四季度盈利有所承压，合资模式拓展顺利

华铁应急2023年度财报分析

主要业绩亮点：

• 营收与净利润增长：华铁应急2023年实现总营收44.44亿元，同比增长35.55%；归属净利润8.01亿元，同比增长25.19%；扣非归属净利润6.54亿元，同比增长17.73%。

• 设备保有量：截至年末，公司高空作业平台设备保有量达到12万台，同比增长55.33%。

四季度表现：

• 增长放缓：四季度，公司营业收入和归属净利润均有所承压，增幅分别为28.7%和15.9%。

高空作业平台业务：

• 增长趋势：2023年高空作业平台实现营业收入31.07亿元，同比增长45.6%；全年平均出租率为85.3%，相比上一年提升4.17个百分点。

• 季度表现：第四季度，高空作业平台收入为8.48亿元，同比增长42.6%。

非高空平台业务：

• 下降：非高空平台业务2023年营收13.37亿元，同比下降6.9%。

海外市场与合资公司：

• 海外市场拓展：公司成功进入韩国市场，预计2024年开始产生经济效益。

• 合资公司：与浙江东阳城投、江西贵溪国控成立合资公司，战略合作金额均为15亿元，已投入运营14个网点，首批设备共计3400台。

轻资产模式：

• 转租设备：转租设备数量达到1.6万台，同比增长51.22%，资产规模超过23亿元。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：2024年股权激励草案出台，预计公司2024-2026年净利润分别增长至9.85亿、12.26亿、15.11亿，每股收益预计分别为0.50元、0.62元、0.77元，维持“增持”评级。

• 风险提示：轻资产模式推进可能不达预期，行业竞争加剧的风险，资金周转风险。