1830元/吨（0）；小块无烟煤970元/吨（0），尿素成本1684元/吨（0），出口利润-19元/吨（-0）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 供应端：截至十一月二十二日，企业产能利用率81.73%（+1.20%）。样本企业总库存量为141.47万吨（+2.26），港口样本库存量为15.90万吨（-4.20）。 需求端：截至十一月二十二日，复合肥产能利用率32.02%（+1.58%）；三聚氰胺产能利用率为56.03%（-3.94%）；尿素企业预收订单天数8.53日（+0.59）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 ■策略 中性：部分气头企业季节性停车检修，其他装置将在11-12月陆续停车，气制开工率下降。日度产量延续高位，下游淡季需求持续走弱，复合肥开工率虽然有所回升，但对尿素需求支撑并无较大改善，企业库存继续小幅上涨，预计未来供需偏宽松化趋势发展。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。预计尿素行情延续窄幅震荡为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................8尿素库存与仓单................................................................................................................................................................................9 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................7图17:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................7图18:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................7图19:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨........................................