您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东证期货]:内蒙宁夏硅产业链调研:漫长的等待,艰难的磨底 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

内蒙宁夏硅产业链调研:漫长的等待,艰难的磨底

2024-05-14孙伟东东证期货顾***
内蒙宁夏硅产业链调研:漫长的等待,艰难的磨底

有色金属重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。、smingfTable_Title]漫长的等待,艰难的磨底——内蒙宁夏硅产业链调研[Table_Rank]走势评级:工业硅:震荡报告日期:2024年5月14日[Table_Summary]★多晶硅调研结论从供给端看,多晶硅现有减产力度仍较小,且有大量新增产能待投产,而需求端边际减量更为明显,且硅片受制于自身压力,暂无囤货意愿,因此,多晶硅累库压力不减,价格或仍未完全到底。从硅片角度考虑,以N型182mm硅片测算,配料成本在44.5元/千克附近时硅片不亏现金成本,而配料成本应当降至36.5元/千克才能保证硅片不亏生产成本。然而,硅片自身的高库存也预示着当前价格或不是底部。当然,多晶硅价格底部的确认更需要依赖于多晶硅企业的减停产节奏。如果只靠内生利润等待多晶硅企业的淘汰,这必将是一个漫长而痛苦的过程。★工业硅调研结论硅粉由多晶硅企业根据硅块价格+加工费进行定价,加工费取决于硅粉的目数段,通常情况在1000-1500元/吨,但在多晶硅企业自身利润堪忧的背景下,粉厂加工费不断被压缩,目前已处于临界状态。粉厂启停较为容易,一旦承受亏损,则倾向于不再接单。粉厂的存在使得多晶硅向工业硅的价格传导没有那么顺畅,多晶硅企业纵使更为强势,但在产量没有大幅减少、对硅粉保持相对刚需的情况下,亦没有能力再降粉单价格。工业硅目前的库存大多体现在上游和贸易环节,下游原料库存基本处于低位,但原料库存低位不代表下游就有补库需求。多晶硅对粉单的招标从“一月一招标”转变“半月一招标”、“一周一招标”,显示了多晶硅企业在资金压力下以刚需采买为主。而粉厂当前亦几乎无利润,且担忧多晶硅的减产,也没有囤货工业硅的动力。因此,工业硅尚未完成从“主动去库”向“被动去库”阶段的转变,而是在“主动去库”过程中经历反复。★投资建议工业硅价格仍将经历一段时间的震荡,下一个催化或是工业硅厂的再度累库和多晶硅的大量减产。策略角度,短期近月合约仍可逢高沽空操作,套利建议关注Si2411、Si2412合约反套机会。★风险提示:供给变化超预期。孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com主力合约行情走势图(工业硅)调研报告—工业硅 有色金属-工业硅-调研报告2024-05-142期货研究报告目录1、调研目的........................................................................................................................................................................42、多晶硅调研结论.............................................................................................................................................................43、工业硅调研结论.............................................................................................................................................................73、投资建议........................................................................................................................................................................94、企业详细调研情况.........................................................................................................................................................95、风险提示......................................................................................................................................................................11 有色金属-工业硅-调研报告2024-05-143期货研究报告图表目录图表1:2024年4月工业硅产量区域分布...................................................................................................................................................................1图表2:2023年多晶硅产量区域分布............................................................................................................................................................................1图表3:中国多晶硅价格...................................................................................................................................................................................................1图表4:多晶硅企业生产成本..........................................................................................................................................................................................1图表5:部分多晶硅企业装置运行情况........................................................................................................................................................................1图表6:硅片单瓦耗硅量测算..........................................................................................................................................................................................1图表7:硅片月度排产情况...............................................................................................................................................................................................1图表8:多晶硅库存............................................................................................................................................................................................................1图表9:硅片库存.................................................................................................................................................................................................................1图表10:99硅现货价格.....................................................................................................................................................................................................1图表11:99金属硅粉平均价............................................................................................................................................................................................1图表12:SMM工业硅社会库存......................................................................................................................................................................................1图表13:SMM工业硅样本工厂库存.............................................................................................................................................................................1 有色金属-工业硅-调研报告2024-05-144期货研究报告1、调研目的在经历前期的顺畅下跌后,近日工业硅进入横盘震荡状态。多晶硅作为工业硅最重要的下游,成为决定工业硅接下来走势的重要因素。此外,多晶硅期货