【资产配置快评】Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹

2024年5月14日华创证券资产配置快评报告摘要：

主要资产配置要点：

1. 国内经济展望：货币剪刀差的下降显示私人部门现金流量增长乏力，经济基础需进一步巩固。
2. 人民币汇率影响：人民币有效汇率升高阻碍国内信用环境的宽松。
3. 社会融资规模：4月社融增量数据首次转负，政府和企业融资双双减少。
4. 利率与房贷倒挂：联邦基金利率与存量房贷利率的倒挂幅度扩大，对房地产市场形成压力。
5. 美国房价趋势：美国房价加速上涨，对整体通胀下行方向构成威胁。
6. 股市与债券：沪深300指数的ERP处于历史高位，表明股票市场的吸引力。
7. 国债套利回报：中国10年期国债远期套利回报增加，显示市场对长期利率的预期。
8. 美元融资环境：离岸美元互换基差和美元融资溢价显示美元融资环境持续宽松。
9. 铜金价格比：铜金价格比与离岸人民币汇率走势背离，暗示人民币和伦铜走势不一致。
10. 股票与债券表现：沪深300指数与巴克莱中国利率债指数的相对表现回归均值，股票资产相对固收资产吸引力提升。

风险提示：

• 原油市场可能发生的价格战。
• 新兴市场可能出现系统性金融风险。

报告团队：

• 牛播坤（首席经济学家）、郭忠良（高级分析师）等华创证券研究团队成员参与撰写。

报告背景：

• 报告基于当前市场动态，聚焦于货币、信贷、利率、资产配置等方面的关键数据和趋势分析。

关联研究报告：

• 提供了多期资产配置快评系列报告的链接，以便追溯历史分析和市场动态。

结语：

• 报告强调了当前经济环境下资产配置策略的重要性，特别是面对经济周期变化、利率政策调整、市场风险等多重因素时，投资者如何灵活调整资产组合以应对潜在挑战。