甲醇周报：气头缓慢停车，关注新西兰、南美装置恢复

研究院化工组 策略摘要 研究员 观望。港口方面，10-11月进口到港压力仍持续，港口季节性去库周期迟迟未兑现，伊朗装船压力仍大，而非伊方面，海外装置方面关注新西兰、南美等装置恢复速率；下游MTO价差修复尚可，MTO开工偏高。11月到港压力仍存背景下，或仅微幅季节性去库。内地方面，煤头甲醇开工仍高，气头方面青海中浩停车，西南限气停车进度慢于季节性，醋酸带动传统下游开工抬升，内地工厂库存压力有所放缓。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 卓创甲醇开工率74.56%（-0.25%），西北开工率86.19%（+0.12%）。气头检修，国内开工率高位震荡，中海油计划12月初检修60万吨甲醇装置20-25天，80万吨装置正常运行。青海中浩60万吨天然气甲醇装置10月23日开始停车；山东兖矿国宏甲醇装置10月24日重启。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 隆众西北库存28.9万吨（-2.3），西北待发订单量19.4万吨（+1.3）。传统下游开工率42.1%（+0.36%），甲醛30.8%（+0.14%），二甲醚5.7%（+0.96%），醋酸100.1%（+0.96%），MTBE61.8%（-0.71%）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 港口方面，外盘开工率维持稳定，近期有小幅减低趋势。文莱BMC85万吨/年甲醇装置10月25日技术性故障临时停车，初步预计为期1周；马石油2#170万吨/年大甲醇装置故障10月25日逐步降负荷，预计月底月初停车检修，初步预计为期2周；1#小装置66万吨/年运行正常。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 卓创港口库存116.18万吨（-1.2），其中江苏65.08万吨（+3.5），浙江18.4万吨（-2.5）。预计2024年10月25日至11月10日中国进口船货到港量84.85万吨。 ■策略 观望。港口方面，10-11月进口到港压力仍持续，港口季节性去库周期迟迟未兑现，伊朗装船压力仍大，而非伊方面，海外装置方面关注新西兰、南美等装置恢复速率；下游MTO价差修复尚可，MTO开工偏高。11月到港压力仍存背景下，或仅微幅季节性去库。内地方面，煤头甲醇开工仍高，气头方面青海中浩停车，西南限气停车进度慢于季节性，醋酸带动传统下游开工抬升，内地工厂库存压力有所放缓。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................6甲醇港口库存及MTO开工率.........................................................................................................................................................7国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.........................................................................................................................................8传统下游开工率..............................................................................................................................................................................10地区价差...........................................................................................................................................................................................11 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.......................................................................................................................5图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................6图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨........................................................................................................................6图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.................................................................................................6图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图9:甲醇港口总库存|单位：万吨..................................................................................................................................................7图10:江苏港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨........................................................................................................................................7图12:太仓提货量|单位：吨/天......................................................................................................................................................7图13:浙江港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图14:华南港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................7图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...................