金融期权月报

2024/4/26 要点概述: 本月指数主要成震荡上涨趋势，尤其是第四周有明显上涨。 指数PCR指标整体处于低位，看涨期权持仓明显增加，同时卖方情绪稳定参与，整体市场偏乐观，波动率整体中位数偏高，且有继续上行的趋势。 因此，从期权策略上来说，可在大盘指数配置牛市价差策略，温和看涨，中小盘指数轻仓买入看涨期权，灵活调整，参与行情发展。 数据来源：WIND，中辉研究院 4月前三周两市整体呈现震荡走势，第四周两市整体呈现量价齐升。股指期货对应指数月涨幅都在2%左右，指数换手率有所增长，流动性增强，市场看涨情绪有所升温。北向资金净流入有所增加。其中，上证50和沪深300成交量有所增加，中证1000成交量较上月有所减少，三大指数成交额较上周皆有所减少，沪深300成交额减少更为明显。整体来看，市场资金流动性自小盘股逐渐向蓝筹股回归。 数据来源：WIND，中辉研究院 数据来源：WIND，中辉研究院 期权方面，各股指期权成交量皆有所升高，特别自上周五市场大幅上涨，期权成交量放量增长；持仓量整体持平，成交额升高后略有回落，整体有所升高，综上来说期权是量价齐飞的4月。 其中，期权成交量PCR及成交额PCR整体处于中等偏低水平，数据普遍呈现出递减状态，看涨期权持仓明显增加，市场投资者多头情绪逐渐增长。期权持仓PCR维持在中等水平，期权卖方持仓依然坚挺。短期来看，市场情绪较为乐观。 随着股指期货合约4月份的全线上涨，股指期货升贴水幅度有所回升。其中沪深300与中证1000处于升水阶段，上证50处于较高的贴水状态，合成期货做多或有一定优势，但整体来看套利空间仍然较小，套利策略可空仓等待。从股指期权波动率上来看，蓝筹板块IV整体处于历史波动率中位数附近，小盘股波动率仍然处于高位，其中中证1000IV为26.84，虽然将至今年以来最低，但远高于历史波动率中位数，且呈现出持续上升的趋势。 后市展望 从基本面来看，经济数据逐步回暖，政策继续释宽松信号，虽然3月多项数据有边际走弱迹象，且美联储降息时间表大概率将再度推迟，但目前市场对于财政、房地产政策有较高预期。 从资金面来看，金融体系资金量仍然充足，北向资金大幅净流入，地产行业资金净流入居于前位，对市场投资者信心的增强有很大帮助。综上来看或带来中长期上涨趋势，但仍然需要近期，国际政策环境，尤其是美联储维持高利率及地缘政治问题或造成行情反复，因此，整体来看，指数后续或是震荡偏多趋势，中小盘指数仍会保持较高波动。 因此，从期权策略上来说，可在大盘指数配置牛市价差策略，温和看涨，中小盘指数轻仓买入看涨期权，灵活调整，参与行情发展。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变 更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判 断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 研究员资格证号本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传 媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的联系方式 中辉期货有限公司 400-006-6688